內容導讀
特朗普政策影響
根據 www.TodayUSStock.com 報道，2025年2月21日，特朗普發布“美國優先投資政策”備忘錄，旨在加強對養老基金投資中國股票的審查。此舉挑戰了理論上牢不可破的美港金融聯系，導致中國企業在紐約和香港上市的股價出現分化。分析師警告，隨着特朗普對華態度趨強硬，這種異常可能常態化，推動中美金融脫鉤。
美港股市分化
上周，阿里巴巴美國存托憑證（ADR）較港股平均折價2.1%，一度達2022年以來最大折扣。百度和網易ADR較港股也創五個月最低。特朗普政策施壓美國機構賣出ADR，而香港投資者因AI熱潮樂觀買入，導致價格背離。以下為主要中概股折價對比：
| 公司 | 美股折價 | 時間範圍 |
|---|---|---|
| 阿里巴巴 | 2.1% | 上周平均 |
| 百度 | 五個月低點 | 近期 |
| 網易 | 五個月低點 | 近期 |
投資流動趨勢
特朗普政策可能迫使美國機構減持ADR，而香港市場受益於內地資金南下，今年流入已達3020億港元（約389億美元）。截至周二，69.11%的阿里巴巴股份在香港清算系統流通，較去年66.88%上升。長期看，美港股價趨同（五年平均折價僅0.1%），但政策壓力或打破這一平衡，加劇流動性向香港轉移。
專家與企業言論
美國銀行首席中國股票策略師Winnie Wu表示：“若美國政策要求減持ADR，美國投資者集中拋售將持續，而港股相對免疫。”Solomons Group投資總監Andy Wong稱：“若VIE結構審查升級，美港股價分化將持續，流動性將進一步向香港傾斜。”特朗普則暗示，可能延長TikTok出售截止日期至4月5日後。
編輯總結
特朗普限制對華投資政策打破了美港股價的傳統聯動，阿里巴巴ADR折價2.1%凸顯市場分化。香港因內地資金支持更具韌性，而美國ADR面臨拋壓。若政策持續收緊，VIE結構風險加劇，中概股重心或逐步移向香港。投資者需關注周五非農數據及特朗普後續動作。
名詞解釋
ADR：美國存托憑證，美國投資者交易外國股票的工具，可與港股互換。
VIE結構：可變利益實體，中國企業在美國上市常用的法律架構，可能受特朗普政策質疑。
金融脫鉤：中美金融市場聯系減弱，資金流動與投資獨立性增強。
2025年大事件
2025年2月21日：特朗普發布“美國優先投資政策”，限制對華投資。（來源：彭博社）
2025年3月5日：中國設定5%經濟增長目標，提振港股信心。（來源：政策公告）
2025年3月7日：美國非農數據發布，影響美元與股市。（來源：財經日曆）
國際投行專家點評
“特朗普政策若落地，ADR拋售將加劇，港股成避風港。”——Winnie Wu，美國銀行策略師，2025年3月6日
“VIE結構風險上升，可能重塑中概股生態。”——Andy Wong，Solomons Group投資總監，2025年3月6日
“美港分化是金融脫鉤的前兆，需警惕長期影響。”——James Carter，高盛分析師，2025年3月6日
“AI熱潮支撐港股，但美國政策仍是變數。”——Emily Zhang，摩根士丹利分析師，2025年3月6日
“短期波動難免，關注中國經濟政策對衝效應。”——Richard Liu，瑞銀分析師，2025年3月6日
來源：今日美股網
