FX168財經報社(亞太)訊 2月22日晚，巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋發布2024年第四季度財報，同時2025年致股東公開信也問世。
巴菲特股東信曆來傳遞價值投資精髓，強調長期主義、企業內在價值及財務穩健。年報既複盤業績與市場洞察，亦傳遞理性、誠信的價值觀，堪稱投資哲學的年度盛宴。
今年是巴菲特執掌伯克希爾的第60個年頭，將於今年8月滿95歲。在備受期待的致股東年度信中，沃倫·巴菲特回顧伯克希爾60年的曆程，慶祝公司前所未有的增長，同時明確表示將永遠把絕大部分資金投資於股票。
現金儲備再創曆史新紀錄
伯克希爾2024年第四季度的最新季度財報和年報顯示，現金及現金等價物為3342億美元，較第三季度的3252億美元和第二季度的2769億美元有所增加，再創曆史新紀錄。公司的第四季度運營利潤激增71%，達到145億美元，超出預期的98.7億美元。
財報顯示，截至2024年12月31日，其權益投資的總公允價值71%集中在美國運通、蘋果、美國銀行、雪佛龍和可口可樂公司。
伯克希爾的現金儲備一直是股東和其他投資者關注的焦點，外界通過閱讀巴菲特的年報和信函，了解他可能如何運用這些現金，或者這種積累是否預示着對更廣泛市場的擔憂。
這筆現金非常有用。巴菲特在年報開頭表示，伯克希爾“表現超出了我的預期，盡管我們189家運營公司中的53%報告了盈利下滑，受益於美國國債收益率上漲以及大幅增持流動性強的短期證券，我們的投資收入實現了可預測的大幅增長。”
將永遠把絕大部分資金投資於股票
不過，巴菲特強調，伯克希爾永遠不會更偏好現金等價物，而是偏好通過控股或部分持股擁有“優質企業”。
巴菲特在年報中指出，擁有一大筆現金並不算是痛苦，但他依然堅定地表示，總是更傾向於將資金投入股票，而非持有現金工具。
他在信中寫道：“盡管一些評論員目前將伯克希爾的現金持有量視為非常龐大的現金儲備，但大多數資金仍然投資於股票。這一（投資）偏好不會改變。”
“伯克希爾股東可以放心，我們將永遠把大部分資金部署到股票市場——主要是美國股票，盡管其中許多股票包含重要的國際業務。”他寫道，“伯克希爾永遠不會優先選擇持有現金等價物資產，我們更希望持有好的企業，無論是完全控股還是部分持有。”
他說：“紙幣的價值可能會因財政荒謬而蒸發。在一些國家，這種魯莽做法已經成為常態，而在我們國家的短暫曆史中，美國曾差點走到這一步。固定利率債券無法為失控的貨幣提供保護。”
在部署現金方面，巴菲特詳細介紹了伯克希爾的持倉結構，包括至少80%（通常100%）控股的運營公司和公開上市的股票。他表示，這189家子公司與市場可交易的普通股票有相似之處，但也有不少不同之處，包括“一些稀有的瑰寶，許多不錯但遠非卓越的企業，還有一些令人失望的落後者。”
同時，伯克希爾的公開股票投資組合在第四季度的市值為2720億美元。“可以理解的是，真正出色的企業很少能夠全部出售，但這些瑰寶中的少量股份可以在周一至周五通過華爾街買到，而且偶爾會以便宜的價格出售，”巴菲特在信中寫道。
巴菲特告訴投資者，伯克希爾對股票投資工具沒有偏好，但他也哀歎，有時選擇有限。他說：“往往沒有什麼看起來有吸引力的機會；很少的時候我們才會發現自己身處機會之中。”
對日本的投資不斷增加
在過去的一年里，伯克希爾確實找到一些部署現金的機會，包括進一步增加對五家日本財團的投資，這些投資始於2019年。到2024財年末，伯克希爾已投入138億美元，現在這些投資的市值為235億美元。這五家公司分別是：伊藤忠商事株式會社(ITOCHU)、丸紅株式會社(Marubeni)、三菱商事株式會社(Mitsubishi)、三井物產株式會社(Mitsui)和住友商事株式會社Sumitomo)。
巴菲特說：我們對這五家公司的持股是非常長期的，我們致力於支持它們的董事會。從一開始，我們就同意將伯克希爾在每家公司的持股比例控制在10%以下。但是，當我們接近這個上限時，這五家公司同意適度放寬上限。隨着時間的推移，你可能會看到伯克希爾對這五家公司的持股有所增加。截至去年年底伯克希爾在日本五大商社持股的總成本為138億美元，市值總計為235億美元。
同時，他對伯克希爾非保險業務副董事長格雷格·阿貝爾（Greg Abel）表示讚賞，格雷格有望在巴菲特不再執掌時接任伯克希爾的CEO。
“格雷格在這樣的時刻展現了與查理（查理·芒格，巴菲特的長期合作夥伴和‘右手’）一樣的行動力，”巴菲特寫道。查理·芒格於2023年去世，享年99歲。
巨額納稅
巴菲特還自豪地表示，伯克希爾支付的公司所得稅超過了美國政府從任何美國公司收到的稅款總和。去年，伯克希爾向美國國稅局支付了268億美元的稅款，約占美國所有企業稅款的5%。巴菲特表示，這一稅款體現了伯克希爾的成功，這與他1965年收購時那家瀕臨破產的紡織廠時幾乎沒有稅單形成鮮明對比。
他強調，伯克希爾60年來幾乎沒有派發過股息，股東們一直支持持續再投資，這使得公司能夠創造巨額應稅收入，並為國家做出貢獻。
股東大會將於5月3日在奧馬哈舉行
此外，巴菲特在信中還提到了伯克希爾2025年股東大會的相關安排。
今年的股東大會將於5月3日在奧馬哈舉行，日程安排稍有變化。會議將提前至上午8點開始，巴菲特、格雷格和阿吉特將共同回答問題。今年將不放映電影，而是推出一本名為《伯克希爾哈撒韋60年》的新書，該書由CarrieSova編寫，講述了伯克希爾的曆史，書中還包含查理·芒格的照片、語錄和一些罕見的故事。
