港股IPO觀察
截止2025年的第11周，港交所2家新股上市，1家招股，0家通過聆訊，2家遞交招股書。
當周上市
治療矮小症的 $維昇藥業-B(02561)$ (首日 0%，綠鞋用掉71%）
AH上市的黃金企業 $赤峰黃金(06693)$ （首日收盤 0%）
當周招股
東南亞領先的優質氧化鋁制造商 $南山鋁業國際(02610)$ （A H）
一次性使用衛生用品品牌商 $舒寶國際(02569)$
揚州領先的超市及便利店連鎖運營商 $江蘇宏信(02625)$
通過聆訊
一次性使用衛生用品品牌商舒寶國際
揚州領先的超市及便利店連鎖運營商江蘇宏信
抗體偶聯藥物("ADC")領域創新藥物研發商$映恩生物
遞表公司
私立中高端綜合醫療服務機構卓正醫療
廣東前五大獨立物管公司奧聯服務
酒店場景的機器人服務智能體企業
半導體存儲器廠商 $江波龍(301308)$ （A H）
其他
三花智控，3月底啟動香港上市管理層NDR，預計交易規模約10億美元左右。
瑞浦蘭鈞、宜明昂科、新駿羊絨服飾、司凱奇4家通過備案。
香港證監會於2025年3月20日發布通函，針對首次公開招股(IPO)認購及融資服務向持牌法團提出多項額外指引，其中重要一項是向投資者收取10%最低預付認購資金，即最高允許10倍杠杆。
舒寶國際招股
舒寶國際於3月19日至3月24日招股，預計2025年3月27日，日進資本獨家保薦。公司計劃全球發售2.50億股。每股發售價0.50港元~0.60港元，每手5000股，最多募資約1.50億港元。
公司成立於2010年，主要在中國從事個人一次性使用衛生用品開發、生產及銷售，專注於歐亞大陸新興市場的嬰童護理類用品。
嬰舒寶垂直整合生產業務，覆蓋所有核心產品類別的產品開發、無紡布生產、原材料采購、生產、質量控制、倉儲至物流管理，注重D2C銷售模式，藉助中國多個第三方純數字平台，直接向終端消費者廣泛營銷、銷售品牌產品。
嬰舒寶在擴大於中國的D2C品牌產品業務時，國外合同生產業務也不斷增長，並向外國品牌商出口公司的核心嬰童護理用品，將其各自的品牌帶到歐亞大陸的新興市場，如俄羅斯、東南亞及哈薩克斯坦斯坦。
根據弗若斯特沙利文報告，按2023年的出口值計，是中國出口俄羅斯的第二大嬰童護理一次性使用衛生用品出口商，市場份額3.7%。
嬰舒寶除生產營銷和銷售自有品牌產品，亦作為ODM為企業客戶(主要為獨立零售商和紙尿褲品牌商)生產和銷售嬰童護理用品。嬰舒寶的核心產品範圍包括嬰童護理、女性護理、成人失禁。
業績方面，在2021年、2022年、2023年和2024年前9個月，公司營收分別為2.63億、4.08億、6.55億和5.20億元，同期淨利潤分別為人民幣1,022.1萬、4,079.1萬、5,724.9萬和4046.2萬元。
江蘇宏信招股
3月21日至3月26日，揚州的超市及便利店連鎖運營商江蘇宏信擬招股。3月31日在港交所掛牌上市，綽耀資本為其獨家保薦人。公司計劃全球發售5356.20萬股H股，每股發售價介乎2.50港元~3.00港元，每手1000股，最多募資約1.61億港元。
公司作為一家總部設於揚州的超市及便利店連鎖運營商，以“宏信龍”品牌經營零售業務及批發業務。根據HCR慧辰報告，於2023年按銷售額計，宏信超市在揚州超市運營商中排名第二，市場份額為9.1%；在江蘇中部地區的超市運營商中排名第五，市場份額為2.3%。
截至2025年3月11日，宏信超市在江蘇省經營51間超市及109間便利店，其中49間超市及108間便利店位於揚州市，2間超市及1間便利店位於泰州市。除超市及便利店外，宏信超市還在揚州經營兩個商城，即江都商城及宏信龍購物中心。宏信超市為零售店鋪設立兩個小程序，還與三個第三方電子商務平台（即抖音、京東及微信）合作，在線向客戶銷售商品。
宏信超市的業務包括零售業務、批發業務、租賃業務、供應及銷售餐食。
業績方面，在過去的2022年、2023年和2024年，公司營業收入分別為14.32億、13.29億、14.02億和10.06億元，同期淨利潤分別為人民幣3508.0萬、5106.5萬、5160.2萬和2407.8萬元。
雲跡科技遞交IPO招股書
3月13日，全球最大的酒店機器人智能體提供商雲跡科技向港交所遞交招股書，也是香港第18C章特專科技公司上市章節生效以來按此章節遞表的第六家特專科技公司，擬在香港主板上市，聯席保薦人分別為中信證券、建銀國際。
雲跡科技，成立於2014年，作為領先的機器人服務智能體企業，致力於提供尖端機器人及智能體服務。根據弗若斯特沙利文的資料，按2023年來自酒店場景的收入計，雲跡科技在酒店場景的智能體市場排名全球第一，市場份額9.0%。
除酒店外，雲跡科技的機器人已應用於商業樓宇、醫療機構、工廠及小區等多個場景提供服務，表現出卓越的跨場景適應性和穩定性。於2024年，雲跡科技同時在線機器人數量單日高峰超過36,000台，根據弗若斯特沙利文的資料，2024年在機器人智能體市場擁有可適應三維多層空間的機器人的參與者中，雲跡科技同時在線機器人數量及服務消費者數量排名全球第一。
