內容導讀
市場概況：銀行股從高位回落25%
根據 www.TodayUSStock.com 報道，2025年4月，美股銀行板塊即將迎來新一輪財報季，摩根大通、富國銀行、摩根士丹利和紐約梅隆銀行將於4月11日率先披露第一季度業績。年初至2月中旬，銀行股表現強勁，多只股票年度漲幅超兩位數並創曆史新高。然而，特朗普關稅政策引發的全球市場動蕩，導致KBW銀行指數從高位回落約25%，年內累計跌幅超17%。盡管第一季度美國經濟整體穩健，但近期貿易不確定性加劇了市場對經濟放緩的擔憂，銀行股面臨嚴峻考驗。
財報前瞻：摩根大通與高盛盈利樂觀
盡管市場情緒承壓，第一季度（截至3月31日）經濟數據仍為銀行提供了支撐，機構普遍預測大型銀行盈利將超年初預期。以摩根大通為例，Q1每股收益預計達4.64美元，營收440.53億美元，同比增長超5%；高盛每股收益預計12.39美元，營收148.44億美元，同比增長超4%。摩根士丹利預計每股收益2.21美元，營收166.07億美元，同比增長近10%。相比之下，富國銀行營收預計207.6億美元，略低於去年同期，但每股收益1.23美元仍超預期。以下為部分銀行預測對比：
| 銀行 | 每股收益（美元） | 營收（億美元） | 同比增長 |
|---|---|---|---|
| 摩根大通 | 4.64 | 440.53 | 5% |
| 高盛 | 12.39 | 148.44 | 4% |
| 富國銀行 | 1.23 | 207.6 | -0.5% |
關鍵主題：淨利息收入與資本回報備受關注
高盛研報指出，本季財報投資者將聚焦三大主題。首先是淨利息收入（NII），受貸款增長乏力和收益率曲線趨平影響，高盛下調2025年NII預測至同比增長5%，低於市場預期70個基點。其次，交易收入和投行業務複蘇存在不確定性，盡管Q1交易收入預計增長中高個位數，但宏觀波動可能拖累後續表現，投行業務量同比下降10%。最後，資本回報方面，大型銀行持有超700億美元超額資本，若監管寬松，可能推動股息和回購增長35%。摩根大通CEO傑米·戴蒙近期表示：“我們將根據經濟環境靈活調整資本策略。”
關稅影響：衰退擔憂籠罩銀行前景
特朗普宣布對所有對美出口加征10%基準關稅，並對部分國家實施更高“對等”稅率，引發全球貿易緊張局勢。摩根大通將美國經濟衰退概率上調至60%，警告關稅將通過供應鏈中斷和商業情緒惡化放大風險。傑米·戴蒙強調：“貿易不確定性可能導致長期經濟聯盟分裂，後果可能是災難性的。”高盛與匯豐等機構同樣上調衰退預期，市場擔憂通脹重燃和增長放緩。分析師下調銀行股評級，預計貸款增長指引趨保守，撥備增加將進一步承壓盈利。
編輯總結
美股銀行第一季度財報預計展現穩健基本面，但特朗普關稅政策帶來的宏觀不確定性已顯著影響市場情緒。淨利息收入增長放緩、交易業務複蘇存疑及資本部署謹慎，反映出銀行在樂觀業績與潛在風險間的平衡。未來，貿易戰升級可能加劇衰退壓力，投資者需密切關注銀行管理層對下半年展望的表態。
名詞解釋
淨利息收入（NII）：銀行從貸款中賺取的利息與支付存款利息的差額，是核心盈利指標。
KBW銀行指數：追蹤美國銀行股表現的基準指數，反映行業整體趨勢。
資本回報：銀行通過股息和股票回購向股東返還資本的規模和效率。
2025年相關大事件
4月7日：特朗普宣布10%基準關稅政策，多國誓言反制，全球股市市值蒸發超5萬億美元。（來源：彭博社）
3月31日：美國第一季度經濟數據收官，GDP增長預計2.3%，低於年初預期。（來源：美聯儲亞特蘭大分行）
2月15日：KBW銀行指數創年內新高，銀行股年度漲幅普遍超10%。（來源：Wind金融終端）
1月20日：特朗普就職，重申貿易保護主義立場，市場預期政策不確定性加劇。（來源：路透社）
國際知名投行與專家點評
“關稅政策將推高通脹並削弱消費需求，銀行淨利息收入可能在下半年承壓。” —— Michael Feroli, JPMorgan首席經濟學家（2025年4月5日）
“盡管Q1財報或超預期，但貿易戰風險可能導致銀行估值倍數下調15%-20%。” —— Betsy Graseck, Morgan Stanley銀行分析師（2025年4月6日）
“投行業務複蘇放緩可能拖累高盛與摩根士丹利表現，需關注其資本部署計劃。” —— David Konrad, Goldman Sachs研究主管（2025年4月4日）
“富國銀行基本面穩健，但貸款增長乏力可能限制其長期潛力。” —— Chris Marinac, Janney Montgomery Scott研究總監（2025年4月7日）
“宏觀不確定性加劇下，銀行應優先提升撥備以應對潛在衰退風險。” —— Laura Zhang, Barclays經濟學家（2025年4月8日）
來源：今日美股網
