當巨型公司表現遠超標普指數後會發生什麼?
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當巨型公司表現遠超標普指數後會發生什麼?

文 / 第三方供稿 來源:第三方供稿

英偉達將在周三交易結束後公布業績,讓我們回顧一下,當十大巨頭股票表現優異後,市場接下來通常會發生什麼。

曆史數據顯示,當前十大巨頭股票顯著跑贏市場後,標普500指數往往會出現一些有趣的變化。在一些時期,這種領先地位可能會導致市場更加集中,但隨後整個市場表現可能逐漸恢複甚至超過這些巨頭。

基金管理公司AllianceBernstein回顧了過去30年中前十大股票主導市場的時期。

他們指出了四個這樣的時期:“1996年,由於經濟和市場條件的有利結合,科技和醫療公司在前十大股票中占據了很大比重。三年後,互聯網泡沫推動了前十大股票的超額回報,其中科技股的比重再次很高。時間快進到2020年,科技股再次領先,但背景卻截然不同。這一次,是新冠疫情加速了數字服務、電商、遠程辦公和雲計算的普及。”

這家基金管理公司指出,按基準權重持有整個前十大股票組合風險較大,但不這樣做也存在風險。

另一項分析驗證了這一點:根據高盛的數據,截至第三季度,平均大型市值共同基金對華麗七雄的配置比基準指數少了806個基點,而今年只有31%的大型市值共同基金跑贏了基準指數。

正如圖表所示,配置華麗七雄低於權重的基金更可能表現不佳。

接下來市場發生了什麼?

在這些時期中,盡管有兩次市場實際上下跌,但整體標普500指數的表現優於前十大股票。

問題是這些科技巨頭的盈利增長預計將放緩。

根據瑞銀的預測,明年華麗六雄(不包括特斯拉)與非科技類股票的每股收益增長差距預計僅為5%,而此前這一差距曾高達60%。

瑞銀分析師安德魯·加思韋特帶領的團隊表示:“超大規模企業可能在某個階段面臨過度投資的風險。它們是半導體,尤其是AI領域的主要客戶。如果客戶開始表現不佳,風險在於他們會削減資本支出,這對供應商不利。”

瑞銀表示,他們看好雲服務軟件公司,例如微軟和甲骨文。

在其他華麗七雄中,他們還看好亞馬遜,因其2028年的預測自由現金流收益率為8.1%,以及Meta,因其今年的自由現金流收益率為3.3%,並擁有32億月活躍用戶和5億活躍AI模型用戶。

瑞銀的建議與AllianceBernstein的觀點一致——應根據每只股票的自身價值進行投資決策。(市場觀察)

來源:加美財經

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