內容導讀
美元與收益率異常分化
根據 www.TodayUSStock.com 報道,美國金融市場近期出現罕見現象：美元持續貶值，與此同時10年期國債收益率從4.2%攀升至4.5%。自4月2日以來，美元指數下跌超4%，打破了美元與國債收益率通常同步波動的規律。巴克萊銀行經濟學家克里斯蒂安·凱勒表示：“這種股票、債券和貨幣同時下挫的模式在新興市場常見，但在全球避險核心市場極為異常。”這一分化令投資者恐慌，市場擔憂美國經濟穩定性正受到威脅。
| 指標 | 4月2日前 | 最新數據 |
|---|---|---|
| 美元指數 | 基準 | 下跌4% |
| 10年期國債收益率 | 4.2% | 4.5% |
關稅政策引發動蕩
唐納德·特朗普的關稅政策是市場動蕩的核心因素。他對中國商品加征145%關稅，對其他國家實施10%普遍關稅，盡管4月9日宣布暫停對部分國家加征更高稅率，市場仍未恢複信心。凱勒指出：“關稅推高進口成本，理論上應支撐美元升值並壓低收益率，但現實相反。”中國以125%關稅反擊，加劇全球貿易緊張，導致股市和債券市場同步承壓。特朗普近期表示：“關稅將讓美國制造業重返巔峰。”
投資者信任受挫
投資者對美國的信心顯著下降。凱勒分析：“外國投資者因擔憂美國國債的安全性，要求更高的回報，推高收益率。”Netwealth經濟學家傑拉德·萊昂斯表示，美國過去憑借全球儲備貨幣地位享受低借貸成本和外資湧入，但特朗普政策的反複性令市場重新評估其可靠性。資金正流向歐元、日元等資產，美元資產吸引力減弱。萊昂斯近期表示：“缺乏可替代的避險資產曾是美國優勢，但這一格局正在改變。”
美國避險地位動搖
美國的全球避險地位面臨嚴峻挑戰。Berenberg銀行經濟學家霍爾格·施米丁警告，特朗普政策可能引發類似英國2022年“迷你預算”危機的“Liz Trump時刻”，導致債券市場質疑美國債務的無風險假設。當前，海外投資者持有美國36萬億美元政府債務的超五分之一。若特朗普成功縮小1.2萬億美元貿易赤字，可能減少外國持有的美元，進而削弱其購買美國國債的能力，推高融資成本。
美聯儲應對局限
面對市場動蕩，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的應對能力受限。Evercore ISI分析師克里希納·古哈表示，美聯儲可通過購買國債提供流動性，但重啟大規模量化寬松（QE）可能因關稅引發的通脹壓力而受阻。此前QE曾推高美聯儲資產負債表至近9萬億美元。施米丁預測，美元可能繼續下跌，收益率持續上升，背離趨勢將加劇。他表示：“政策不確定性可能導致投資和消費萎縮，拖累美國經濟。”
編輯總結
特朗普的關稅政策引發了美元與國債收益率的罕見背離，凸顯了市場對美國經濟政策的不信任。避險地位的動搖可能推高借貸成本，削弱經濟增長動能。美聯儲的幹預空間因通脹風險受限，短期內市場波動或將持續。全球資本流動的重新配置和貿易政策的後續調整，將決定美國金融市場能否重獲穩定，投資者需高度警惕潛在風險。
名詞解釋
國債收益率：反映政府債券回報率的指標，與債券價格呈反向關系。
美元指數：衡量美元兌一籃子主要貨幣價值的指標，反映其全球影響力。
貿易赤字：一國進口額超過出口額的差額，影響貨幣和債券市場。
量化寬松：中央銀行通過購買資產注入流動性以刺激經濟的政策。
2025年相關大事件
2025年4月12日：美元指數跌破三年低點，投資者擔憂美國避險地位受損。
2025年4月9日：特朗普宣布暫停對除中國外的國家加征更高關稅，市場反應冷淡。
2025年4月2日：特朗普啟動“解放日”計劃，對華關稅升至145%，全球市場震蕩。
2025年3月20日：中國對美國商品加征125%關稅，中美貿易戰進一步升級。
專家點評
“美元與國債收益率的分化反映了市場對特朗普政策的深度擔憂，資本外流風險正在上升。” —— 巴克萊銀行經濟學家克里斯蒂安·凱勒，2025年4月10日
“美國可能面臨類似英國2022年的債券危機，政策失誤將推高融資成本。” —— Berenberg銀行經濟學家霍爾格·施米丁，2025年4月7日
“美聯儲難以通過QE平息市場動蕩，通脹壓力限制了政策空間。” —— Evercore ISI分析師克里希納·古哈，2025年4月5日
“貿易赤字的縮小可能減少外資流入，長期看將重塑美國債券市場。” —— Netwealth經濟學家傑拉德·萊昂斯，2025年4月3日
“市場對美國作為全球金融中心的信心正在動搖，資本流動格局或發生根本轉變。” —— 摩根士丹利首席策略師丹尼爾·許，2025年4月8日
來源：今日美股網
