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港交所提議與倫交所合並！320億英鎊"求婚"溢價23%，外媒：勢將被拒絕

文 / 秋名山嫩司機來源：FX168財經網

昨天（9月11日）港股收盤後，港交所正式向倫交所發起“求婚”，但似乎被拒絕了。

港交所提議與倫交所合並

昨日，港交所發布公告稱，已向倫敦證券交易所集團董事會(LSEG)提議，將港交所以及倫敦證券交易所兩家公司進行合並。

 

 
港交所執行總裁李小加表示，這將是東西方資本市場第一次真正強強結合的聯姻，它將創造一個領先的國際交易所集團，對中國香港、中國內地、和英國三方均有益處，因而也有利於促進全球金融體系在動蕩的國際環境下的密切合作。

 

港交所與倫交所合並可以說是門當戶對。

 

目前香港交易所上市公司總市值為3.9萬億美元，在全球交易所中排行第五，倫敦交易所則排第七，其上市公司總市值為3.7萬億美元。

 

可以看到，香港交易所和倫敦交易所，規模相近，目前各自市值也是差不多，在國際金融的地位也是相當。

 

全球交易所市值排行（圖源：維基百科）

 

 
與此同時，港交所的“聘禮”也非常豐厚。

 

英國《金融時報》報道稱，這筆交易價值320億英鎊（約合人民幣2811.56億元），比倫交所前一個交易日的收市價有23%的溢價。

 

消息發出後，倫交所股價應聲上漲後回落，盤中漲幅最高達16.43%，截止收盤上漲5.91%。

 

圖源：同花順

 

 
根據公告，港交所將用現金+定增的方式，收購倫交所的所有股本，倫交所的股東，每持有1股可獲得20.45英鎊+2.495股港交所股份。

 

收購完成後，倫交所股東所持有的倫交所股份，將全部換成港交所股份，而倫交所全部股份，則變成港交所全資持有。

 

屆時，倫交所全體股東，將持有的8.8億股港交所股份，占比41%。倫交所第一大股東卡塔爾主權基金將持有4.23%港交所股份，成為新港交所的第一大股東，而特區政府會被稀釋至第二大股東。

 

所以我們看到，港交所的公告里，很小心的用合並，而非收購，這也是李小加所說“聯姻”的由來。

 

為什麼要合並？

據路透社報道，港交所提出這項合並計劃，是押注大型國際收購將有助其克服在本地的不確定性。香港過去幾個月來的抗議活動，已引發大型企業和投資者對港交所吸引力的懷疑。

 

香港交易所還尋求利用英鎊的疲勢。英國無法達成退歐協議對英鎊造成衝擊。英鎊走軟使英國企業對於外資收購方而言更加便宜。

 

港交所執行總裁李小加（圖源：BBC）

 

 
港交所行政總裁李小加表示，這份聲明雖然內容簡潔有限，但意義極其深遠，可謂“一字值千金”。

 

如若成功，香港和倫敦雙金融中心的信用背書將創造一個全球布局、世界領先、覆蓋亞歐美三大時區、同時為美元、歐元和人民幣等主要貨幣提供國際化的金融交易服務的交易所集團。上市總市值也將超越東京交易所，列全球第3位。

 

對於香港而言，這一聯姻將使得香港在全球金融體系中得以重新定位，倫交所在FICC及貨幣市場以及數據服務領域領先，港交所優勢在於股票、衍生品和IPO，二者協同可為全球上市公司和投資者提供全資產、全方位、全產品服務，成為新的國際金融格局下舉足輕重的國際金融市場平台。

 

對於中國內地而言，正如李小加所說的，本次交易，對於人民幣國際化很有幫助。倫敦是離岸美元的交易中心，香港則是離岸人民幣的交易中心，二者的合並，有望打造美元、歐元、人民幣等主要貨幣計價的金融資產交易平台，推動人民幣國際化。

 

對於英國而言，合並後形成的交易所可以鞏固倫敦作為全球金融中心的地位。倫敦將能繼續從人民幣的國際化進程中獲得巨大增長機遇，有助於抵消脫歐對於倫敦全球金融中心地位的影響。

 

港交所在一份公告中稱，與倫敦證交所的建議合並是一項互利共贏的重大戰略機遇，可以打造一個領先的全球性金融基礎設施。

 

就港交所向倫交所提出合並聲明一事，倫交所通過其官網進行回應，稱港交所的合並提議是對方主動提出的（unsolicited），初步的且“高度有條件”。

 

倫交所表示，會考慮港交所的提議，並將另行通知討論結果。

 

 

合並成功的阻礙

首先，倫交所比較擔心“丈母娘”會難相處。

 

據BBC報道，Markets.com的分析師尼爾·威爾森（Neil Wilson）稱，對於這筆交易，政治上的擔憂排在最前面。

 

“英國政府可能不希望看到英國金融服務的標誌性機構被外國人持有，而且它還是戰略性資產。事實上它可能通過香港這一後門交到中國的手上。”

 

周三當天，港交所舉行電話會議，也有記者質疑此舉可能使英國的政治人士擔憂，交易一旦達成，中國是否可以通過香港對倫交所施加影響。

 

參與會議的多位港交所高管回應，港交所不是中國公司，也不是香港公司，而是一家上市的全球公司。

 

同時，港交所2012年收購了倫敦金屬交易所，當時也有很多這方面的擔憂，但是7年來，港交所一直尊重並延用倫敦當地的監管並因此而投資了很多，相信和倫敦證券交易所的合並將會有同樣的效果。

 

港交所主要子公司概況（圖源：鈦媒體）

 

 
我們現在所熟知的港交所，是1999年在曾蔭權的證券改革中，將香港聯合交易所有限公司、香港期貨交易所有限公司、香港中央結算有限公司，這三家公司合並為港交所一家，並進行股份化，成為一家公司制的交易所。

 

在2000年，港交所正式在港股上市，股票代碼00388。目前港交所的第一大股東就是香港政府，持股5.94%。第二大股東是摩根大通，持股5.54%。第三大股東是花旗銀行，持股4.13%。

 

其次，在港交所給出的“婚前協議”中，還存在一個“小三”問題。

 

我們仔細看港交所今天的收購公告可以看到，最後面有提到一個前提條件，李小加表示，希望倫敦證交所暫停對Refinitiv收購的想法。

 

 
據了解，Refinitiv是一家金融數據分析提供商。今年8月倫交所宣布將以270億美元並購Refinitiv，這一並購協議還需要得到美國和歐盟方面的批準。

 

倫交所的最新回應則是，仍然致力於在對Refinitiv的收購方面取得良好進展，計劃拒絕香港交易所320億英鎊的並購提議。

 

再加上，這筆交易還得經過英國和中國各自監管許可，所以，雖然願望很美好，但最後能否收購，則還是一個未知數。

 

正如昨日李小加最後所說的那樣，“在國際形勢充滿不確定性的情況下，目前也許不是進行巨額跨境交易的最佳時機，而擺在面前的現實是時不我待。”
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