民生證券:給予新易盛買入評級
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民生證券:給予新易盛買入評級

文 / 第三方供稿 來源:第三方供稿

民生證券股份有限公司馬天詣,馬佳偉,楊東諭近期對新易盛進行研究並發布了研究報告《2024年三季報點評:業績超預期,高端產品加速放量助力實現高增長》,本報告對新易盛給出買入評級,當前股價為142.65元。

  新易盛(300502)  事件:10月25日,公司發布2024年三季報,前三季度實現營收51.30億元,同比增長145.82%,實現歸母淨利潤16.46億元,同比增長283.20%,實現扣非歸母淨利潤16.44億元,同比增長287.73%。從24Q3單季度來看,實現營收24.03億元,同比增長207.12%,環比增長48.79%,實現歸母淨利潤7.81億元,同比增長453.07%,環比增長44.46%,實現扣非歸母淨利潤7.79億元,同比增長456.43%,環比增長44.33%。  高端光模塊放量助力業績高增,毛利率&淨利率水平保持高位:AI需求高企提振高端數通光模塊需求,24Q3公司營收和歸母淨利潤分別同比增長207.12%和453.07%。業績高增的同時,產品結構迎來持續優化,高端光模塊出貨占比的提升助力公司毛利率和淨利率水平持續保持高位。毛利率方面,24Q3為41.53%,今年以來持續保持高位(24Q1和24Q2分別為42.00%和43.76%),較去年同期大幅提升15.37pct。24Q3淨利率為32.50%,同樣延續了前2個季度的高水平(24Q1和24Q2分別為29.16%和33.48%),較去年同期大幅提升14.45pct。  公司期間費用管控整體良好:24Q3單季度來看,銷售費用率0.96%,同比下降0.11pct,管理費用率1.44%,同比下降1.36pct,研發費用率2.97%,同比下降2.08pct。截至三季度末,存貨為30.32億元,較上半年末的22.36億元進一步提升35.58%,主要系報告期營業收入大幅增長,公司綜合考慮在手及預期訂單和備貨周期,報告期備貨增加。  前沿領域持續強化布局,有望充分抓住未來行業發展機遇:公司層面,數通領域實力強勁積澱深厚,100G~1.6T光模塊全面覆蓋。公司基於單波100G的第一代800G DR8/2xFR4/2xLR4全系列光模塊均已進入量產階段,而下一代基於單通道200G的800G和1.6T系列光模塊也進入樣品階段,前期已開展測試驗證。在矽光模塊方面,公司400G和800G矽光模塊均已進入量產階段,最新的1.6T矽光模塊也已經完成開發。相幹光模塊方面,公司400G ZR/ZR 已經進入量產階段,並已順利推出800G ZR/ZR 。公司作為數通光模塊的頭部廠商,未來有望持續受益於AI帶來的發展大機遇。  投資建議:考慮到AI對高端光模塊需求的顯著拉動,我們上調盈利預測,預計公司2024——2026年歸母淨利潤分別為25.01/43.06/53.74億元,對應PE為40x/23x/19x。公司在數通光模塊領域實力強勁,深度綁定海外頭部廠商的同時持續聚焦新客戶的突破,並且在矽光、LPO等前沿領域積極布局,未來有望持續受益於AI帶來的高端光模塊產品需求增長。維持“推薦”評級。  風險提示:AI領域需求增長不及預期,行業競爭加劇,原材料供應短缺。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算,國盛證券趙丕業研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值高達83.58%,其預測2024年度歸屬淨利潤為盈利24.01億,根據現價換算的預測PE為42.08。

最新盈利預測明細如下:

該股最近90天內共有18家機構給出評級,買入評級16家,增持評級2家;過去90天內機構目標均價為120.78。

以上內容為證券之星據公開信息整理,由智能算法生成,不構成投資建議。

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