華福證券有限責任公司王保慶,曹鈺涵近期對永興材料進行研究並發布了研究報告《2024年報點評：周期底部靜待反轉，成本優勢構築護城河》，給予永興材料買入評級。
永興材料(002756) 投資要點： 2024年歸母淨利潤同比-69% 2024年公司實現營業收入80.74億元，同比-33.76%；歸母淨利10.43億元，同比-69.37%；扣非後歸母淨利潤8.94億元，同比-72.4%。其中，Q4營業收入18.43億元，環比 5.98%；歸母淨利0.73億元，環比-64%；扣非後歸母淨利潤1.2億元，環比-29%。 鋰鹽持續降本毛利率37%，屬於行業較高水平 1）量：公司2024年鋰鹽銷量約為2.6萬噸，同比-3.23%，產量2.6萬噸，同比-3.9%，庫存量453噸，同比 4.62%。2）價：碳酸鋰價格降幅較大。據SMM，2024年電池級碳酸鋰含稅均價為9.05，同比-65.56%。3）利：公司將降本控制在第一位，通過選礦提效、焙燒工藝改進等，鋰雲母提鋰綜合成本持續優化，2024年碳酸鋰單噸營業成 本約4.7萬元，受碳酸鋰價格下跌影響，鋰鹽產品毛利率36.65%，同比-35pct，對比其他鋰企業仍處於較高水平。 資源端擴產穩步進行，冶煉端技改逐步推動 資源端擴產穩步進行，冶煉端技改逐步推動。1）資源端：公司子公司花橋礦業於年初完成采礦證擴證變更，證載生產規模已由300萬噸/年變更為900萬噸/年，目前正在進行安全生產許可證和礦山改擴建項目相關工作；永誠鋰業300萬噸/年鋰礦石高效選礦與綜合利用項目一期已建成投產。2）冶煉端：鋰雲母綠色智能高效提鋰綜合技改項目已完成審批，建設時間預計9個月。 特鋼穩健經營，毛利率小幅提升 公司2024年鋼鐵業務收入56.58億元，同比-18.08%，占比70%。毛利率12.32%，同比 0.38pct。公司不鏽鋼棒線材國內市場占有率長期處於前三，穩居不鏽鋼長材龍頭企業地位。在生產管理中，公司對產品成材率、能耗、噸鋼輔料耗用、生產效率、交貨期等要素進行細節管理，不斷降低生產成本。 盈利預測與投資建議 預計25-27年公司歸母淨利潤為10.1/13.9/17.2億元（25-26年前值為12.66/16.75億元），EPS分別為1.9元、2.6元、3.2元。考慮到公司持續降本和擴產穩步進行，維持“買入”評級。 風險提示 鋰價波動風險，區域性環保問題風險，在建項目不及預期
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，東北證券譚卓爾研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為58.72%，其預測2025年度歸屬淨利潤為盈利13.92億，根據現價換算的預測PE為13.28。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級5家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為35.24。
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