没有迎来奇迹，随着2019年财报公布，乐视网退市进入倒计时阶段。

4月26日，乐视网发布了2019年年报，公司累计实现营业收入仅为4.9亿元，净利润亏损高达112.8亿元，据悉，这是乐视连续第三年亏损，累计亏损高达290亿元。

（图源：乐视网2019年度报告）

其中，拖垮乐视网的最大因素仍是乐视体育及乐视云股东担保案件，导致乐视品牌信誉持续受损，业务、用户等方面也遭受了不可逆转的下滑。 

乐视网指出，关于上市公司违规对乐视体育股东及乐视云股东担保案件，公司根据2019年案件判决进展情况及大华会计师事务所出具的公司《2019年审计报告》，计提乐视体育、乐视云案件负债约90.64亿余元。乐视网背上的这些巨额债务，均是贾跃亭一手主导造成。

“如果上市公司后期因上述案件被强制性执行，可能面临因巨额债务无法偿还直接影响公司经营稳定性及可持续性问题。”乐视网坦言。

因乐视体育、乐视云案件等事项的综合影响，对公司的持续经营能力存在重大疑虑，独立董事郑路、王雷让对乐视网2019年年度报告无法表示意见。

4月26日，乐视网发布了 2019 年年度报告摘要。报告显示， 2019 年乐视网营收4. 86 亿元， 2018 年营收为15. 6 亿元，营收同比减少68.83%。2019 亏损112. 8 亿元， 2018 年亏损 41 亿元，亏损增加175.39%。今年一季度乐视网营收 8895 万元，去年同期为1. 29 亿元;亏损1. 5 亿元，上年同期亏损1. 77 亿元。

图源：腾讯新闻

此外，债务规模巨大且短期内无法解决。

截至2020年3月31日，上市公司合并报表范围内应付票据及应付账款30.35亿元，主要为应付供应商及服务商欠款。

“公司一直持续努力与供应商等债权人就债务展期、偿还方案谈判，为公司生产经营创造条件。”

截至2020年3月31日，上市公司合并报表范围内长短期借款共5.55亿元，其他流动负债33.04亿元，其它非流动负债30.49 亿元，主要为公司向金融机构及非金融企业借款产生。

前年，乐视网发布《2018年审计报告》，显示其归属于上市公司股东的净资产为负，因此，乐视网股票于2019年4月26日起停牌。暂停上市前，乐视网收盘价为1.69元/股，市值为67.42亿元。

图源：腾讯自选股

之后深交所决定对乐视网股票于2019年5月13日起暂停上市，如果在2019年乐视网经营状况无法得到好转，将被强制退市。

根据《创业板股票上市规则》，被暂停上市的创业板公司有15种情况可能被深交所终止上市，而乐视网公布的2019年年报触发了其中3项，包括暂停上市后首个年度经审计的净利润或者扣除非经常性损益后的净利润为负值、暂停上市后首个年度经审计的期末净资产为负值以及暂停上市后首个年度财务会计报告被出具保留意见、无法表示意见或者否定意见的审计报告。

《2019年审计报告》显示，其归属于上市公司股东的净资产依然为负，达到-143.29亿元，而这次发布的2019年年报更是给乐视致命一击，据深交所规定，在这份公告披露后的15个工作日，乐视网将被终止上市。 

“乐视网优质资产已流失，整体经营情况不佳，债务缠身，盈利可能性微乎其微。因此，即便暂停上市后提出恢复上市申请，也大概率会失败。” 兴业证券分析师表示。

其实，一年来，乐视员工已经全力挽救公司状况，在营业成本、运营效率等决策方面可谓无不尽心。

数据显示，截至2019年年底，乐视网旗下运营业务收入3.37亿元，占比69.47%；版权、电视剧发行相关收入0.278亿元，占比5.73%；电信增值服务收入0.83亿元，占比17.11%。

此外，乐视网的主营业务（广告/会员发行等）表现乏力，而且债务压力巨大。去年乐视网实现应收4.99亿元，同比下降67.99%，而截至去12月31日，公司合并报表范围内长短期借款共5.55亿元，其他流动负债33.04亿元，其他非流动负债30.49亿元，且尚未偿还完毕天津嘉睿2017年11月借款及融创房地产代乐视网垫付的中泰创盈贷款本息。

尽管公司管理层在经营模式、效率上做出了新改革，在运营、人工等成本上尽力缩减，也难逃亏损大于利润的局面，数据显示，乐视网2019年各项营业成本及相关费用共计6.26亿元。