雲跡科技已積累超過34,000名企業客戶，截至2024年12月31日包括超過30,000家酒店及100家醫院。於2024年，公司的機器人完成超過5億次服務，並於2024年12月，單月執行超過186億次指令。截至2024年12月31日，雲跡科技的機器人已在中國329個地級行政區部署。
雲跡科技的產品及服務組合主要包括：1) 機器人及功能套件；2) AI數字化系統。收入來自銷售或租賃機器人及功能套件，以及提供AI數字化系統服務。
業績方面，在過去的2022年、2023年和2024年，公司營業收入分別為1.61億、1.45億和2.45億元，相應的淨虧損分別為人民幣3.65億、2.65億和1.85億元，同期經調整淨虧損分別為人民幣2.34億、1.20億和0.28億元。
江波龍遞交IPO招股書
3月21日，A股上市公司、中國最大獨立存儲器廠商，深圳市江波龍電子股份在港交所遞交招股書，擬在香港主板上市。花旗、中信證券聯合保薦。
公司成立於1999年，作為全球領先的獨立品牌半導體存儲器廠商，提供完整存儲價值鏈解決方案，設計、生產及銷售NAND Flash及DRAM存儲產品，面向消費級、企業級及工規級應用。
根據灼識咨詢的資料，於2023年按存儲產品的收入計，江波龍是全球第二大獨立存儲器廠商及中國最大獨立存儲器廠商。
其中於2023年按B2B存儲產品收入計，江波龍的FORESEE品牌在全球獨立品牌中排名第五；於2023年按收入計，江波龍的雷克沙品牌(Lexar)在全球獨立存儲產品消費品牌中排名第二；於2023年按收入計，江波龍的Zilia品牌在拉丁美洲和巴西獨立存儲器廠商中排名第一。
公司經營三個主要品牌FORESEE及Zilia(服務於B2B市場)、雷克沙(服務於B2C市場)，的產品組合涵蓋NAND Flash及DRAM存儲產品，包括四大產品線：嵌入式存儲、固態硬盤、移動存儲及內存條。江波龍的收入主要來自產品銷售，其他較少收入來自為客戶提供封測服務，及為某些客戶的合作研發項目提供技術服務。公司還並不時分租閑置辦公空間。
業績方面，在過去的2022年、2023年、2024年，公司營業收入分別83.30億、101.25億和174.64億元，同期淨利潤分別為0.73億、-8.37億和5.05億元，同期經調整淨利潤分別為0.50億、-6.11億和4.27億元。
美股IPO觀察
當周新股上市
$柏雅國際(BIYA)$ （首日 4.5%）
$RedCloud Holdings plc(RCT)$ （首日 0%）
下周上市
$Gates Group Inc.(GTSG)$
$LogProStyle Inc.(LGPS)$
$Epsium Enterprise Ltd.(EPSM)$
$WF International(WXM)$
$CoreWeave, Inc.(CRWV)$
$OMS Energy Technologies, Inc.(OMSE)$
其他遞表
健康消費品公司 Caring Brands, Inc.(CABR)
知識產權資產管理公司Spectral IP, Inc.(SMIP)
全球最大的二級票務交易平台StubHub Holdings, Inc.(STUB)
中國暖通空調系統安裝維修公司WF International(WXM)
太陽能光伏組件封裝膜制造商杭州新子光電科技Hangzhou Xinzi Optoelectronics Technology(XZ)
家電批發商和零售商京睿旺鋪 Jingrui Wang Pu Holdings Group(JRWP)
香港金融咨詢公司和奢侈手表貿易商藍山控股 Bluemount Holdings(BMHL)
香港火鍋餐廳Thai Pot母公司Happy City Holdings Limited(HCHL)
CoreWeave預計3月28日上市
英偉達支持的超級分頻器初創公司CoreWeave（CRWV）在美國首次公開募股，目標估值高達 260 億美元。
此次發行包括CoreWeave 發行的 47,178,660 股A類普通股和現有股東發行的1,821,340 股 A 類普通股。首次公開發售的價格預計在每股 47.00 美元至 55.00 美元之間，這將使公司募集到多達 27 億美元的資金。CoreWeave 已申請將其 A 類普通股在納斯達克全球精選市場上市，股票代碼為 "CRWV"。
。摩根士丹利（Morgan Stanley）、摩根大通（J.P. Morgan）和高盛公司擔任此次擬議銷售的聯席牽頭賬簿管理人。
這家雲服務提供商去年營收 19 億美元（同比增長 737%），淨虧損 8.63 億美元。其平台為 Cohere Inc.、國際商業機器公司（IBM）、Meta Platforms (META)、微軟（MSFT）、Mistral AI 和英偉達（NVIDIA）等頂級人工智能實驗室和企業提供支持。2024 年，微軟占其收入的 62%，高於上一年的 35%。
本月早些時候，CoreWeave 與 OpenAI 簽訂了一份價值 119 億美元、為期五年的人工智能基礎設施交付合同。
SPAC方面
VEON推進烏克蘭最大電信公司Kyivstar與Cohen Circle簽署最終業務合並協議，公司估值為22.1億美元，可能成為第一家在美國上市的烏克蘭公司。
