特朗普宣布實施對等關稅，美國把鋼鐵、鋁、銅和黃金排除在對等關稅之外，受避險情緒推動，現貨黃金突破3167美元/盎司，漲幅超1%。2025年4月3日，黃金ETF基金（159937）高開高走，盤中漲超1.60%，最高報價7.176元，創曆史新高，年內漲幅超20%，資金淨流入額超32億元，昨日單日吸金超6億元，最新規模超210億元。
今年以來，全球金融市場波動加劇，地緣政治不確定性增加，投資者風險偏好發生明顯轉變。在此背景下，黃金作為傳統避險資產再次受到市場青睞，為投資者提供了難得的資產配置機會。
01黃金市場為何在2025年初表現搶眼？
2025年一季度，全球宏觀經濟形勢複雜多變。雖然主要經濟體複蘇跡象初現，但地緣政治緊張局勢、供應鏈重構壓力以及各國央行政策調整預期等多重因素交織，共同推動了市場對黃金的避險需求。
根據世界黃金協會數據顯示，2025年第一季度全球黃金需求同比增長12%，央行購金力度持續加大。中國央行黃金儲備已連續18個月增加，累計增持超過600噸。與此同時，全球黃金ETF持倉量也呈現出穩步上升趨勢，顯示出專業投資者對黃金資產的持續看好。
02全球經濟格局演變下的黃金投資邏輯
地緣政治風險推升避險需求
2025年初，全球地緣政治格局呈現複雜化特征。中東局勢持續緊張、東歐關系尚未完全緩和、亞太地區安全挑戰增多，這些因素都增加了全球經濟的不確定性，促使投資者轉向黃金這一傳統避險資產。
更值得關注的是，貿易保護主義顯著回潮，逆轉二戰後建立的自由貿易秩序。美國總統特朗普於2025年4月2日宣布全面加征進口關稅，包括對所有商品征收10%的基準關稅（4月6日生效），並對約60個貿易夥伴實施差異化對等關稅（4月9日生效）。其中，中國商品面臨34%的稅率，歐盟20%，越南46%，日本24%，英國10%，加拿大和墨西哥部分商品已適用25%關稅。此外，政府取消低價值商品關稅豁免，並計劃對半導體、藥品等關鍵領域加征額外關稅。
貨幣政策轉向預期支撐金
對等關稅政策和ADP數據公布後，美國短期利率期貨上漲，交易員認為美聯儲今年進行第四次降息的幾率接近50%，而此前的預測只有三次降息。
曆史數據顯示，在美聯儲加息周期末期至降息周期初期，黃金價格往往表現較好。此外，全球其他主要央行也在逐步調整貨幣政策，實際利率環境的變化為黃金提供了有力支撐。以2008年全球金融危機為例，當時為了應對危機，多國央行實施了降準降息政策。這一時期，黃金價格從2008年的約700美元/盎司上漲至2011年的1900美元/盎司以上，顯示出在流動性增加和避險需求上升的情況下，黃金價格的顯著上漲。
通脹預期與黃金的負相關關系轉變
值得注意的是，隨着全球經濟複蘇進程的推進，市場對通脹的預期有所升溫。雖然傳統上黃金被視為抗通脹資產，但在經濟複蘇初期，實際利率上升可能會對金價構成一定壓力。然而，當前全球通脹水平仍低於疫情前水平，且各國央行對通脹的控制能力增強，這為黃金提供了一個相對穩定的宏觀環境。
03機構對黃金樂觀
中信期貨表示，美國貿易政策轉向，避險需求支撐黃金，經貿不確定性施壓權益類風險資產。新關稅政策加劇金融市場波動，關稅宣布後，納指期貨下挫近4.4%，黃金衝高3163美元/盎司。企業因政策不確定性難以制定長期計劃，消費者則搶在關稅生效前集中采購進口商品，導致汽車等品類短期銷量激增。亞特蘭大聯儲預測美國第一季度GDP或收縮3.7%。美國貿易政策轉向背景下，全球避險需求支撐黃金。
花旗近日指出，當前黃金市場出現了三個異常情況：現貨價格處於曆史高位、美國利率極高、美元相對強勢。花旗表示，市場對黃金的投資情緒仍然高昂，對於美國股市和對美國經濟增長的擔憂則是2025年投資的主要驅動力。
高盛預測到2025年底，金價在最極端看漲預期之下可能突破每盎司4000美元，極端看漲情形之下到2025年末金價可能超過4200美元，甚至可能在2026年突破4500美元。
04黃金ETF基金（159937）的獨特優勢
1.緊密跟蹤金價走勢
黃金ETF基金（159937）其投資目標是緊密跟蹤上海黃金交易所的黃金現貨價格走勢。通過投資該基金，投資者可以方便快捷地參與黃金市場投資，分享金價上漲帶來的收益。
2.交易便利，流動性強
相較於實物黃金，ETF具有交易成本低、流動性強的優勢。黃金ETF基金（159937）在交易所上市交易，投資者可以像買賣股票一樣方便地進行交易，且交易費用遠低於實物黃金的保管和保險成本。
3.分散投資風險
黃金與傳統金融資產的相關性較低，將其納入投資組合可以有效分散風險。特別是在股市波動加大時，黃金往往能夠提供一定的風險對衝作用。
2025年的黃金市場，在複雜多變的全球環境中展現出獨特的投資價值。作為一款緊密跟蹤金價走勢、交易便利的黃金ETF基金（159937），為投資者提供了一個參與黃金市場的優質渠道。在追求投資收益的同時，不妨考慮將黃金這一傳統避險資產納入投資組合，以實現更好的風險收益平衡。
風險提示：市場有風險，投資需謹慎。黃金價格受國際政治、經濟等多因素影響，存在波動風險。基金過往業績不預示未來表現。基金不同於銀行儲蓄和債券等固定收益預期的金融工具，不同類型的基金風險收益情況不同，投資人既可能分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證收益，基金淨值存在波動風險，基金管理人管理的其他基金業績不構成對本基金業績表現的保證，基金的過往業績並不預示其未來表現。投資者應認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》及《產品概要》等法律文件，及時關注本公司出具的適當性意見，各銷售機構關於適當性的意見不必然一致，本公司的適當性匹配意見並不表明對基金的風險和收益做出實質性判斷或者保證。基金合同中關於基金風險收益特征與基金風險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應了解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經驗及風險承受能力謹慎決策並自行承擔風險，不應采信不符合法律法規要求的銷售行為及違規宣傳推介材料。
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