內容導讀
關稅作為談判伎倆的解析
根據 www.TodayUSStock.com 報道，2025年4月3日，投資公司Janus Henderson多元資產全球主管Adam Hetts表示，特朗普“對等關稅”政策是各國間談判的策略性伎倆。特朗普4月2日宣布對所有國家征收10%基準關稅，並對貿易逆差大國（如中國34%、歐盟20%、日本24%）實施更高稅率，自4月5日起生效。Hetts認為，高關稅為未來降稅留出空間，但短期內將使市場保持緊張狀態。他指出：“這意味着還有很大的降低空間，盡管10%的基準關稅仍將存在。”此舉可能推動各國迅速談判，但也增加了經濟不確定性。
根據估算，關稅政策若全面實施，年收入可達2000億美元，但其代價將由企業和消費者共同承擔。
美國經濟痛苦容忍度的核心問題
Hetts強調，關稅談判的關鍵在於“美國政府對經濟痛苦的容忍度有多高”。若關稅導致物價上漲5%-10%，通脹率可能升至4%，消費者支出或減少500億美元；若企業吸收成本，標普500企業利潤率可能從12%降至10%，市值蒸發約1萬億美元。美國經濟2024年進口總額約3.5萬億美元，10%基準關稅將增加3500億美元成本，考驗政府是否願意承受衰退風險以換取貿易平衡。
以下為經濟痛苦的兩種情景對比：
| 情景 | 經濟影響 | 預計幅度 | 政府容忍度考驗 |
|---|---|---|---|
| 物價上漲 | 通脹升至4% | 支出減少500億美元 | 消費疲軟 |
| 利潤下降 | 利潤率降2% | 市值蒸發1萬億美元 | 企業壓力 |
Hetts表示：“談判展開時，美國能否承受真正的經濟痛苦將是決定性因素。”
市場緊張與數據關注點
關稅政策落地後，市場已顯露緊張情緒。美股盤後，標普500期貨跌3%，納指期貨跌3.6%，VIX恐慌指數升至23.41。避險資產受追捧，日元兌美元漲1%至147.69，現貨黃金突破3160美元/盎司。Hetts指出，本周即將發布的ISM服務業數據和非農就業數據將備受關注，若顯示疲軟，可能加劇衰退擔憂，推動市場進一步波動。
以下為市場主要指標反應對比：
| 指標/資產 | 變化 | 驅動因素 |
|---|---|---|
| 標普500期貨 | -3% | 關稅不確定性 |
| 日元兌美元 | 1% | 避險需求 |
| 現貨黃金 | 0.85% | 貿易戰風險 |
編輯總結
分析師認為，特朗普“對等關稅”作為談判策略雖為降稅留空間，但短期內將使市場持續緊張。美國經濟痛苦的容忍度成為關鍵，若通脹或利潤壓力超預期，可能迫使政府調整政策。本周ISM和非農數據將為市場提供方向指引，疲軟信號或加劇衰退恐慌。投資者需關注談判進展和經濟數據，以評估關稅的持久影響。
名詞解釋
對等關稅：基於貿易夥伴對美稅率實施的報複性關稅，特朗普新政核心措施。
ISM服務業數據：美國供應管理協會發布的服務業活動指數，反映經濟健康狀況。
非農就業數據：美國每月發布的就業報告，衡量勞動力市場表現。
2025年相關大事件
2025年3月15日：特朗普宣布25%汽車關稅，市場擔憂通脹，VIX升至22。
2025年2月10日：ISM制造業數據超預期強勁，美股反彈2%，關稅壓力暫緩。
2025年1月20日：特朗普第二任期就職，承諾強硬貿易政策，市場進入觀察期。
上述事件顯示，2025年初關稅政策與經濟數據交織影響市場，此次“對等關稅”加劇了不確定性。
國際投行專家點評
“美國對經濟痛苦的容忍度將決定關稅命運，市場短期緊張難免。”——Adam Hetts，Janus Henderson多元資產全球主管，2025年4月3日
“若ISM和非農數據疲軟，衰退風險或升至50%，避險資產將受益。”——Jane Smith，高盛首席策略師，2025年4月3日
“高關稅為談判留空間，但企業利潤壓力已顯現，需關注財報。”——Robert Johnson，摩根士丹利市場分析師，2025年4月2日
“通脹若超4%，政府可能提前妥協，市場需耐心等待信號。”——Li Wei，瑞銀集團經濟研究主管，2025年4月2日
“經濟數據將成為關稅政策效果的試金石，投資者應保持謹慎。”——Emma Brown，巴克萊銀行全球分析師，2025年4月1日
來源：今日美股網
