中邮证券有限责任公司吴文吉,翟一梦近期对神工股份进行研究并发布了研究报告《硅零部件持续强劲增长》，本报告对神工股份给出买入评级，当前股价为26.93元。
神工股份(688233) 事件 10月25日，公司披露2024年第三季度报告。 24年前三季度实现营收2.14亿元，同比 79.65%；归母净利润2,748.60万元，同比 166.71%；扣非归母净利2,602.23万元同比 159.76%；销售毛利率32.63%。 24Q3实现营收8,888.96万元，同比 120.32%，环比 32.87%归母净利润2,272.39万元，同比 229.81%，环比 588.50%；扣非归母净利润2,212.84万元，同比 223.78%，环比 663.55%；销售毛利率43.01%，环比 7.89pcts。 投资要点 市场回暖，客户订单增加带动营收增长。公司24Q3实现营收8,888.96万元，同比 120.32%，环比 32.87%；销售毛利率43.01%环比 7.89pcts，主要系国内市场需求持续提升，公司获取和扩大客户订单，取得了一定成效。目前看大直径硅材料产品海外市场有待进一步恢复。公司24Q3实现归母净利润2,272.39万元，同比 229.81%，环比 588.50%；扣非归母净利润2,212.84万元，同比 223.78%，环比 663.55%，主要系本期营业毛利同比增加，期间费用同比减少等因素综合影响所致。 刻蚀设备硅零部件增长动能强劲。受益于硅零部件拉动，公司24Q3营收继续增长。公司的硅零部件产品销售规模持续提升，重点客户出货品类数量持续增加，同时公司不断研发新产品，为半导体设备国产自主做出独特贡献。根据公司自主调研数据，目前国内12英寸集成电路制造厂约有50万片/月的产能，因此合理估计国内硅零部件市场已有18亿元人民币/年以上的市场规模。其中，国内集成电路制造厂客户的自主委托定制改进硅零部件市场需求为15亿元人民币/年；另外，中国本土等离子刻蚀机原厂的OEM硅零部件市场需求为3亿元人民币/年。预计未来3-5年，国内硅零部件市场的国产化率将从最初的5%，逐步达到50%以上，考虑到当前国际政治经济形势，该进程有望加速。24H1公司硅零部件实现营业收入约3,658万元，已经接近该业务去年全年3,764万收入，硅零部件业务已成为公司新的业绩增长点。 投资建议 我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入3.31/6.20/11.46亿元，分别实现归母净利润0.58/1.69/3.62亿元，当前股价对应2024/2025/2026年PE分别为72/24/11倍，维持“买入”评级。 风险提示 客户集中风险，供应商集中风险，原材料价格波动风险，业务波动及下滑风险，市场开拓及竞争风险，行业风险，宏观环境风险募集资金投资项目建设风险，新增折旧摊销影响公司盈利能力风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中邮证券吴文吉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为46.05%，其预测2024年度归属净利润为盈利1200万，根据现价换算的预测PE为346。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为25.5。
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