華福證券有限責任公司盛麗華近期對眾生藥業進行研究並發布了研究報告《中藥為基、創新引領，在研管線進入收獲期》，本報告對眾生藥業給出買入評級，當前股價為11.61元。
眾生藥業(002317) 投資要點： 中藥：複方血栓通有望實現以價換量 公司核心中成藥品種包括複方血栓通系列、腦栓通膠囊、眾生丸等，其中複方血栓通膠囊在全國中成藥采購聯盟集采中成功中選，30粒裝的中標價格為12.62元/盒，公司有望借助集采實現以價換量，提升市場份額，鞏固市場主導地位，推動渠道下沉和基層醫療機構的準入。 化藥：挖掘潛力品種，增長穩健 公司化藥板塊產品覆蓋呼吸、消化、眼科、抗過敏、抗病毒等治療領域。羧甲司坦口服溶液和羧甲司坦片是國家基本藥物和呼吸系統的基礎用藥，硫糖鋁口服混懸液具有獨特劑型優勢。公司品種眾多，未來將持續挖掘重點潛力品種，逐步增加過億品種數量，實現穩健增長。 創新藥陸續上市，公司長期成長動力充沛 公司注重創新藥研發，現已實現：1個一類新藥上市（來瑞特韋片，治療新冠）、1個一類新藥上市申請獲受理（昂拉地韋片，治療甲型流感），6個新藥項目處於臨床階段，其中GLP-1/GIP雙靶點創新藥RAY1225處於II期臨床；1）昂拉地韋：臨床效果優於奧司他韋，獲批在即。昂拉地韋組在III期臨床中位TTAS和發熱緩解時間均比奧司他韋組縮短了近10%，23年12月遞交NDA獲得受理；2）RAY1225減重效果明顯，I期臨床高劑量6周減重7.9%。目前糖尿病及減重適應症均處於II期臨床階段，在I期臨床中，兩個不同劑量的兩周一次滴定給藥後，6周時體重較基線平均降幅分別為5.33%和7.90%；3）NASH新藥ZSP1601，屬於First-in-class藥物，已完成Ib/Ⅱa期臨床試驗。在Ib/Ⅱa期臨床試驗中，ZSP1601片治療4周可改善NASH患者的肝髒炎症和損傷的相關生物標誌物如丙氨酸氨基轉移酶（ALT）、門冬氨酸氨基轉移酶（AST），肝髒脂肪含量指標（PDFF）和纖維化指標等，且具有明顯的量效關系，公司於2023年的6月份已啟動Ⅱb期的臨床。 盈利預測與投資建議 眾生藥業主營業務穩健，中成藥重點品種複方血栓通進入集采，有望借助集采實現以價換量。公司在研品種豐富，流感新藥昂拉地韋已申報上市，GLP-1/GIP雙靶點創新藥RAY1225處於II期臨床，公司成長性較強，預計24-26年實現歸母淨利潤2.9/4.3/5.1億，對應PE分別為33/22/18.5倍，選取GLP-1產業鏈及中藥相關標的作為可比公司，24年調整後平均PE為26.1倍，考慮到公司後續管線將陸續上市，成長性凸顯，首次覆蓋給予”買入“評級。 風險提示 中成藥集采放量不及預期、研發進展不及預期、化學藥集采風險華福證券
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，國盛證券張金洋研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為57.93%，其預測2024年度歸屬淨利潤為盈利3.6億，根據現價換算的預測PE為27.64。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級2家；過去90天內機構目標均價為19.5。
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