威瑞森挫折不断

毫不意外，威瑞森的股东们对这家无线巨头的表现越来越感到沮丧。公司最近再次提高了季度股息，但许多人对在季度业绩疲软和巨额收购支出的情况下，股息为何还在上升感到疑问。由于收益率较大，有外国分析师对这只股票的投资论点保持略微中性，但总回报可能有限。

仍在挣扎

尽管威瑞森一直在谈论无线和固定无线宽带的美好未来，但该公司仍在报告如下疲弱的季度业绩：

尽管威瑞森在24年第三季度的无线服务收入增长了2.7%，但总收入仍下降了0.1%，降至333亿美元。该公司甚至比分析师一致预期的目标低1.2亿美元。

盈利指标甚至更糟。威瑞森公布的24年第三季度每股收益为1.19美元，低于去年的1.22美元。

最终，威瑞森报告收入下降，而人工智能计算需求却在飙升。这家无线巨头在建设了5G网络后缩减了资本支出，但尽管人工智能支出激增，企业和消费者可能需要更高的带宽需求，但该公司并没有从更快的网络中获得任何整体好处。

今年到目前为止，威瑞森已经在资本支出上花费了142亿美元，其目标是花费170亿至175亿美元。这家无线巨头在2023年的资本支出为188亿美元，低于2022年的231亿美元，加上频谱成本，本十年的资本支出相当可观，但该公司仍无法实现收入增长。

正如报告所强调的，带宽使用量持续飙升。随着人工智能的使用，数据使用量在本十年剩余时间里只会增加，2023年每月消费者数据使用量已经达到652GB，几乎是2019年疫情前每月350GB的两倍。

问题是，在此期间，威瑞森每年的资本支出约为200多亿美元，直到最近削减到170亿美元的水平，但该公司的经济效益有限，甚至没有。投资者现在必须将这些资本支出视为更必要的维护支出，以保持无线网络在同行中的竞争力。

固定无线可能是一个很有前景的领域，将推动2025年资本支出计划达到175亿至185亿美元，但投资者不应指望这些支出能改变现状。威瑞森拥有400多万固定无线用户，目标是到2028年达到800万至900万，覆盖9000万家庭，普及率只有10%。

股息问题

威瑞森现在面临的难题是，公司在股息支付上花费如此之多，以至于无法投资以增长业务。潜在的Frontier Communications交易甚至可能进一步对股息施加压力。

威瑞森正在花费200亿美元收购这家电信公司，这将对已经高达1260亿美元的巨额债务余额造成进一步压力。这笔全现金交易可能面临监管障碍，导致管理层与司法部对抗，而不是扩建网络以满足人工智能的需求。

威瑞森现在的股息收益率为6.55%，公司刚刚将季度股息支付提高到0.6775美元，增长了1.9%。正如上面强调的数字，这家无线巨头可能应该降低股息支付，以匹配疲软的财务结果。

公司现在每个季度将在支付上花费29亿美元，年度总额达到115亿美元。年初至今，威瑞森仅产生了146亿美元的自由现金流，同时支付了82亿美元的股息，但公司刚刚同意支付200亿美元购买Frontier，同时将大部分自由现金流用于股息支付。

就像激进的频谱支出（公司刚刚同意另外10亿美元的购买）一样，这些现金交易继续对公司造成压力。威瑞森不断地大量花钱，却没有实际带来财务效益。

归根结底，投资者对首席执行官Hans Vestberg在财报电话会议上继续做出这些声明感到沮丧：

这意味着这是一个好结果。

当数字低于去年同期的水平时，股东们厌倦了威瑞森声称结果良好。公司不能继续提出210亿美元的收购，当现金流几乎无法覆盖股息，导致最终结果是进一步增加债务水平。

总结

威瑞森目前有现金流轻松支付大额股息，但公司没有定位在无线流量和人工智能的激增需求中增长。投资者将很幸运能够获得7%的股息收益率，特别是随着债务水平在Frontier交易后将超过1450亿美元。风险是以7%的股息收益率提供上行空间，但股本升值有限，可能会因巨额债务负担而导致股票下跌。

$威瑞森(VZ)$