中銀國際證券股份有限公司陶波,曹鴻生近期對傑普特進行研究並發布了研究報告《Q3業績穩健增長，多領域拓展不斷推進》，本報告對傑普特給出買入評級，當前股價為56.24元。
傑普特(688025) 公司公布2024年三季報，2024年前三季度公司實現營收10.70億元，同比增長18.41%，實現歸母淨利潤1.03億元，同比增長23.05%，實現扣非後歸母淨利潤0.92億元，同比增長35.82%；單季度來看，2024年三季度公司實現營收4.76億元，同比增長41.02%，實現歸母淨利潤0.49億元，同比增長38.99%，實現扣非後歸母淨利潤0.39億元，同比增長49.58%。公司作為國內MOPA激光器領先企業，近年來不斷拓展激光智能設備在光伏、消費電子等領域的應用，未來隨着下遊需求的逐步改善，有望打開成長空間，繼續維持買入評級。 支撐評級的要點 受益於消費電子行業需求回暖，公司業績穩步增長。2024年前三季度，公司實現營收10.70億元，同比增長18.41%，歸母淨利潤1.03億元，同比增長23.05%，業績穩步增長，主要是由於消費電子行業需求逐步回暖，公司攝像頭模組光電有源檢測業務收入增加，同時激光器業務保持穩定增長，給利潤增長帶來穩定貢獻 盈利能力維持較高水平，費用率控制良好。盈利能力方面，2024年前三季度公司整體毛利率為40.20%，同比提升0.75pct，維持較高水平，淨利率為9.12%，同比下降0.12pct，主要是由於三季度計提減值約4179.55萬元，去年同期僅1858.15萬元。費用率方面，前三季度公司銷售/管理/研發/財務費用率分別為6.99%/8.16%/11.69%/-0.51%，同比-0.54pct/-0.02pct/-0.21pct/-0.16pct，整體期間費用率為26.33%，同比下降0.93pct，體現了公司良好的費用管控能力。 不斷拓展新領域應用，光伏、消費電子提供增長動力。公司作為國內MOPA激光器領先企業，在多個領域不斷探索激光器的應用。光伏領域，針對光伏鈣鈦礦公司可提供用於薄膜電池高精度劃線的激光智能裝備，截至三季度末已接到多家客戶訂單需求，發貨及驗收工作持續推進，同時積極配合客戶落地GW級產線；消費電子領域，公司自2023年進入消費電子頭部客戶的手機攝像頭模組檢測供應鏈後，隨着客戶在國內產能建設方面的持續推進，公司攝像頭模組檢測訂單獲得快速增長，持續交付設備用於多項攝像頭核心功能檢測，當前公司已全面覆蓋所有攝像頭模組的檢測項目，並積極承接模組檢測自動化環節設備需求，有望在未來兩年為公司帶來持續業績增長。 估值 考慮公司下遊鋰電等新能源領域的擴產需求有所放緩，我們下調公司2024-2025年盈利預測，並新增2026年盈利預測，預計2024-2026年實現營業收入14.19/17.96/21.31億元，實現歸母淨利潤1.49/2.13/2.59億元，對應PE為31.8/22.3/18.3倍，維持買入評級。 評級面臨的主要風險 下遊需求不及預期；原材料價格大幅上漲的風險；新產品推廣不及預期的風險；競爭加劇的風險。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，財通證券張益敏研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為62.13%，其預測2024年度歸屬淨利潤為盈利1.52億，根據現價換算的預測PE為31.21。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級1家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為59.64。
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