2025年，中國公募基金行業迎來系統性費率改革的關鍵之年。隨着管理費、交易傭金、銷售費用“三階段降費”路徑的深入推進，行業正從單一成本削減轉向利益分配機制重構，推動投資者獲得感與行業高質量發展形成共振。
在管理費改革方面，年初以來多只QDII及權益類基金密集發布調費公告。摩根歐洲動力策略股票（QDII）、摩根日本精選股票（QDII）等五只產品自3月31日起，年管理費率從1.8%統一下調至1.2%；宏利印度股票（QDII）、國富亞洲機會股票（QDII）等產品同期完成相同幅度調整。據Wind數據顯示，經過此輪調降後，公募基金行業1.5%-1.8%的高管理費率已基本退出市場，標誌着始於2023年的第一階段降費目標全面達成。值得關注的是，此次改革不僅覆蓋QDII產品，權益類基金如宏利複興混合、匯豐晉信低碳先鋒股票等也同步完成費率調降，行業整體邁入“1.2%時代”。
交易傭金改革作為第二階段核心任務，成效在最新披露的2024年數據中得到驗證。根據監管要求，被動型基金傭金費率上限設定為萬分之2.62，主動型基金不超過萬分之5.24。
隨着前兩階段改革落地，2025年行業聚焦第三階段銷售費用調整。研究機構測算顯示，若將客戶維護費分成比例從27%調降至20%，可釋放約41億元讓利空間；股票型、混合型等產品的銷售服務費若統一降至0.2%，年度節省規模達67億元，調至0.1%則可擴大至177億元。此外，贖回費計入基金資產的新規預計增加約12億份資產規模，直接惠及存量持有人。這些措施與監管部門提出的“年均為投資者節約450億元”目標形成呼應。
此次系統性改革得到政策強力支持。證監會《關於資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》明確要求規範銷售收費機制，引導短期資金轉為長期配置。值得關注的是，指數基金領域迎來深度變革，指數基金領域改革成效尤為突出，存量產品指數使用費改由管理人承擔後，僅此一項每年即為投資者節省近10億元，頭部機構管理規模超百億的ETF產品單只年省成本可達300萬元
在費率改革推動下，行業生態正發生根本性轉變。超過690只基金產品加入降費行列，涉及規模達3.2萬億元，其中寬基ETF管理費普遍降至0.15%，托管費調至0.05%。這種“費率透明化”趨勢倒逼機構優化成本結構，頭部公募依托規模效應加速資源整合，中小機構則轉向特色化產品尋求突破。數據顯示，2024年上半年公募行業“四大費用”合計同比減少12%，管理費、交易傭金降幅分別達14%和31%，印證改革實效。
這場以投資者利益為核心的深度變革，正在重塑行業競爭邏輯。隨着考核機制轉向“三年業績權重不低於80%、五年不低於50%”的長周期評價體系，基金經理短期投機行為受到剛性約束。薪酬改革方案明確，跑輸基準10%或負收益產品的基金經理薪酬將降50%，並建立業績追索機制。Wind數據顯示，當前約40%的主動權益基金面臨達標壓力，行業或將迎來投研能力的全面洗牌。
從管理費調降完成階段性目標，到交易傭金實質性下降，再到銷售費改革蓄勢待發，公募基金行業正沿着清晰的改革路徑穩步推進。在“引導短期資金轉為長期配置”的政策導向下，這場變革不僅關乎成本優化，更意味着行業從規模驅動向價值創造轉型，為資本市場高質量發展注入持久動力。隨着費率每降低0.01%產生的複利效應逐步顯現，公募基金有望真正成為普惠金融的典範，助力投資者共享資本市場發展紅利。
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