作者：dewhales capital 來源：dewhales 翻譯：善歐巴，金色財經
由LayerZero驅動的不可阻擋的全能美元生態系統：Tapioca複雜機制的資金流動和代幣概述。
1. 引言
Dewhales一直對Tapioca項目保持關注，早在2023年7月，我們發布了第一部分“TapiocaDAO詳解：第一部分 - 基礎設施”。如你所見，那篇相當長的文章缺少了許多我們通常在項目研究中涵蓋的部分。事實是，Tapioca是一個複雜且多層次的項目，並且不斷通過新機制改進協議。而該協議的主要方面之一是其廣泛的代幣經濟學，值得單獨審查。此外，在這段時間里，Tapioca發生了許多變化。讓我們深入了解吧！
2. 代幣經濟學和代幣種類
Tapioca資金流動
如我們在第一部分中發現的那樣，Tapioca結合了去中心化金融（DeFi）中的兩個基本概念——CDP穩定幣和貨幣市場。該協議徹底重新構想了破碎的經濟模型。讓我們看看Tapioca的總體資金流動情況，然後再看看代幣及其功能：
Bigbang: 提供ETH/LST >>> 鑄造USDO
Singularity: 向Singularity金庫借出USDO > 獲取借款人最低5%的費用
Singularity: 鎖定USDO借貸頭寸 > 獲取oTAP發行。
兌換oTAP以獲取TAP
twAML: 鎖定TAP獲取twTAP > 獲取USDO的年化收益率（APR）。
自從第一部分發表以來，Tapioca已經更改了Genesis Big Bang Markets的抵押資產支持種類。之前的重點是包裝的基礎代幣L1和LST，現在的重點是LST和ETH，因為目前LSDFi和LRTFi是自信的敘述。此外，USDO的存儲容量將限制在5000萬美元，並且將按照先到先得的原則進行填充。
除此之外，沒有變化：穩定幣不支持作為抵押品，因為所有當前的穩定幣要麼由大多數法幣支持（FRAX/DAI/GHO），要麼是中心化的（USDC/USDT），要麼被認為風險太高（USDe）。Genesis Big Bang在主網發布Tapioca的參數基於Chaos Labs的建議。
Tapioca生態系統捕捉到使用Tapioca協議產生的費用。以下列出的所有費用每個周期都會以USDO的形式分配給twTAP鎖倉者：
Big Bang USDO創建費：0%-1%（可變）
Singularity貸款發放費：0.5%
Singularity借款利息：可變
Big Bang利息：（可變，固定在ETH市場）
清算：7.5%（總獎勵的，從Singularity和Big Bang中獲取）
閃鑄費：0.001%
清算利潤、鑄幣費和其他來源的利潤由twTAP持有者接收（更多詳情請參見下文）。在我們理解並清晰地了解資金流動後，讓我們深入探討驅動Tapioca組件的代幣：
TAP
TAP是協議的主要代幣。TAP代幣采用了先進的LayerZero V2 OFT（Omnichain Fungible Token）標準。通過代幣合約直接使用燒鑄模型，TAP可以在任何EVM或非EVM網絡之間進行傳輸——無需橋接、包裝或其他中介。新的TAP代幣僅通過DAO股票期權（DSO）激勵計劃分發的激勵期權（oTAP）贖回進入流通。TAP經過精心設計，旨在可持續地長期分發，具有固定供應量，重點關注經濟增長，最大限度減少價值泄漏。
twTAP
twTAP，即時間加權TAP，是Tapioca生態系統的核心資產，賦予持有者所有生態系統收入和治理權。twTAP基於twAML（時間加權平均鎖定幅度）。與傳統的治理包裝代幣如veCRV不同，twTAP是可轉讓的ERC-721代幣。它以基於ONFT LayerZero的生成性NFT形式實現，從基礎頭寸中衍生其屬性。
每個周期（每周），twTAP鎖倉者會收到來自以下來源的USDO：
USDO利息（Big Bang）
清算利潤分成（Big Bang Singularity）
USDO創建費
閃鑄費
這些獎勵將每周五下午5:00 UTC分配。獎勵將開始分配給鎖倉周期前一個周期中的twTAP鎖倉者。twTAP使用與oTAP相同的機制，但使用不同的範圍，分別為0%-100%的輸出比率，而oTAP的範圍為0%-50%的折扣水平。
oTAP
oTAP是一種看漲期權代幣，允許用戶以低於市場價格購買TAP。與twTAP一樣，oTAP也是LayerZero ONFT-721代幣。它可以通過NFT代幣tOLP-XXX獲得，這些代幣可以通過SGL-L-XXX獲得。因此，oTAP是一種美式看漲期權。
