今日(2025年3月25日)，央行將開展4500億元MLF操作，並從本月起將MLF操作由單一價位中標調整為多重價位中標(即美式招標)。本月MLF到期3870億元，實現淨投放630億元，是2024年7月以來MLF首次淨投放，釋放了積極的貨幣政策信號。
債市在政策與資金的共振中持續展現韌性，30年國債指數ETF（511130）以規模新高與資金活躍度雙突破，成為市場關注焦點。截至2025年3月24日，該ETF規模達61億元，創上市以來新高，近12個交易日累計淨流入16.5億元，單日最高吸金5.74億元。同期，其融資餘額攀升至1.89億元，杠杆資金加速布局，凸顯機構與個人投資者對長期利率債的信心。
在貨幣政策寬松基調下，如何借道ETF精準捕捉債市機遇？
一、政策定力與資金偏好共振，債市邏輯再獲驗證
30年國債指數ETF的亮眼表現，源於兩大核心動能的深度支撐：
1. 貨幣政策護航，久期品種已具備較高布局價值
3月24日，央行公告稱，為保持銀行體系流動性充裕，更好滿足不同參與機構差異化資金需求，自本月起中期借貸便利（MLF）將采用固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展操作。3月25日（周二），中國人民銀行將開展4500億元MLF操作，期限為1年期。
華西證券首席經濟學家劉鬱等報告指出，央行事先公告MLF續作，除了向市場釋放跨季暖意之外，可能也在間接緩解地方債的發行壓力。若本月MLF續作如期實現結構性降息，債市關於“寬貨幣”落地信心或將重新凝聚。或受國債收益率持續上行至高位，以及“發飛”風險較高的困擾，3月中上旬地方債發行節奏明顯偏慢，截至21日僅發行4613億元，剩餘的4720億元集中於月末一周發行。跨季期間逆回購投放力度可能不弱，跨季資金壓力相應緩和。長端利率可具備破位下行的基礎，10年、30年國債收益率有望率先朝着1.75%、1.90%等“疤痕點位”試探；久期品種已經具備較高的布局價值。
2.資金加速湧入低波動資產
截至2025年3月24日，30年國債指數ETF近1年累計收益10.68%，最新規模達61億元，創上市以來新高。近12天獲得連續資金淨流入，最高單日獲得5.74億元淨流入，合計“吸金”16.5億元，日均淨流入達1.37億元。數據顯示，杠杆資金持續布局中，近20日融資淨買額達1.15億元，最新融資餘額達1.89億元。
絕對收益方面，截至2025年3月24日，30年國債指數ETF自成立以來，最高單月回報為5.35%，最長連漲月數為4個月，最長連漲漲幅為10.58%，漲跌月數比為8/3，上漲月份平均收益率為1.90%，月盈利百分比為72.73%，月盈利概率為73.54%，曆史持有1年盈利概率為100.00%。
二、震蕩中挖掘結構性機會
盡管短期市場面臨季末資金擾動，但中長期邏輯依然穩固：
流動性護航：二季度理財規模季節性擴張，疊加央行逆回購常態化操作，配置需求有望持續釋放；
配置性價比突出：目前到3月底之前，債市可能大概率處於震蕩修複格局，目前點位利率已經具備配置價值，大幅上行空間相對有限，但下行需要新的敘事。
政策托底預期：經濟高質量發展目標下，貨幣政策維持穩健基調，利率上行空間有限。
華源證券指出，25Q1例會中的下階段貨幣政策主要思路強調“從宏觀審慎的角度觀察、評估債市運行情況，關注長期收益率的變化。”我們認為，這表明貨幣政策更加關注債券收益率情況，上升至宏觀審慎高度，關乎金融穩定性。
國聯民生證券認為，跨月流動性或將成為市場判斷央行貨幣政策意圖的重要指標，在未有新的市場主線之際，市場交易的隨機程度可能增加，但央行防範債市風險的調控力量與非銀的季節性配置力量或可衝抵部分利率上行壓力，使利率波動有所收窄。短期建議繼續以震蕩上行思維參與長債交易。
三、30年國債指數ETF（511130）：高效工具助力靈活配置
30年國債指數ETF緊密跟蹤上證30年期國債指數，覆蓋23附息國債23、24特別國債04等十大權重券，分散單一債券風險。其核心優勢包括：
交易便捷性：支持T 0交易，日均成交額超22億元，溢價率穩定在0.08%以內，滿足高頻交易需求；
成本優勢：綜合費率僅0.20%（管理費0.15% 托管費0.05%），顯著低於主動型債券基金；
精準跟蹤：近2月跟蹤誤差0.067%，嚴格複制指數表現，持倉透明。
30年國債指數ETF（511130）跟蹤上證30年期國債指數，超長期限國債的票息優勢較強，在風險收益比合理的前提下，高票息長久期品種的配置性價比正在逐步提升。博時上證30年期國債ETF具有四大優勢——投資價值優、進攻性強、流動性好、工具性佳，產品同時兼具30年國債現券特征和場內ETF投資便利性，可為投資者提供一鍵配置30年期國債的投資工具。
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