9月27日，食品饮料“超跌反弹”持续。SW食品饮料指数自近三年底部已连续反弹6个交易日，截至今日收盘合计反弹幅度超29%。细分来看，白酒、乳制品等权重行业领涨，政策利好下食品饮料核心品种基本面有望快速修复。
本轮强势反弹起源于资金面的整体利好，食品饮料为首的消费行业与经济活跃程度相关性较大。9月24日以来，政策端持续加码，降准、降息、降房贷利率等货币政策组合推出，彰显稳发展力度及决心，其中存量房贷利率计划降低0.5%左右，有望释放大量消费需求。9月26日，政治局会议表态也反映了政府对提振内需的关注度明显提升，后续对促消费的财政支持力度或迎来加强。当前，内地各大城市频频出手促进消费，上海率先投入市级财政资金发放服务消费券5亿元，其中餐饮占比超70%，显示了助力需求恢复的决心。
同时，从基本面来看，食品饮料细分板块也显示出了积极信号，白酒、乳制品长期投资价值清晰。
白酒：白酒大涨更多基于市场信心恢复下高端酒业的业绩驱动。2024年上半年，A股20家白酒上市公司实现营收2420.73亿元，同比增长13.11%；同期归母净利润为956.82亿元，同比增长14.31%，其中“茅五洋汾泸”等龙头股增长优势明显。并且，在自身利润逐年稳定上涨的同时，白酒板块也越来越重视股东回报，高分红效应吸引投资者关注。后续，随着高端宴请等消费场景的快速修复，白酒需求端有望得到进一步提振。
乳制品：9月26日，农业农村部等七部门联合印发《关于促进肉牛奶牛生产稳定发展的通知》，指出各地要综合用好新媒体和传统媒介，宣传展示鲜牛肉、鲜牛奶品质和营养价值，促进牛肉牛奶消费。推广“学生饮用奶”，鼓励有条件的地方通过发放消费券等方式，拉动牛奶消费。《通知》直指当前乳制品行业核心矛盾，随着供给端的有序出清，需求端通过本轮政策得到提振，原奶周期有望加速走向供需平衡，头部乳企的利润有望底部回升。
综上，当前市场可提升对于食品饮料行业的整体信心。食品饮料行业作为顺周期属性凸显、抗风险能力强，现金流充裕且资本开支少，股息率为中上水平的赛道，前期行业超跌下筹码结构出清，目前政策利好导向明显，市场情绪面与资金面得到有效恢复与加强；股价预计先于基本面回升，持续提升板块估值中枢。
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数据来源：Wind，华泰证券，华鑫证券，截至2024/9/27。