由于触及多项退市条款，不出意外的话，乐视网已进入退市倒计时，目前公司的股票已经在全国中小企业股份转让系统进行挂牌转让服务。如今退市只待深交所宣判，退市后乐视网的股票是否能继续交易？ 

根据《创业板股票上市规则》，如果乐视网不对深交所的终止上市决定申请复核，公司将在深交所下发终止上市决定后15个交易日届满的次一交易日起，股票交易进入退市整理期。

《创业板股票上市规则》规定，退市整理期交易期限为30个交易日，期间乐视网的股票进入退市整理板交易，并不再在创业板行情中揭示。此外，退市整理期间，乐视网股票价格的日涨跌幅限制为10%，退市整理期届满的次一交易日，深交所对公司股票予以摘牌，乐视网的股票将正式终止上市。

不过终止上市并不代表乐视网的股票就无法再交易，退市整理期后乐视网的股票将移至全国中小企业股份转让系统继续交易，《创业板股票上市规则》中明确要求，上市公司应当在股票终止上市后及时做好相关工作，以确保公司股份在退市整理期届满后四十五个交易日内可以进入股份转让系统挂牌转让。

一季报显示，截至2020年3月31日，乐视网股东数量为28.07万户。

创始人贾跃亭至今仍是乐视网的第一大股东，截至2019年12月31日，贾跃亭持有公司约9.2亿股，占公司总股本的23.07%，而这些股份全部被北京市第三中级人民法院等司法部门冻结、轮候冻结。 

与2018年相比，贾跃亭的持股下降了1.36%，二股东融创旗下公司天津嘉睿汇鑫企业管理有限公司未有任何减持，持股比例仍为8.56%。

目前，乐视前十大流通股名单中，还有5家机构合计持股2.31%，包括财通基金旗下富春定增1061号资产管理计划与1076号资产管理计划、大成中证金融资产管理计划、广发中证金融资产管理计划、中欧中证金融资产管理计划等。

图源：财联社

上海创远律师事务所许峰律师表示，目前大概已有两百多名乐视网股东准备就此事发起索赔诉讼，但在证监会处罚下达前，索赔暂时不会有实质性进展。

其实，去年被暂停上市后，实际上乐视网仍有机会恢复上市资格，为此公司一直寄望于贾跃亭控制的关联方能归还公司资金，以恢复公司主营业务。 

不过这一愿望落空。乐视网在年报中强调，2018年8月至今公司与关联方进行多次谈判，由于对关联方债务偿还的关键点意见未达成一致，且解决方案的落地和执行依赖大股东处理意愿和实际执行情况，上市公司不能因债务解决获得直接现金流入。

贾跃亭（图源：乐视发布会）

自从乐视网2019年5月10日正式停牌以来，贾跃亭把所有注意力集中在个人破产重组方面。根据公开信息，涉及的债务重组的债务本金净额为29.6亿美元。 

据《证券日报》报道，4月28日上午举行的贾跃亭破产重组说明会上，债权人委员会律师再次呼吁全体债权人对贾跃亭破产重组予以支持。今年5月，破产重组将进入投票程序。

根据最新破产方案，中国债权人将从债权人信托获得40%的债务受偿，或从信托以及其他途径获得的偿付比例达到获准债务索赔分配额的100%，债权人将有权在国内继续处置破产提起日前已经冻结或已抵押、质押的资产，受偿金额不计入上述40%等，此次破产重组债权人信托方案已经同步考虑乐视网相关债务问题。

但对于涉及乐视网的债务细节，迄今未见任何披露。

年报数据显示，截至2016年底，贾跃亭及其关联方，对乐视网的资金占用规模为86.9亿元，2017年、2018年底，余额分别为73亿元、28亿元。到了2019年，存量规模看起来已经减少了接近75%。

乐视网在2018年年报中称，大股东及其实际控制企业合并范围的欠款余额约28亿元，比上年大幅下降，是由于乐融致新不再纳入上市公司合并范围，大股东及其关联方对乐融致新应付款项，不再纳入上市公司合并范围。

乐视网还在2019年年报中称，贾跃亭方面并未还钱。2018年8月至今，双方进行多次谈判，但未达成一致， 截至目前，大股东及其关联方债务处理小组，未拿出可实质执行的完整处理方案，公司未因债务解决方案获得任何现金。已经解决的7.2亿元左右，也是以债权转让方式进行，而非现金偿还。

此次破产重组过程中，贾跃亭因违规担保、占用，导致的乐视网上百亿债务、资金压力，将如何解决？是否能得到真正解决？股东们的损失能否追回？整个资本市场都拭目以待。