民生證券股份有限公司崔琰,杜豐帆近期對瑞鵠模具進行研究並發布了研究報告《系列點評八：2024業績符合預期2025機器人布局加速》，給予瑞鵠模具買入評級。
瑞鵠模具(002997) 事件概述：公司披露2024年年度報告，2024年營收24.24億元，同比 29.16%；歸母淨利潤3.50億元，同比 73.20%；扣非歸母淨利3.24億元，同比 75.85%。 2024年業績符合預期客戶奇瑞銷量高增。1）營收端：2024年公司模檢具、自動化生產線營收16.25億元，同比 4.73%，系在手訂單釋放拉動；汽車零部件及配件營收7.30億元，同比 153.89%，打造公司第二增長極。公司2024年裝備制造與輕量化業務雙輪驅動，隨產能不斷釋放，帶動全年業績同比高增。2024Q4公司大客戶奇瑞銷量為851,123輛，同比 35.51%，環比 30.51%，帶動公司業績環比提升。2）利潤端：2024Q4公司實現歸母淨利潤0.98億元，貼近此前預告中樞，符合預期。公司2024Q4毛利率為26.81%，同環比分別 10.35pct/ 2.27pct，淨利率為16.91%，同環比分別 8.00/-0.30pct。我們認為公司2024Q4盈利能力同比大幅提升系零部件業務規模效應提升影響。3）費用端：2024Q4銷售/管理/研發/財務費用率分別為1.70%/3.33%/4.61%/0.30%，同比分別-0.53/-1.24/-0.48/ 0.81pct，環比分別 0.62/-2.16/-0.66/ 1.24pct，系正常費用波動。 設立全資子公司機器人布局加速。2024M12，安徽省工信廳公布《安徽省人形機器人產業發展行動計劃（2024—2027）》，目標到2027年構建“23456”創新體系與產業生態，建成國內有重要影響力的產業發展高地。公司子公司瑞祥工業早有布局，2016年研發機器人總拚與激光測量項目，2017年研發智能制造解決方案。近期公司設立全資子公司蕪湖瑞祥智能機器人有限公司，涵蓋機器人制造、研發、銷售等業務，加速機器人布局，積極響應產業計劃。 裝備類業務訂單充裕零部件業務產能釋放。公司裝備類業務在手訂單充足，截至2024年底，公司在手訂單38.56億元，同比 12.78%，產能負荷飽滿。根據公司年報披露，輕量化零部件業務全部進入量產階段，鋁合金一體化壓鑄車身結構件產品為4款車型量產，鋁合金精密成形鑄造動總件為3款機型量產，全年合計供貨達76.69萬件，同比增長125.49%；此外，高強度板及鋁合金板材衝焊件為十餘款車型量產，全年供貨量5,888.01萬件，同比增長210.25%。我們認為，隨定點項目的產能爬坡，公司業績有望迎來進一步提升。 投資建議：裝備類業務在手訂單充足，輕量化業務隨產能釋將會帶來進一步業績提升。我們預計公司2025-2027年營收分別為34.6/44.6/55.6億元，歸母淨利為4.5/5.8/7.2億元，對應EPS分別為2.17/2.77/3.46元。按照2025年3月24日收盤價43.40元，對應PE分別為20/16/13倍，維持“推薦”評級。 風險提示：銷量不及預期；客戶拓展情況不及預期；新業務發展不及預期；原材料價格波動等。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，開源證券股份有限公司任浪研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達99.34%，其預測2025年度歸屬淨利潤為盈利4.7億，根據現價換算的預測PE為19.29。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有11家機構給出評級，買入評級9家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為40.67。
以上內容為證券之星據公開信息整理，由智能算法生成（網信算備310104345710301240019號），不構成投資建議。