美式看漲期權可以在到期之前的任何時間行使，而歐式期權只能在到期時行使。要理解期權，有兩種類型的期權：看跌期權（出售權）和看漲期權（購買權）。
用戶可以行使其oTAP看漲期權，以固定行權價格從TapiocaDAO場外（OTC）購買TAP。持有鎖倉頭寸的借貸者每周都會收到oTAP，這賦予持有者通過以當前市場價格出售贖回的TAP獲取立即利潤（收益）的能力，而市場價格高於看漲期權的行權價格。
oTAP頭寸僅通過將USDO供應到由DSO支持並有相關期權指標的Singularity市場來獲得，並通過鎖定“Singularity”（簡稱SGL）收據代幣獲得。這些收據代表特定市場中基礎供應流動性的保管。因此，當用戶鎖定SGL收據時，用戶將基礎USDO頭寸的存儲轉移到Tapioca協議中，鎖定期限由用戶在創建鎖倉頭寸時選擇。
利用oTAP的DSO是一個精心設計的激勵計劃，旨在可持續地刺激經濟增長，最大化激勵代幣支出的投資回報率（ROI），並生成協議擁有的流動性（POL）。我們在之前的Tapioca文章中詳細討論了這一機制。
aoTAP
aoTAP是一種通過空投和LBP（流動性引導拍賣）分發的代幣，兌換TAP的贖回期較短（48小時，而oTAP為一周）。與oTAP和twTAP一樣，aoTAP也是LayerZero ONFT-721代幣，並可以1:1兌換TAP。所有持有LTAP（在LBP中獲得的版本，可1:1兌換為TAP）的LBP參與者在LBP完成後有資格參與期權空投，根據其LTAP的可交易儲備份額按約30%的比例獲得aoTAP。
tOFT
Tapioca全鏈可替代代幣是LayerZero OFT全鏈資產的液態包裝，代表不屬於全鏈的基礎資產。tOFT或“t資產”嚴格以1:1的比例由基礎資產支持，並用作Tapioca市場的抵押品。使用tOFTs沒有費用。然而，當tOFTs用作Tapioca生態系統內的抵押品時，適用標準協議費用。
由於直接內置於tOFT/mTOFT代幣合約中的傳輸功能和燒鑄模型，資產可以幾乎瞬時地從一個網絡轉移到另一個網絡，同時驗證者確保有效傳輸。這種實現使Tapioca能夠在Arbitrum（Tapioca主要合約部署的主鏈）上使用其他網絡的任何資產。
mTOFT
此外，Tapioca引入了mtOFT（Meta tOFT）的概念。這是tOFT的擴展，用於在多個網絡中具有碎片化流動性（如ETH）的類似資產。例如，可以從Arbitrum、Optimism或Ethereum貢獻ETH以創建mtWETH，然後可以用作抵押品。mTOFT有一個主網絡（Arbitrum）和“鏈接”網絡。與tOFT不同，mTOFT在向和從鏈接網絡傳輸或部署時收取費用。
USDO
USDO是一種穩定幣，與大多數傳統穩定幣不同，它實現為全鏈代幣。這是通過TapiocaDAO使用LayerZero技術實現的，使其成為第一個利用LayerZero OFT V2超級標準的代幣。因此，OFT在源鏈上鎖定PROXYOFTV2，並在目標鏈上發行，在反向過程中，原始代幣被解鎖。與算法穩定幣不同，USDO不是算法驅動的，其結構複雜，不同於算法穩定幣和試圖推出LSDFi協議的代幣。
Tapioca的Big Bang市場基於Boring Crypto的Kashi，類似於Singularity，旨在提供跨網絡的綜合信用市場。它在Uniswap v3的CLMM上運行，作為集中流動性市場制造商，這在處理穩定幣時很有用，因為它防止流動性在寬範圍內分散。USDO的錨定通過內部套利機制維持：
整個錨定維持機制基於抵押資產和USDO之間的套利：
用戶可以在較低價格增加貸款頭寸（如果USDO價格跌至1美元以下），或者其他玩家可以在更有利的價格購買USDO，這也有助於平衡價格。
如果USDO價格漲至1美元以上，市場玩家可以簡單地賣出USDO並獲利。
此外，USDO/USDC對通過AMM支持調控。為對衝價格偏離1美元的風險，將在0.05%和0.3%的費用層級內提供流動性，以保護尾部風險。
USDO還具有外部機制來穩定和管理控制。這種穩定幣由Chaos Labs管理，持續監控風險，以確保USDO保持安全和透明審計的與美元掛鉤的穩定資產。
因此，與大多數其他協議相比，Tapioca旨在為穩定幣提供顯著更高的安全性，這些協議以各種形式發行穩定幣，但安全性保障較弱。
3. 代幣指標
TAP總量為1億個。這是一個硬上限，所有代幣將在6年內分發。早期種子輪估值為2200萬美元，每個代幣0.22美元。最後一輪估值為4400萬美元，每個代幣0.44美元。
代幣分配如下：
