老虎证券:财报亮眼备受华尔街追捧小米做对了哪些事?
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11月19日港股盘后,小米公布了第三季度财报。核心数据如下:
三季度小米总营收508.5亿人民币,超出市场预期的504亿,同比增长49%。具体而言:
智能手机营收同比增长36%至349.8亿。全球出货量同比增长20.7%,达到3330万部,此外小米手机平均销售价格本季度同比涨12.8%。
IoT与生活消费品营收达到108亿人民币,同比增长89.8%。
互联网服务营收达到47.3亿,同比暴涨85.5%,其中海外互联网服务贡献占比达4.4%。本季度末MIUI月活达到2.24亿,同比增长43.4%,保持高增速;同期单MIUI月活的互联网服务价值同比增29.3%,几乎是上两个季度两倍的同比增速。
小米经调整净利润(剔除“可转换可赎回优先股的公允价值变动损益”、“股权激励”与“投资公允价值变动损益”的影响)达29亿,大超市场预期的19.96亿,同比增长17%。
整体毛利率达到12.9%,超市场预期的12.6%。本季度整体毛利65.8亿,同比增26.4%,其中互联网业务贡献占比高达49.2%。
这是小米上市以来第二份财报,比起首份财报后的微跌,财报发布次日小米逆市大涨8.38%。
(行情来源:老虎证券)
包括高盛等投行,纷纷上调小米目标价。那么这份财报究竟释放了哪些好消息?
智能手机业务:量价齐升
小米营收分为智能手机,IoT与生活消费品,互联网服务,和其他。
其中智能手机业务贡献综合收入69%,占比最大。众所周知小米的引以为傲的生态圈打法,正是建立在智能机业务之上。
本季度智能手机营收同比增长36%至349.8亿,截至10月26日,小米智能手机在今年出货量突破了一亿台,正式进入亿级俱乐部。根据研究机构IDC数据,上季全球智能手机出货量按年跌6%,小米的季绩报告显示,集团上季共售出3300万部手机,逆市升20.7%。整体市场份额占比为9.4%,与上季持平。
国际业务
手机出货量这块,尤其值得关注的是国际业务的迅猛增长。国际市场份额方面增长到9.7%,达到了小米在国际市场的历史新高。小米在财报中着重披露了东南亚和西欧的数据:保住了印度市场了第一、印尼市场第二的位置,西欧方面同比增长了386%。
老虎证券合伙人VincentCheung表示,如果说在全球智能机市场下行之时,小米手机整体出货量稳住市场份额是第一个亮点。那么平均手机售价上升则是量之上的第二个亮点。
ASP
一直以来手机平均售价(ASP)偏低,是小米一大槽点。二季度ASP为952.3元,最新手机平均售价为1052元,较去年同期的930.7元增13%。
其中中国区小米手机均价同比增长16%,环比增长4%,海外同比增长18%,环比增长18%左右。对于海外ASP增长的原因,CFO周受资在电话会议上的发言,
一个很重要的原因是小米进入了西欧市场,印度现在经济发展处于不同阶段,用户会倾向于入门级和中端手机。
和美图合作
小米宣布与美图达成30年的合作协议,小米将获得美图智能手机及硬件授权,负责手机设计、研究开发及产销流程,并容许旗下智能设备使用美图品牌。双方合作的首5年,美图将收取智能手机的10%毛利作为分红,并在5年后检视合作关系。
要知道女性用户占比低一直是小米手机的“历史难题”,极光大数据显示,2017年小米手机的男性用户占比为69.1%,女性用户占比只有30.9%。
而美图一直在女性用户中拥有极高人气,补足女性短板对小米而言,充满想象空间。
IoT与生活消费产品业务:高速增长依旧
小米IoT与生活消费品本季营收108亿元,同比增长89.8%,依然高增速。
小米践行自己的生态圈打法,在IoT业务大力发展,电视、音响、手环以及未来的空调、冰箱。结合小米的AI战略,“从2016年起,AI成为小米未来十年的核心战略”。
如果小米能在未来十年全面打通消费者的硬件使用全场景,它将手握着比百度、腾讯等纯线上公司更加全面和丰富的用户行为数据。这些数据反哺小米自己和生态链企业。
互联网服务业务:贡献了近一半毛利
本季度互联网服务营收达到47.3亿,同比暴涨85.5%。近三个季度以来,小米互联网业务在高速增长同时,增速也在加速。
在小米是否互联网企业之争中,一直因为互联网服务营收占比低而饱受质疑,本季度在总收入中占比9.25%。而好消息是,尽管未能贡献大部分营收,依靠互联网业务的高毛利率,已贡献49.2%的毛利。
另外本季度末MIUI月活达到2.24亿,同比增长43.4%,保持高增速;
同期单MIUI月活的互联网服务价值同比增29.3%,几乎是上两个季度两倍的同比增速。如同智能手机业务般,量价齐升的效应。
最后
小米起家于移动互联网方兴未艾,依靠雷军的互联网七字诀,一度占据国内智能手机龙头地位。经历2016年出货量下滑,至2017年再度奋起,到2018年保持增速然后IPO,并非坦途。
展望未来,小米会继续面对全球智能手机市场的逆风情形,以及智能手机厂商们的激烈竞争。期待小米能有上佳表现,不负这个互联网时代。
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2018-11-20
