2026年3月12日A股市场整体调整，煤炭、煤炭开采板块逆市走强！农林牧渔、钢铁、基础化工等板块涨幅居前。概念板块方面，草甘膦概念、化肥概念、煤化工等概念表现活跃。
地缘局势紧张致油价阶段性暴涨，煤炭等替代能源的市场关注急剧提升。方正证券研究观点认为，若本次美伊冲突缓解、对海峡封锁时间较短，煤价上涨空间相对有限；若封锁时间较长、甚至转为常态化，煤炭价格中枢将整体上移，其作为能源压舱石的地位有望进一步巩固。
政策层面，2026年政府工作报告首次将“未来能源”列为“未来产业”首位，并明确提出“单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右”和“非化石能源消费占比达到21.7%”两大量化目标，凸显能源转型路径更趋清晰、节奏更趋刚性。报告同时强调“增强能源资源供给保障能力”，叠加“推进重点行业产能治理”“加强化石能源清洁高效利用”等表述，表明在双碳约束下，煤炭等传统能源的存量供应仍将保持结构性调控与安全托底功能，供给端有望延续紧平衡格局，为能源价格提供底部支撑。
长城证券指出，当前煤炭行业供需紧平衡，价格高位震荡。供给方面，受安监政策持续高压影响，国内煤炭产能释放受到约束，产量增长有限。进口煤虽有一定补充，但受国际市场价格及物流因素影响，稳定性有待观察。需求方面，宏观经济稳增长政策托底，电力、钢铁、化工等下游行业用煤需求具备刚性支撑，尤其夏季用电高峰临近，电厂日耗预计将逐步攀升。综合来看，行业基本面依然稳健，煤炭价格中枢有望维持在相对高位，企业整体盈利水平保持良好。
粮食方面，美伊冲突升级导致霍尔木兹海峡航运受阻，推高原油价格至100美元/桶以上，进而通过三条路径抬升农产品价格：一是燃料乙醇需求拉动玉米、甘蔗等能源作物价格；二是伊朗作为甲醇与尿素主要出口国，其局势不稳加剧氮肥、钾肥及草甘膦等农资成本压力；三是物流运输成本上升传导至终端农产品。江海证券指出，地缘冲突正系统性抬升全球农产品价格中枢。
从历史上看，农产品价格与原油价格存在较强的相关性，其传导路径主要包括：原油价格上涨推动农资价格上涨，进而推动了粮食种植成本；原油价格上涨，提升了生物燃料的经济性，进而提升对粮食需求，根据美国农业部(USDA)数据，近年来美国约有35%～40%的玉米用于生产燃料乙醇。此外，根据大宗商品“金银先动→铜确认→油引爆→农收尾”的轮动规律, 农产品作为最后一棒，在通胀预期下价格中枢有望抬升。
场内ETF方面，截至2026年3月12日午后，能源ETF广发(159945)上涨2.83%，盘中最高涨超3%。成分股郑州煤电、华电能源10cm涨停。前十大权重股合计占比68.47%，其中权重股兖矿能源10cm涨停，中煤能源，广汇能源等个股跟涨。拉长时间看，截至2026年3月11日，能源ETF广发近2周累计上涨8.41%。
资金流入方面，拉长时间看，截至2026年3月11日，能源ETF广发近10个交易日内，合计“吸金”7723.92万元。
粮食ETF广发(159587)盘中最高涨超3%，成分股和邦生物10cm涨停，湖北宜化上涨5.93%，中粮科技上涨3.82%。前十大权重股合计占比50.93%，其中权重股亚盛集团上涨4.87%，北大荒、云天化等个股跟涨。
资金流入方面，拉长时间看，截至2026年3月11日，粮食ETF广发近10个交易日内，合计“吸金”5960.04万元。
相关ETF：
1、能源ETF广发(159945)紧密跟踪中证全指能源指数，Wind数据显示，按申万一级分类，煤炭权重超46%，石油石化权重占比近45%。
2、粮食ETF广发(159587)紧密跟踪国证粮食产业指数，一键布局粮食全产业链，共享农业上升趋势红利。Wind数据显示，按照申万二级行业划分，其中种植业权重占比近49%，其次为农化制品（24.69%），饲料（12.49%）。
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