开源证券:给予药明康德买入评级
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开源证券:给予药明康德买入评级

文 / 第三方供稿 来源:第三方供稿

开源证券股份有限公司余汝意,汪晋近期对药明康德进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告:在手订单稳健增长,TIDES业务快速发展》,本报告对药明康德给出买入评级,当前股价为42.43元。

  药明康德(603259)  Q2业绩环比稳步提升,在手订单稳健增长  2024H1公司实现营业收入172.4亿元,同比下滑8.6%,剔除新冠商业化项目后同比下滑0.7%;归母净利润42.4亿元,同比下滑20.2%;经调整Non-IFRS归母净利润43.7亿元,同比下滑14.2%。单看Q2,实现营业收入92.6亿元,同比下滑6.6%,环比增长16.0%;归母净利润23.0亿元,同比下滑26.9%,环比增长18.3%;经调整Non-IFRS归母净利润24.6亿元,同比下滑10.6%,环比增长28.5%。截至2024年6月底,公司在手订单431.0亿,剔除新冠商业化项目同比增长33.2%。我们看好公司长期发展,维持原盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为104.01/112.97/128.58亿元,EPS为3.57/3.88/4.42元,当前股价对应PE为11.4/10.5/9.2倍,鉴于公司在手订单增长稳健,维持“买入”评级。  小分子D&M管线持续扩张,TIDES业务增长强劲  2024H1公司化学业务实现营收122.1亿元,同比下滑9.3%,剔除新冠商业化项目,同比增长2.1%;单看Q2实现营收66.5亿元,同比下滑5.5%。小分子D&M管线持续扩张,2024上半年新增分子644个,目前管线分子总计3319个。公司积极拓展寡核苷酸及多肽等新兴业务,TIDES业务快速发展,32000L多肽新产能已于2024年1月投入使用。2024H1TIDES业务实现营收20.8亿元,同比增长57.2%;截至2024年6月底,TIDES在手订单同比增长147%。  临床业务稳健增长,着力搭建新分子种类相关生物学平台  2024H1公司测试业务共实现营收30.2亿元,同比下滑2.4%;单看Q2实现营收15.3亿元,同比下滑6.7%。公司药物安全性评价及SMO业务保持行业领先地位,2024H1临床业务共实现营收8.9亿元,同比增长5.8%;其中,SMO收入同比增长20.4%。2024H1公司生物学业务实现营收11.7亿元,同比下滑5.2%;单看Q2实现营收6.1亿元,同比下滑7.3%。2024H1公司着力建设新分子种类相关生物学能力,相关业务收入同比增长8.1%;新分子收入占比持续提升至29.0%。  风险提示:中美贸易摩擦,市场竞争加剧,环保和安全生产风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,浙商证券郭双喜研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达83.46%,其预测2024年度归属净利润为盈利100.7亿,根据现价换算的预测PE为11.86。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级13家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为66.57。

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