摩根大通驻圣保罗的首席新兴市场股票策略师小佩德罗·马丁斯，刚刚将中国的评级从增持下调至中性。
今年，iShares MSCI中国ETF仅上涨1%，远低于标普500指数的16%涨幅。
中国的表现已经不佳有一段时间了，以致于一些新兴市场ETF在剔除中国后，资产规模几乎与包含中国的ETF相当。这也是摩根大通不再看好全球第二大经济体的原因之一。
马丁斯及团队表示：“一些客户正在将新兴市场股票投资组合，调整为50% MSCI新兴市场指数和50%剔除中国的新兴市场指数，实际上将中国在MSCI新兴市场指数中的中性权重削减了一半。”
摩根大通分析师指出，由于全球地缘政治紧张局势和国内政策的影响，中国股票难以进行模型预测。特朗普提出将美国对中国商品的关税从20%提高到60%，这可能会使中国的GDP增长下降2个百分点，这还没有包括中国的反击。
摩根大通还研究了三次中美贸易紧张时期的“避险”情景，每次都导致MSCI中国指数出现负回报。
此外，中国经济增长疲软，以及摩根大通所称的“令人失望的”政策支持，也在影响市场情绪。分析师指出，政策制定者尚未表明下半年会有重大政策转变的紧迫性。
鉴于中美冲突、全球供应链加速迁移以及中国房地产市场的显著调整，他们认为难以把握经济的“微周期”。
这份分析对于关注中国市场的人来说并不意外，但值得注意的是，摩根大通建议投资者的应对策略。要将对中国的投资调整为中性，投资者应从投资组合中剔除中国建设银行、Temu母公司拼多多以及软件公司金蝶国际，并增加对摩根大通一直增持的市场的投资，如印度、墨西哥、沙特阿拉伯、巴西和印尼。
摩根大通的分析师也承认他们的判断可能出错。尽管投资者对中国的持仓水平很低，市盈率为8.9倍，较15年平均水平11倍低了23%。他们说，如果美国经济表现不佳，美国的“例外主义”消退，投资者可能会转向新兴市场，尤其是中国，寻找更高的增长、更低的估值和未被充分投资的机会。（市场观察）