巴菲特在上周六發布的年度致股東信中並未透露太多信息,但一位備受關注的價值投資者和長期觀察伯克希爾·哈撒韋董事長的人士認為,巴菲特似乎正在等待股市出現大幅下跌,然後才會動用其龐大且不斷增長的現金儲備。
施密德資本管理公司創始人兼董事長比爾·施密德周一表示,巴菲特在信中並未提供太多有用的指導,但他確實透露出幾個關鍵信息:目前市場上“沒有吸引人的”買入機會,伯克希爾繼續增加現金儲備,並且巴菲特已經準備好應對股價的“劇烈波動”。
施密德表示:“如果仔細閱讀其中的暗示……他不會對市場感興趣,除非出現劇烈的下跌。”
他已經關注巴菲特和伯克希爾·哈撒韋40年。
而所謂的“劇烈下跌”,並不僅僅是普通的市場回調。施密德認為,巴菲特正在為一場類似於2000年互聯網泡沫破裂後市場崩盤的熊市做準備。
當時,標普500指數從高點到低點下跌了49.1%。他還提到了2007-2009年的金融危機熊市,以及20世紀60年代末和70年代初的市場低迷。
在信中,巴菲特提到,評論人士對伯克希爾不斷增長的現金及現金等價物非常關注,截至2024財年底,這一數額已超過3000億美元。
然而,巴菲特堅稱,伯克希爾始終更傾向於持有企業——無論是完全控股還是大量持股,而非持有現金。
“盡管一些評論人士認為,伯克希爾目前的現金頭寸異常龐大,但你們的資金絕大多數仍然投資於股票。這一偏好不會改變。”巴菲特寫道。
與此同時,伯克希爾在2024年淨賣出了價值1340億美元的股票。巴菲特此前也曾表示,在市場上找到有吸引力的投資機會變得越來越困難。
施密德認為,投資者應該為一場“諾亞方舟式的股市”做好準備。換句話說,一場漫長而猛烈的暴雨即將降臨。
在最近的一份報告中,他建議投資者建立一個能夠“在多年熊市導致華麗七雄等成長型股票和被動持有標普500指數股票的投資者拋售潮中仍能浮起”的普通股投資組合。
施密德認為,通脹是當前市場面臨的最大威脅。在特朗普贏得總統選舉後,投資者再次將股市推向曆史新高,並將這一時刻與里根1980年勝選後的長期牛市相提並論。
然而,施密德指出,里根上台後不久,失控的通脹就被遏制,而目前通脹壓力似乎正在加劇。
“我們認為通脹不會消退。去問問碼頭工人或波音技工,他們的長期工會合同每年複合增長8.5%的收入意味着什麼?”施密德在最近的報告中表示。
巴菲特在信中警告稱,“財政上的愚蠢”可能會導致貨幣價值蒸發。
“在某些國家,這種魯莽的做法已經成為慣例,而在我們國家短暫的曆史中,美國也曾多次接近這種危險。固定收益債券無法抵禦貨幣貶值。”巴菲特寫道。
不過,施密德表示,他並不認為這是一種對通脹的明確警告,“他在信中所提及的相關內容非常隱晦,只有對這種微妙之處非常敏感的人才能察覺。”
施密德總結巴菲特的核心信息:“照着我的做法去做,而不是聽我的話。增加現金儲備,不要急於買入。”(市場觀察)