最近，打新一族應該注意到了：沒有新債可打了，這是怎麼回事？
主要原因在於：4月底是年報披露期，年報之後上市公司需要補充資料，所以發行量就少了。加上前段時間因為疫情原因，發審委沒開會，也有一定的影響。
所以大家不用擔心“可轉債是不是要熄火了”之類的問題。稍安勿躁，調整好心態，靜等新債發行重啟就好了。
今天要重點給大家講的，其實是另一件事：有個可轉債炸雷了！
前天盤後，泰晶科技發布了一則公告，說要提前贖回該公司已發行的“泰晶轉債”。
玩可轉債的都知道，這可是個大大大雷暴啊！
這不，昨天一開盤，泰晶轉債就直接暴跌30%引發停牌。到了14:57，又來了個“黑色三分鍾”。
截至收盤時，跌幅達到47.68%。從前天收盤時的364.94元，砍到了昨天的190.92元。
有些菜友可能還理不清這里面的邏輯，我給大家詳細解釋下：
首先：什麼是提前贖回？為什麼可以提前贖回？
是這樣的，多數可轉債都有一個“強制贖回條款”，主流的設置一般是：
如果公司股價在連續30個交易日中至少有15個交易日的收盤價格不低於當期轉股價格的130%（含130%），公司有權按照本次可轉債面值加當期應計利息的價格贖回全部或部分未轉股的本次可轉債。
泰晶轉債的強贖條款就是這麼設置的。
當然，這里多說一句：也有部分公司設置的條件是120%、125%、135%，或是30個交易日中的10個或20個等等。
泰晶轉債之所以能提前贖回，就是因為它觸發了強制贖回條款。
它的轉股價是17.9元，強贖觸發價就是17.9*130%=23.27元。
我們看泰晶科技的日K圖，會發現它從1月初開始，收盤價就連續高於這個觸發價。
所以它其實早在2月初就觸發了這個條款。
那麼就是第二個問題了：為什麼之前觸發了卻不執行呢？
雖然早就觸發了強贖條款，但公司分別在3月7日和3月28日發布了公告，表明不提前贖回。
所以要提醒大家注意條款里的一個用詞“有權”。意思就是它可以做，也可以不做，可以今天做，也可以明天做。
也就是說，“泰晶轉債之前不強贖，現在要強贖”這件事是完全合理合規的。
接着就是第三個問題：為啥這次提前贖回反倒成了坑呢？
可能很多菜友會聽說，因為可轉債有強贖條款，所以打新債多數都能達到30%以上的收益。
但是朋友們，打新債是多少錢買入啊？100元。而到了強贖階段，一般也就是止盈的時候了。
我們再看泰晶轉債的價格，6日的收盤價是364.94元！
什麼概念？溢價率高達170.8%，也就是比轉股價值134.75元要高出170.8%！嚴重偏離合理價格了！
而且一般來說，如果公司決定強贖的話，轉債的價格就會逐漸回落到合理區間。
但是因為之前公司不強贖，就被很多遊資盯上了，覺得可以大加炒作一番。所以從3月中下旬開始，泰晶轉債就開始突突突地往上漲，最高的一天漲了65.28%！
但是參與炒作乃至現在被套的人忽略了一個問題：之前不強贖，不代表永遠不強贖。這不，這下公司決定強贖了，那麼這麼高的價格顯然是要暴跌下來的。
既然這已成事實，就有第四個問題了：投資者怎麼辦？
有三個選擇：
一是能賣得了就趕緊賣掉，7號開盤跌停，但跌停前的集合競價階段還是成交了514萬元。
這說明有些投資者脫手了，及時止損了，比前一天收盤時的賬面虧損了30%，這部分投資者還是比較聰明的。
但是有賣就有買這個劇情，我就看不明白了，現在還進場接手的人，是不是腦子瓦特了？
第二個選擇：轉股，按照6日收盤時的轉債價格364.94元和轉股價值134.75元去計算，這里面有大概63%的虧損。
選擇轉股的朋友，也只能祈禱後期正股有好的表現了，或者轉股後馬上賣掉直接認栽。
第三個選擇：等着贖回，贖回價格是100元債價+0.4%的利息，比6日的收盤價虧損約72%。
總而言之，反正都是虧，自己選個最好受的方式來吧！
先是中行原油寶事件，現在又來個可轉債暴雷，資本市場可真是比電影還刺激！
但實際上，此前再升轉債就有過類似的劇情。
再升轉債之前也是出現了短期的大幅上漲，而在3月9日晚間公司發布了強贖的公告之後，它就迎來了晴天霹靂，一步步跳水自然是躲不過的。
但即便有了再升轉債的前車之鑒，還是擋不住有些人參與炒作賺僥幸錢的心理。
其實船長之前也提醒過大家很多次，這里債財喵再給大家強調一下：
高價格（超過150元）、高溢價率（超過50%）的雙高轉債，能不碰就不碰！
特別是那些已經觸發或者快要觸發強贖條款的轉債，隨時都可能迎來強贖這個炸彈。
這里再多說一點，強贖條款除了我們上面說的那種情況，還有一種情況容易被忽略：
通常可轉債未轉股餘額不足人民幣3000萬元時，公司也有權提前贖回，這點大家要注意。
而即便沒有觸發強贖條款，高價格高溢價率的轉債也沒有長期持續的可能性。到最後，價格還是會回落到合理區間的，而你很難知道它什麼時候會回落。
最後給大家說幾點投資建議：
首先，希望大家從泰晶轉債和之前的再升轉債上吸取教訓，不要參與到高風險的炒作中去。
即便我們說可轉債的風險相對較小，但這也是要建立在理性投資的基礎上。
我們投資可轉債，一方面是要在相對安全的價格買入；
另一方面也要堅持價值投資，要看轉債背後對應的公司和正股怎麼樣，這點是很重要的。
第二，這次被套的投資者，除了抱有僥幸心理之外，還有一個重要的原因，是因為他們沒有考慮到公司有可能隨時實行提前贖回的權力。
所以這也給我們敲了另一個警鍾：投資也要綜合各方面去考慮，要站在各方的角度上去想問題，而不能只看到上漲的可能性，忽視了其他一切的可能性。
第三，除了知道但是沒想到之外，我估計這次泰晶事件肯定也有部分人並不懂轉債背後的邏輯，而只是盲目地追高。
所以這里也再提醒下各位，如果你對可轉債沒有系統的了解，打打新就好了。如果你想更深入一步，那就一定要有系統的認知作為前提。
要不然，這次遇到的是強贖的炸彈，下一次就不知道是什麼了。
來源：微信公眾號菜鳥理財
ID：cainiaolc