15% Tapioca基金會 - 12個月懸崖期，線性解鎖36個月
3.5% 早期支持者 - 初始解鎖TGE的6%或總計210,000 TAP，然後線性解鎖2年
13.5% 支持者 - 從Genesis開始，18個月內線性解鎖，每個交易區塊解鎖，總計8%或1,080,000 TAP。
5% 將通過LBP分發
2.5% 將通過空投期權分發。文檔中有一大部分專門討論空投。空投將以aoTAP的形式分發，分配給不同類別的用戶，也可以通過LBP以30-50%的折扣購買。與oTAP一周的到期不同，aoTAP的到期時間為48小時。
52.5% 將用於DAO股票期權（DSO）激勵計劃。
8% 將保留在TapiocaDAO國庫。國庫持有TAP代幣的目的是為初始流動性提供種子資金，並由DAO自行決定使用。
4. GitHub
根據Tapioca的說法，該協議包含13,000行Solidity代碼和超過100個合約——看起來非常強大。Tapioca的GitHub有大量的專有庫——共有22個庫，其中沒有分叉庫，9個庫有良好的活動性。值得考慮的是，Tapioca的部分技術堆棧是基於LayerZero技術構建的，包括用於ONFT-721（twTAP、oTAP、aoTAP）和OFT（USDO和TAP）的合約。這些庫的README相當簡潔，因此需要深入了解內部以理解這些庫的具體用途。
Tapioca-bar是托管Tapioca核心智能合約的主要庫。
BigBang合約以去中心化方式促進借貸、抵押品管理、利率處理和清算過程。
Singularity合約類似於市場和BigBang合約，但具有不同的配置和目標。它包括清算抵押不足頭寸的機制，以及處理借貸、借款和抵押品管理。
Market合約管理金融資產市場的操作。它涵蓋借貸、借款、抵押品管理、利率處理和清算過程的功能。
Penrose合約管理和促進TapiocaDAO生態系統內的互動。它監督資產管理、費用收集、質押和治理等各種功能。合約包括添加資產、用戶注冊、費用管理和代幣分發的功能。
因此，該庫包含與穩定幣USDO、負責發行和銷毀USDO的BigBang CDP（抵押債務頭寸）合約、Singularity借貸平台及支持這些組件的其他輔助合約相關的所有內容。
TapiocaZ庫集成了自動化市場做市（AMM）、借貸、抵押品管理、利率計算和治理機制。該庫還包含直接與LayerZero技術相關的TOFT、mTOFT合約。
Tap-token是托管TAP代幣源代碼的庫。它包含部署、交互和驗證代幣功能所需的基本智能合約、測試和腳本。該庫中的合約也連接到tapioca-bar庫。此外，該庫不斷進行密集更新。
tap-yieldbox庫托管基於BentoBox v2的合約，旨在優化TapiocaDAO生態系統內DeFi資產的收益生成策略。該項目使用智能合約自動化收益生成過程，與外部協議互動，並提供社區參與和參與收益生成活動的機制。
Tapioca-yieldbox-strategies - 該庫包含用於Tap YieldBox的各種收益優化策略的源代碼。該庫包括與Aave、Compound和Uniswap互動以最大化存入資產收益的關鍵智能合約。模塊化和可擴展的設計允許輕松集成新策略，確保YieldBox能夠不斷適應DeFi領域的新機會。
5. 合作夥伴和整合
LayerZero - Tapioca在其核心使用LayerZero技術，Tapioca也是LayerZero傑出全鏈互操作性解決方案的去中心化驗證網絡（DVN）運營商。我們的Pearlnet是基於LayerZero（終端）技術的Tapioca專有消息傳遞網絡。這是Tapioca的骨幹，因為這項技術簡化了跨超過20條不同鏈的借貸和信貸利用。
Chaos Labs - 是第一個自動化的鏈上經濟安全系統，允許加密協議優化風險管理和資本效率，同時保護用戶資金。Chaos Labs由Coinbase Ventures、Jump、Wintermute、Lightspeed、Samsung Next、Uniswap、Polygon、Castle Island Ventures、Folius Ventures等加密領域的知名玩家支持。
Berachain - 通過LayerZero標準的互操作性，Tapioca將很快在Berachain的Artio測試網上可用。
Honey Jar - 來自Berachain生態系統的一個項目，是一個Berachain本地社區風險投資工作室。他們是Honeycomb的創建者，這是一個為Bera生態項目提供特權聚合的項目，他們還孵化項目，進行深入的業務開發，擁有不斷擴展的合作夥伴網絡，並運行Bera生態系統中最廣泛的數據工作室。
