開源證券股份有限公司餘汝意,汪晉近期對藥明康德進行研究並發布了研究報告《公司信息更新報告：在手訂單穩健增長，TIDES業務快速發展》，本報告對藥明康德給出買入評級，當前股價為42.43元。
藥明康德(603259) Q2業績環比穩步提升，在手訂單穩健增長 2024H1公司實現營業收入172.4億元，同比下滑8.6%，剔除新冠商業化項目後同比下滑0.7%；歸母淨利潤42.4億元，同比下滑20.2%；經調整Non-IFRS歸母淨利潤43.7億元，同比下滑14.2%。單看Q2，實現營業收入92.6億元，同比下滑6.6%，環比增長16.0%；歸母淨利潤23.0億元，同比下滑26.9%，環比增長18.3%；經調整Non-IFRS歸母淨利潤24.6億元，同比下滑10.6%，環比增長28.5%。截至2024年6月底，公司在手訂單431.0億，剔除新冠商業化項目同比增長33.2%。我們看好公司長期發展，維持原盈利預測，預計2024-2026年歸母淨利潤為104.01/112.97/128.58億元，EPS為3.57/3.88/4.42元，當前股價對應PE為11.4/10.5/9.2倍，鑒於公司在手訂單增長穩健，維持“買入”評級。 小分子D&M管線持續擴張，TIDES業務增長強勁 2024H1公司化學業務實現營收122.1億元，同比下滑9.3%，剔除新冠商業化項目，同比增長2.1%；單看Q2實現營收66.5億元，同比下滑5.5%。小分子D&M管線持續擴張，2024上半年新增分子644個，目前管線分子總計3319個。公司積極拓展寡核苷酸及多肽等新興業務，TIDES業務快速發展，32000L多肽新產能已於2024年1月投入使用。2024H1TIDES業務實現營收20.8億元，同比增長57.2%；截至2024年6月底，TIDES在手訂單同比增長147%。 臨床業務穩健增長，着力搭建新分子種類相關生物學平台 2024H1公司測試業務共實現營收30.2億元，同比下滑2.4%；單看Q2實現營收15.3億元，同比下滑6.7%。公司藥物安全性評價及SMO業務保持行業領先地位，2024H1臨床業務共實現營收8.9億元，同比增長5.8%；其中，SMO收入同比增長20.4%。2024H1公司生物學業務實現營收11.7億元，同比下滑5.2%；單看Q2實現營收6.1億元，同比下滑7.3%。2024H1公司着力建設新分子種類相關生物學能力，相關業務收入同比增長8.1%；新分子收入占比持續提升至29.0%。 風險提示：中美貿易摩擦，市場競爭加劇，環保和安全生產風險。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，浙商證券郭雙喜研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達83.46%，其預測2024年度歸屬淨利潤為盈利100.7億，根據現價換算的預測PE為11.86。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有14家機構給出評級，買入評級13家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為66.57。
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