西南證券股份有限公司韓晨近期對皖能電力進行研究並發布了研究報告《安徽火電龍頭，機組投產放量可期》，本報告對皖能電力給出買入評級，認為其目標價位為10.30元，當前股價為6.96元，預期上漲幅度為47.99%。
皖能電力(000543) 投資要點 推薦邏輯： 1、動力煤價低位運行， 成本端延續改善。 預計明年動力煤供需有望延續寬松格局， 秦皇島動力煤價有望維持在 760 元/噸， 有望帶動公司毛利率進一步修複。 2、 公司在建裝機持續擴張。 公司控股在建新疆西黑山英格瑪電廠與錢營孜電廠合計232萬千瓦預計將於2024年底投產， 截至目前參股在建機組664萬千瓦，公司裝機持續擴張帶來業績提升。 3、省內電力供需偏緊，對電價形成支撐。 安徽省內電力需求旺盛，火力發電為省內主要發電電源， 對電量電價形成支撐。 安徽龍頭火電企業， 參股優質火電資產。 公司為皖能集團下電力主業資產的整體運營平台。 截至 2023 年底，安徽省省調火電裝機容量為 4178 萬千瓦，其中皖能電力控股在運的省調機組裝機容量占據了 22.8%，位居省內第一。此外， 2019年公司參股神皖能源，增加權益裝機容量約 500萬千瓦， 另參股淮北渙城發電有限公司、中煤新集利辛發電有限公司、淮北申皖發電有限公司等優質煤電資產。 安徽省內電力需求不斷，煤價下行改善火電成本。 安徽省經濟的快速增長帶動了省內電力需求的持續攀升， 2020-2023 年，省內用電量 CAGR達 8.7%， 充裕的電力需求對電量電價形成較強的支撐。 11月中旬至今秦皇島動力煤價維持在 760元/噸， 24Q1-Q3公司毛利率達 12.3%， 較 2023年提升 5.4pp， 伴隨動力煤價低位運行和公司長協煤覆蓋率的提升，公司毛利率有望進一步修複。 電改加速， 公司盈利穩定性提升。 長期來看火電作為可調節性能源有望享受溢價，伴隨現貨市場交易運行的完善，輔助服務市場定價有望逐漸理清。截至 2024年11 月，安徽電力調峰輔助服務市場實現調峰費用/調峰電量分別為 7.5億元/17.2億千瓦時， 同比分別 145%/ 94%， 據測算，我們預計公司全年有望實現輔助服務收入 1 億元， 公司盈利有望多元化帶動穩定性提升。 火電裝機容量持續擴張，新能源項目增添新動力。 公司近年來不斷擴張火電裝機容量， 2020-2024上半年，公司火電裝機由 821萬千瓦增長至 1175萬千瓦， 公司當前控股在建機組新疆西黑山英格瑪電廠（ 132 萬千瓦）與錢營孜電廠（100萬千瓦）預計將於 2024年底投產，約占當前火電裝機容量的 19.7%。 此外， 公司還通過收購環保發電和抽水蓄能資產，推動火電與新能源協調發展。 盈利預測與投資建議。 預計 2024-2026 年歸母淨利潤複合增速達 19.2%，基於公司未來在建裝機落地投產，疊加煤價低位運行、火電溢價等因素，給予 2025年 10 倍 PE，對應目標價 10.30 元，給予“買入”評級。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，國聯證券許雋逸研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為78.44%，其預測2024年度歸屬淨利潤為盈利18.07億，根據現價換算的預測PE為8.82。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有11家機構給出評級，買入評級9家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為9.83。
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