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上證重回3000點，金價創6年新高，降息周期該做哪些投資？

文 / 黑風嶺巡山Mr.sun來源：FX168財經網

這兩天多個利好接踵而至，股市、人民幣、黃金等資產都迎來大行情。

在岸人民幣續升破6.84關口

周四（6月20日），人民幣再度迎來長陽，離岸人民幣兌美元一度升破6.85關口，最高觸及6.8469，日內漲超400個基點，連漲三日，累計漲近800個基點。

在岸人民幣兌美元日內亦大漲逾500個基點，盤中接連升破6.9、6.89、6.88、6.87、6.86、6.85六大關口。

6月21日，在岸人民幣兌美元延續升值，升破6.84關口。

上證重回3000點，金價創6年新高，降息周期該做哪些投資？

在岸人民幣走勢 圖片來源：FX168

上證重回3000點，標普500創新高

周四收盤，美股連漲四日，標普500指數漲至2954.18點，再創曆史新高。

周五開盤，A股三大股指延續上漲勢頭，上證指數重回3000點，盤中突破3010點。

金價突破1400美元/盎司，漲至近6年高點

周四(6月20日)，國際金價最高漲至1397.7美元，日內漲幅超過30美元。

周五(6月21日)亞市早盤，國際金價延續強勢表現，突破1400美元/盎司大關，一度漲至1415美元/盎司。

上海期貨交易所黃金主力合約也突破315元/克。

上證重回3000點，金價創6年新高，降息周期該做哪些投資？

國際金價走勢 圖片來源：FX168

降息周期下的資產配置

降息對美股、A股都是利好

自上世紀90年代以來，美國共經曆了四次大的降息周期，分別為90-94年、95-99年、01-04年、07-15年。

一般來說，降息對股市屬於利好消息，一方面降息意味着寬松的貨幣政策，市場資金充足且資金成本低；另一方面降息能促進經濟增長，經濟增長、企業財報優異也刺激股價上漲。

在美國四次大的降息周期內，95-99年、07-15年標普500指數漲幅明顯，01-04年標普500指數先跌後漲。

上證重回3000點，金價創6年新高，降息周期該做哪些投資？

美聯儲四次降息時段（紅框）標普500指數表現 圖片來源：廣發證券

不過美股多年長牛，無論是降息還是加息其上漲的概率都比較大，A股在降息周期內的表現或更有參考性。

自上世紀90年代以來，中國一共經曆了五輪利率下行周期，分別是在90-93年、96-04年、08-10年、12-16年，以及18年至今。

曆史數據顯示，上世紀90年代以來，在中國央行降息周期內，上證指數均先漲後跌，且上漲和下跌的幅度都比較大。降息周期前半段低買高賣獲益不菲，同樣降息周期後半段高位接盤，也會虧損嚴重。

上證重回3000點，金價創6年新高，降息周期該做哪些投資？

中國央行降息周期（紅框內），上證指數表現 圖片來源：廣發證券

降息後，人民幣匯率怎麼走？

剛剛結束的美聯儲議息會議釋放了強烈的降息信號，部分分析師預計下半年美聯儲就有可能啟動1次“預防性”降息行動，主要目標是穩定市場預期，緩解經濟下行勢頭。

美聯儲傾向“鴿派”的聲明抑制了美元的上漲勢頭，同時歐洲央行的“鴿派”聲明也打壓了歐元，美元、歐元走弱使得人民幣一籃子貨幣匯率指數下行，助推人民幣升值。

目前中美利差維持高位，中美2年、10年期國債利差分別達到114和121個基點。同時，不少分析認為中國央行不一定會跟隨美聯儲降息，例如光大證券研報認為：中國央行並不必然跟隨歐美轉向寬松，央行實施過度寬松貨幣政策容易導致局部風險積累，不利於供給側結構性改革。

若下半年美聯儲降息，而中國未降息，中美利差將繼續擴大，提升人民幣對國際資金的吸引力。

上證重回3000點，金價創6年新高，降息周期該做哪些投資？

圖片來源：國泰君安證券

不過，中國央行更希望能保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，人民幣匯率不一定會出現大幅單邊上漲的情形。

黃金上漲時白銀從未缺席

美聯儲降息時，美元指數大概率會逐步走弱，而一般情況下黃金與美元走勢負相關，因此降息大概率會導致美元疲軟，黃金走強，本周金價“高歌猛進”就是一個案例。

天風證券研報認為：二戰以後黃金有過三次暴漲，除了第一次布雷頓森林體系崩壞前白銀價格已經出現上漲導致白銀漲幅低於黃金以外，之後的兩次暴漲以及15年末至16年中期的趨勢性反彈中，白銀的漲幅均高於黃金。白銀價格有望跟隨黃金價格出現較大漲幅。

對大宗商品的影響待定

因鐵礦石等大宗商品以美元計價，若降息導致美元走弱，以美元計價的大宗商品價格會“被動下跌”。

不過，大宗商品價格還和地區局勢、市場需求相關，降息只是影響大宗商品價格的一方面因素，而非決定因素。例如，目前美聯儲降息預期強烈，美元指數走弱，但因伊朗問題，國際油價連續上漲。

午盤收盤，上證指數收於3005點，站上3000點，兩市共148只股票漲停，A股情緒又熱了起來。

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