目前支持的鏈包括Arbitrum、Optimism、Ethereum，如上所述，最近添加了測試網的Berachain。隨着時間的推移，由於LayerZero技術和Tapioca終端的引入，將會引入新的鏈。
6. 團隊
開發由Pearl Labs團隊進行，該團隊由來自世界各地的參與者組成。公司由tw Matt和Joshua Milko創立。Pearl Labs是一個小團隊，成員在加密行業和DeFi方面擁有良好的經驗，尤其是在技術方面。CTO Sadek Walid Mendi和tw Matt參與了白皮書的編寫。
twMatt, CEO: LinkedIn, Twitter: 自2014年起成為OG，前Openbet產品經理主管
Sadek Walid Mendi, CTO: LinkedIn, GitHub, Twitter: 根據LinkedIn，Sadek自2021年以來一直在做編碼工作。然而，他於2019年畢業於CESI工程師學院的“分析程序員，計算機工程”專業。自學成才的開發人員，擁有多年的經驗，涉及各種IT領域，包括移動、後端、前端和DevOps。他也是所有Tapioca庫中最活躍的貢獻者。
Jon Crabb, 設計負責人: LinkedIn, 個人網站, Twitter: 自2021年以來擔任Composable Finance和Advanced Blockchain AG的產品設計師和設計負責人。他撰寫了許多關於DeFi的文章和出版物，顯然對這一主題非常深入。在他的Medium中，最早的加密貨幣文章是2018年的。在此之前，他撰寫了許多關於UI和UX的文章。然而，他在個人頁面上提到，2014年購買了他的第一個比特幣，自2017年以來一直在加密貨幣行業工作。他之前曾與Bribe Protocol、Light Protocol和Element Finance合作。
Jarod Milko, 運營主管: LinkedIn: 自2018年起從事加密貨幣工作。他自2019年以來在CryptoCurrency平台擔任研究員和作家，CryptoCurrency是一個市場數據概述和研究平台。在此之前，他曾為安大略省教育部和Leap教育基金會工作。
Solidity開發負責人Ion Cosmin Grigore: LinkedIn: 和Jon一樣，他曾在Advanced Blockchain和Composable Finance工作。在此之前，Ion自2012年以來在軟件開發方面擁有豐富的經驗。他在Udemi教授了“從非程序員到全棧.NET開發人員”的課程。總體而言，由於他的教學經驗，信息課程很好。
7. 支持者
Tapioca得到了Dewhales Capital、Magnus Capital、LayerZero、Fisher8 Capital、PARC Capital和Jones DAO等組織的支持，以及DCF God、Coinflpcanada（GMX的聯合創始人）、icebergy（CryptoWhaleBot的創建者）、CryptoCondom、Noah Seidman、Small Cap Scientist等眾多天使投資人的支持。
此外，最近在6月14日，Tapioca完成了一次起始價格為3.52美元的LBP，與Fjord Foundry合作籌集了840萬美元。有趣的是，LBP使用的是LTAP而非TAP，用戶可以1:1兌換LTAP。這種拆分是為了防止用戶通過部署Uniswap V3 TAP/ETH池提前運行DAO。
8. 結論
表面上看，Tapioca給人一種雙重印象：有些人認為這是一個難以理解的魔盒，另一些人則認為它強烈類似於LST支持的CDP，因此形成了模棱兩可的印象。但事實上，這個協議確實比Lybra、Raft、Prisma等複雜得多。即使Tapioca計劃使用LST和LRT，而Lybra使用了LayerZero技術，其方法本質上是截然相反的。
首先，Tapioca率先在貨幣市場和流動性池穩定幣市場中使用LayerZero技術。其次，他們創建了一個本質上支持大量區塊鏈的代幣經濟學平台，並經過深思熟慮地設計。此外，代幣經濟學被設計為一個複雜的工程結構，具有許多部分、平衡器和限制器。第三，據我們所知，Tapioca目前在全鏈穩定幣領域沒有活躍的競爭對手，完全實現全鏈代幣經濟學。唯一的問題是，在TAP代幣相當轟動的發布後，市場將如何看待Tapioca？
來源：金色財經
