內容導讀
美股2025與2017對比
根據 www.TodayUSStock.com 報道，摩根大通最新報告指出，2025年美股市場與2017年既有相似之處，也存在顯著差異。2017年，標普500指數全年上漲超20%，幾無回調，而2025年上半年預計將進入盤整階段。2月至3月，標普500下跌10%，七巨頭（Mag-7）第四季度漲勢逆轉，跌幅達12%，技術面超賣為短期反彈提供空間，但企穩難以持久。報告預計，二三季度經濟低迷和貿易不確定性將推動市場轉向防禦性板塊。
經濟預期與市場趨勢
宏觀背景顯示，2025年與2017年的增長、通脹和政策環境迥異。2017年為再通脹時期，經濟穩步擴張，而當前面臨滯脹風險：經濟增長放緩，通脹預期卻上升。以下為關鍵指標對比：
| 指標 | 2017年 | 2025年 |
|---|---|---|
| 標普500估值（市盈率） | 17倍 | 21倍 |
| 倉位水平 | 低位（謹慎情緒） | 高位（FOMO情緒） |
| 經濟背景 | 再通脹 | 滯脹風險 |
| 財政赤字 | 較低 | 顯著擴大 |
此外，債券收益率受壓，市場可能因經濟活動低迷和通脹壓力雙重影響而波動加劇，防禦性板塊如公用事業和消費品預計將受到青睞。
科技股表現與政策影響
科技股表現是另一大差異。2017年，七巨頭上漲45%，市盈率20倍，而2025年下跌12%，估值仍高達27倍。摩根大通對七巨頭全年表現持悲觀態度，指出貿易不確定性加劇企業信心壓力。美國政府若推動生產回流，關稅威脅將持續影響科技供應鏈。摩根大通首席策略師Marko Kolanovic近期表示：“貿易政策的不確定性可能拖累科技股估值修複，短期內難現2017年的強勢。”
國際市場相對優勢
報告指出，2025年與2017年的相似之處在於國際市場或跑贏美股。歐洲和中國的財政支持力度加大，估值較低（標普500為21倍，歐洲STOXX 600約14倍），疊加美元走弱預期，國際股市具備相對優勢。然而，若美股因增長與政策權衡承壓，全球市場難以完全脫鉤，但波動中的高貝塔效應可能減弱。
編輯總結
摩根大通報告揭示了2025年美股市場的複雜格局。標普500上半年盤整、七巨頭表現疲軟，反映了高估值與滯脹風險的疊加效應。貿易不確定性和經濟低迷預計將主導二三季度，防禦性板塊或成為避險選擇。與2017年的強勁上漲相比，當前市場面臨更多結構性挑戰，但國際市場的相對韌性提供了多元化機會。投資者需關注政策演變與全球資金流向，以應對潛在波動。
名詞解釋
2025年相關大事件
3月25日：彭博報道，標普500指數3月累計下跌10%，創年內最大月度跌幅（來源：Bloomberg）。
3月15日：路透社披露，美國政府暗示將對部分科技進口加征關稅，引發市場擔憂（來源：Reuters）。
2月10日：CNBC報道，七巨頭第四季度漲勢逆轉，年內跌幅達12%（來源：CNBC）。
1月20日：美聯儲官員表示通脹預期上升，年內降息可能性降低（來源：Fed官網）。
這些事件凸顯了2025年初美股面臨的增長放緩、政策不確定性及通脹壓力，市場情緒趨於謹慎。
國際投行與專家點評
“美股高估值與滯脹風險並存，二季度可能進一步承壓，防禦性板塊是較優選擇。” ——Marko Kolanovic, JPMorgan Chase首席策略師, 2025年3月30日
“七巨頭的領導地位正在動搖，貿易不確定性將持續影響科技股表現，投資者應轉向低估值市場。” ——Sarah Klein, Goldman Sachs市場研究主管, 2025年3月28日
“國際市場受益於美元走弱和政策支持，短期內相對美股更具吸引力。” ——David Chen, Morgan Stanley全球策略師, 2025年3月25日
“標普500的盤整期可能延續至年中，波動中需關注債券收益率與企業盈利動態。” ——Emma Watson, Barclays首席經濟學家, 2025年3月29日
“與2017年相比，2025年的政策環境更複雜，全球股市難以完全脫鉤美股影響。” ——Robert Taylor, UBS投資研究總監, 2025年3月31日
來源：今日美股網
