內容導讀
美聯儲2024年虧損原因解析
根據 www.TodayUSStock.com 報道，3月21日，美聯儲發布的2024年財務報表審計結果顯示，其全年運營虧損高達776億美元（約合人民幣5600億元），繼2023年虧損1145億美元後，連續第二年錄得巨額虧損。分析指出，虧損主因源於疫情期間（2020-2021年）的超寬松貨幣政策，以及隨後為遏制高通脹而在2022-2023年大幅加息，將基準利率從近零提升至5.25%-5.5%區間。高利率環境下，美聯儲持有的低收益債券利息收入大幅減少，而支付給商業銀行的存款準備金利息成本激增，導致收支失衡。
曆史背景與政策影響
回顧過去，美聯儲在疫情初期通過購買大量國債和抵押貸款支持證券（MBS），將資產負債表規模從2020年的4.2萬億美元擴張至2022年的峰值8.9萬億美元，以刺激經濟複蘇。然而，2022年起通脹飆升至40年高點，迫使其快速加息。此舉雖有效控制物價，但也使債券組合價值縮水。據聖路易斯聯邦儲備銀行估算，2024年美聯儲支付的準備金利息高達1200億美元，遠超其債券利息收入（約400億美元）。美聯儲主席鮑威爾3月20日表示：“這些虧損是前期政策的必然結果，但不影響長期目標。”
| 年份 | 虧損/盈利（億美元） | 基準利率區間 |
|---|---|---|
| 2023 | -1145 | 5.25%-5.5% |
| 2024 | -776 | 5.25%-5.5% |
| 2021 | 820 | 0%-0.25% |
對美國財政部的財務影響
根據美國法律，美聯儲需將盈利上繳美國財政部。2011年至2021年，美聯儲累計上繳近1萬億美元，為聯邦預算提供重要支持。然而，連續兩年的虧損意味着財政部2024年未能收到任何款項，反而加劇了財政壓力。分析人士指出，若虧損持續，財政部可能需通過增發國債彌補缺口，推高美國債務成本。財政部長耶倫（Janet Yellen）3月22日表示：“美聯儲虧損不會直接衝擊財政，但長期影響需警惕。”
貨幣政策能力與市場反應
盡管賬面虧損嚴重，美聯儲官員強調，這不會削弱其制定和實施貨幣政策的能力。虧損僅為會計意義上的結果，美聯儲可通過“遞延資產”記賬，待未來盈利時抵消。市場對此反應相對平靜，3月21日美股三大指數小幅波動，標普500收漲0.3%。然而，投資者擔憂，若美聯儲因虧損壓力推遲降息，可能引發市場動蕩。高盛分析師預測，2025年降息幅度可能縮減至50個基點，低於此前預期的75個基點。
編輯總結
美聯儲2024年虧損776億美元反映了前期寬松政策和高利率環境的雙重後果。雖然短期內不影響貨幣政策執行，但連續巨虧對美國財政部的資金鏈構成潛在挑戰。市場對美聯儲未來降息路徑的預期趨於謹慎，經濟主體需關注其資產負債表調整及政策信號。長期看，恢複盈利需依賴利率環境改善與通脹穩定。
名詞解釋
美聯儲虧損：指美聯儲收入低於支出時的賬面赤字，通常由高利率成本導致。
基準利率：美聯儲設定的聯邦基金利率，影響借貸成本和經濟活動。
遞延資產：美聯儲記錄虧損的會計科目，待未來盈利時衝銷。
2025年相關大事件
3月21日：美聯儲發布2024年財務報表，確認虧損776億美元。（來源：美聯儲官網）
2月15日：美國1月CPI同比回落至2.7%，降息預期升溫。（來源：美國勞工部）
1月10日：美聯儲縮減資產負債表規模至8.5萬億美元，低於2024年初。（來源：彭博社）
國際投行與專家點評
“美聯儲虧損是暫時的，其貨幣政策獨立性不會受損，但市場對降息節奏的擔憂可能加劇。”——David Kostin，高盛首席美國股票策略師，2025年3月22日
“連續兩年巨虧凸顯美聯儲資產負債表的脆弱性，未來兩年盈利前景仍不明朗。”——Jane Foley，瑞銀全球外匯策略主管，2025年3月21日
“財政部可能因美聯儲虧損面臨更大壓力，國債發行規模或在2025年增加10%。”——Beth Ann Bovino，標普全球首席經濟學家，2025年3月23日
“市場對美聯儲虧損反應溫和，但若降息推遲，科技股和債市將首當其衝。”——Mohamed El-Erian，安聯首席經濟顧問，2025年3月22日
“美聯儲需平衡通脹與虧損壓力，2025年政策調整將更趨謹慎。”——James Knightley，ING首席國際經濟學家，2025年3月21日
來源：今日美股網
