東吳證券股份有限公司胡翔,葛玉翔,羅宇康,武欣姝近期對新華保險進行研究並發布了研究報告《舉牌醫藥商業更新——分享長期紅利，夯實權益貢獻》，本報告對新華保險給出買入評級，當前股價為50.37元。
新華保險(601336) 投資要點 事件：根據金監總局《保險公司資金運用信息披露準則第3號：舉牌上市公司股票》的相關規定，新華保險於保險行業協會官網披露了舉牌國藥股份和上海醫藥股票的有關信息。 2024年11月12日，新華保險通過二級市場集中競價交易方式增持了上海醫藥（A股和H股）和國藥股份（A股），公司和一致行動人持有上述公司期末權益比例分別達到了5.05%和5.07%，構成首次舉牌，本次交易日前持股比例分別為4.74%和4.87%。根據上海醫藥和國藥股份的簡式權益變動報告書，本次增持前六個月內買賣交易成本如下，上海醫藥A股：CNY19.80；上海醫藥H股：HKD10.80；國藥股份A股：CNY31.58，截止2024年11月5日收盤價較上述平均買賣價的溢價率分別為4.0%、17.8%和8.5%。 根據公告，截至2024年11月12日，新華權益類資產賬面餘額為2,951.19億元，占3Q24總資產的比例為20.12%，期末公司持有上海醫藥（A股和H股）國藥股份（A股）股票的賬面餘額分別為36.15和13.43億元，我們預計在新金融工具準則計量下，有望計入其他權益工具（FVOCI權益工具）甚至是長期股權投資（需要進一步派駐董事後），夯實權益投資收益的穩定貢獻。從資金來源來看，保險責任準備金可運用資金餘額中傳統賬戶和分紅賬戶貢獻占比為53.3%和46.7%，平均持有期為12.27年和7.23年，投資上海醫藥股票餘額來源傳統和分紅賬戶比例為69.8%和30.2%，投資國藥股份比例為45.6%和54.4%。 醫藥商業龍頭，新華保險看好行業長期健康發展。根據此前新華保險回應，作為醫藥領域的上市公司代表，國藥股份、上海醫藥兩家公司都具有高股息率特點，穩健性、成長性較好，契合險資長期投資理念。此舉也體現了新華保險積極服務國家戰略，從資產端和負債端對醫療康養產業的全方位布局，意在分享醫療健康行業未來發展的長期紅利。對於上海醫藥，東吳醫藥團隊認為考慮公司CSO增長動力足，商業板塊有望維持雙位數增長，工業板塊25-26年有望成果兌現。 盈利預測與投資評級：舉牌醫藥商業，分享長期紅利，夯實權益貢獻。9月末我們將新華保險作為板塊首推，兼具“保險股中的券商股” “逆勢底部加倉收獲權益浮盈”。維持盈利預測，我們預計2024-2026年歸母淨利潤為206、135和144億元，維持“買入”評級。 風險提示：權益市場和長端利率持續下行，戰略持續成效低於預期
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，方正證券許旖珊研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為66.47%，其預測2024年度歸屬淨利潤為盈利192.92億，根據現價換算的預測PE為8.15。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有19家機構給出評級，買入評級17家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為53.68。
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