一、本周市场回顾
5月31日，沪深两市延续震荡格局。沪指下跌0.24%，报收2898点；深成指下跌0.23%，报收8922点；创业板指下跌0.11%，报收1483点；两市成交额4375亿元。沪股通净流出0.35亿，深股通净流入2.09亿。
以下是本周股市情况：
本周行业方面农林牧渔领涨，有色金属、国防军工表现优异。下跌行业仅有银行和家用电器板块。
个股方面：本周个股涨多跌少，7成实现正收益。涨跌幅度差异较小，窄幅震荡趋势。
（数据来源于wind，个股统计截止5月30日）
二、股市大事件
1、首批4只中日互通ETF与上周五正式获批，本周二这4只日本ETF正式发行。
对于国内投资者来说，由于日本股市与A股的相关性较低，投资日本市场有利于投资者进行分散化的资产配置。此外，在“安倍经济学”的刺激下，六年来，日本财政赤字下降，失业率接近历史最低点，宽松环境下日本企业盈利状况不断好转，经济增长强劲。
此次发行的四只日本ETF，将分别跟踪日经225指数和东证指数（TOPIX），其中华夏、易方达和华安均跟踪日经225指数，南方则选择跟踪东证指数。在日本市场上，追踪TOPIX指数的ETF占50%，而追踪日经225指数的占比40%，两者均为日本股市的主流指数。
2、天风证券：美债收益率倒挂意味什么？美联储该降息了
今年美债将在2.0%-2.5%的区间内，整体趋势向下。这一判断是建立在全球经济下行+美国经济见顶的基础上；历史上在周期末尾，伴随着利差收窄甚至倒挂，美联储往往进入暂停加息的观察期，基本面数据证实衰退预期，长端利率不断下行，进一步倒逼短端利率下行（降息）。
从周期的角度判断，美国正处于金融危机后复苏周期的末尾。2019年3月22日，美国10年期国债和3个月国债利率出现倒挂，预示着周期的末尾。而从短期内，贸易摩擦因素导致的风险偏好下降促成了此次利率的破局向下。2019年以来的美国股债双牛，最终股向债收敛。
3、查人也查房 2020年人口普查或为房地产税的征收做铺垫？
根据地方统计部门公布的消息，2020年，中国将开展第七次人口普查，彻查人口出生变动情况以及房屋情况。
我国住房供应存在结构性不平衡的问题，有的区域供应紧张，有的地区供过于求，由于缺乏精准数据支撑，房地产调控政策的针对性不强，***的政策容易出现“一刀切”，无法实现精准调控、因城施策。开展房屋普查工作可以更全面地了解当前居民的住房情况，从而为房地产税的征收、各地精准调控政策的***提供更加精准的数据支撑。
三、大咖看市场
A股从去年的一路走低，到今年年初的春季行情，再到4月之后的调整，如今沪指在2900点关口持续震荡，又到了关键方向选择的时点。距离6月底还有一个月时间，通过各家券商的中期策略对A股目前如何判断，又有哪些投资建议？
1、2900点震荡后市向熊还是转牛？
新时代证券分析师指出，新的牛市需要新的逻辑，新逻辑酝酿需要时间。目前来看，一季度市场上涨的逻辑一直在用上一轮牛市的逻辑，是修复2018年熊市的担心。从基金持股比例中位数来看，股票型及偏股混合型基金的持股比例在去年四季度处在一个极值。一季度加仓迅猛，基本达到了历史高点区域。伴随股市快速上涨，估值一定程度修复，股权风险溢价已经快速回落至合理分位。
2、A股估值是高还是低？
华创证券认为股票估值远未泡沫化。从过去5年大盘/小盘历史估值表现来看，上证综指、创业板指及中小板指的估值中位数/当前估值水平分别为：14.62/14.17、50.04/57.5及32.95/26.84倍，创业板指估值已经略高于过去5年中位数水平。在2019年的“估值扩张”中，中盘股的估值修复程度最大，其中以“创50”为代表的优质成长龙头成为估值修复主力。但从历史估值水平来看，远未到达泡沫化。
3、A股后市如何研判？
国金证券指出：企业盈利指标ROE到四季度有可能会企稳——因为关键是总需求降不了那么多，再有是减税降费会对企业盈利产生积极作用，如果减税降费2.4万亿元能完全实现了，将有助于提振ROE。ROE下降十几年了，如果企稳，这是拐点性的历史事件，将极大影响投资者的风险偏好。另外，以减税降费为代表的第二次改革开放能够推动，A股有可能会成为一个缓慢的靠业绩支撑、更加健康的市场。
4、哪些板块最值得关注？
华泰证券指出，历史上A股每轮牛市所处的经济与流动性周期位置虽然均有不同，但每轮必定对应经济结构的调整转型。如2006~2007、2009、2016~2017年三次都体现出需求端三架马车拉动力的切换：从出口到投资再到消费；新兴产业崛起与传统产业新生，则体现在2014~2015、2016~2017年两次牛市中体现。本轮若有牛市，则大概率反映经济向技术密集型转型，对应科技股主导；市场风格若非科技股主导，则难言牛市。
