$博通(AVGO)$ 近期发布了其2024财年Q3的财务业绩,并对第四季度的展望进行了说明。整体来看,尽管第三季度的业绩表现强劲,但对第四季度的预测却低于市场预期,导致股价在盘后交易中下滑。
Q3业绩概述
总营收$13.07亿美元,同比增长47%略高于预期的13.02亿美元,不过剔除收购的VMware的影响,营收同比增长仅4%。
调整后EBITDA约$8.2亿,占总营收的63%,略高于预期的79.4亿美元;调整后每股收益为$1.24,同比增长17%
毛利率63.9%,低于预期的76.5
自由现金流48亿美元,低于预期的62.8亿美元。
各业务单元分析
Broadcom的业务主要分为半导体解决方案和基础设施软件两个部分。
半导体解决方案
第三季度营收:$7.27亿,占总营收的56%,同比增长5%。
主要驱动因素:
网络业务:营收达到$4亿,同比增长43%,主要受益于对AI网络和定制AI加速器的强劲需求。
无AI网络:同比下降41%,但环比增长17%,出复苏的迹象。
AI相关产品:预计第四季度AI营收将达到35亿,较第三季度增长10%。
预期:第四季度半导体营收预计将达到约$8亿,同比增长9%[1][2].
基础设施软件
第三季度营收:$5.8亿,同比增长200%,主要得益于VMware的贡献。
VMware的表现:
VMware Cloud Foundation(VCF)取得了显著的市场接受度,第三季度的年化预定价值为$25亿,同比增长32%。
VMware的转型正在顺利进行,预计将继续推动未来的增长。
预期第四季度基础设施软件的营收预计将达到约$6亿,整体营收增长51%[2].
第四季度展望
Broadcom对2024财年Q4的预测显示,预计营收为14亿美元,低于市场预期的14.13亿美元
调整后EBITDA预计将占总营收的64%。其中,AI相关营收预计将达到$12亿,主要受以太网网络和定制加速器的推动。
市场挑战:Broadcom的第四季度预测未能达到市场预期,主要是由于整体市场需求的不确定性,尤其是在电信和服务提供商的支出暂停方面。
未来展望:尽管面临挑战,Broadcom仍对AI和软件业务的未来增长持乐观态度,预计将在2025财年继续保持强劲的增长势头。
投资要点
1.关于AI收入占比
公司表示,Q3的AI收入大约为31亿美元,其中计算相关的收入占比约为三分之二,网络相关的收入占比为三分之一。预计Q4的构成将保持类似趋势,并对2025财年的AI收入增长持乐观态度。
2. 企业市场的变化
最近出现了从云服务提供商向企业市场的收入转移,Broadcom的AI产品主要集中在超大规模客户和云平台上,因此并未受到企业市场变化的影响。他强调,Broadcom并不专注于企业AI市场。
3. VMware业务的表现与未来增长
客户转向订阅模式方面表现良好,公司预计这一趋势将在第四季度继续,并可能延续到2025年。
4. 非AI半导体市场的恢复情况
非AI网络业务继续表现低迷,并正在经历典型的下行周期,公司认为已经度过了底部,第三季度的非AI半导体订单量增长了20%。他预计这一市场将在第四季度继续恢复。