內容導讀
美聯儲利率決議與點陣圖
根據 www.TodayUSStock.com 報道，2025年3月20日，美聯儲連續第二次將聯邦基金利率維持在4.25%-4.50%區間，符合市場預期。最新點陣圖顯示，2025年降息預期分歧加劇：9名官員支持降息兩次，8名支持一次或更少，相較去年12月更顯鷹派。主席鮑威爾在發布會上稱：“經濟前景不確定性顯著上升。”聲明刪除“就業與通脹目標風險平衡”的表述，鮑威爾澄清這並非政策轉向，而是反映複雜經濟環境。市場初判鷹派，但發布會鴿派基調緩解緊張情緒。
通脹與經濟增長預期調整
美聯儲上調2025年核心PCE通脹預期至2.8%（前值2.5%），同時下調實際GDP增速預期：2025年從2.1%降至1.7%，2026年從2.0%降至1.8%。鮑威爾強調通脹壓力為“暫時性”，稱關稅等一次性衝擊不會引發過度反應，前提是長期通脹預期保持穩定。他援引紐約聯儲數據和5年遠期指標，反駁密歇根大學通脹預期的黨派分歧影響。高盛指出，這一預測呈現“滯脹特征”，增長放緩與通脹上升並存。
| 指標 | 2025年預期（新） | 2025年預期（舊） |
|---|---|---|
| 核心PCE通脹 | 2.8% | 2.5% |
| GDP增速 | 1.7% | 2.1% |
量化緊縮放緩與市場反應
美聯儲決定將國債減持上限從每月250億美元降至50億美元，量化緊縮（QT）節奏放緩，預計三季度末結束。高盛認為此舉旨在緩解債務上限壓力下的流動性風險，盡管理事沃勒反對。市場反應積極，標普500指數收漲1.2%，創2022年以來最佳FOMC會議日表現，科技股領漲。美元指數下跌0.3%，2年期美債收益率回落至4.70%，VIX跌破20，顯示風險偏好回暖。
高盛與瑞銀的滯脹解讀
高盛警告，經濟預測摘要隱現“滯脹特征”，因增長預期下調與通脹上行並存，CTA資金加速撤離美股（空頭340億美元）轉向歐洲（多頭520億歐元）。瑞銀則認為，美聯儲對關稅視作一次性衝擊，隱含鴿派信號，但警告“低於趨勢增速與高通脹並存”是危險組合。鮑威爾稱“衰退風險上升但未達高位”，與瑞銀“壞消息即好消息”的看跌期權邏輯呼應，市場對寬松預期升溫。
編輯總結
美聯儲維持利率不變並放緩QT步伐，點陣圖鷹派與鮑威爾鴿派表態形成對比。高盛指出的滯脹風險與市場樂觀情緒並存，標普500大漲反映投資者對寬松預期的追逐。通脹暫時性與增長放緩的平衡將是未來關注焦點，美聯儲的政策耐心或在不確定性中為市場提供緩衝，但滯脹隱憂不容忽視。
名詞解釋
核心PCE通脹：剔除食品和能源價格的個人消費支出物價指數，美聯儲關鍵通脹指標。
量化緊縮（QT）：美聯儲通過減少資產負債表規模回收流動性的政策。
滯脹：經濟增長停滯與高通脹同時發生的經濟現象。
2025年相關大事件
2025年3月20日：美聯儲維持利率4.25%-4.50%，標普500漲1.2%（來源：FOMC聲明）。
2025年3月15日：高盛發布滯脹風險警告（來源：投行報告）。
2025年2月10日：美聯儲首次下調QT國債減持上限（來源：會議紀要）。
國際投行與專家點評
“美聯儲預測的滯脹特征令人擔憂，標普500上漲更多反映資金配置需求而非基本面改善。”
“鮑威爾的暫時性通脹論緩解市場緊張，但若關稅衝擊持續，美聯儲耐心或面臨考驗。”
“QT放緩與增長下調並存，市場嗅到鴿派信號，但滯脹風險可能拖累長期表現。”
“標普500的反彈顯示壞消息被解讀為降息前奏，但通脹預期上升需密切關注。”
“美聯儲對衰退風險的容忍提升，CTA資金流向歐洲預示美股短期波動加劇。”
來源：今日美股網
