港交所上市教育公司—成实外教育（1565.HK）于2019年11月27日遭遇股价暴跌。公司当天开盘于2.12港元/股，只比前一天收盘价低0.02港元，一切显得十分正常。然而，9点46分以后，公司股价突然跳水。伴随着成交量的放大，股价最低跌至0.48港元/股，跌幅最高接近八成。
对于这一突如其来的暴跌，市场上众说纷纭，其中一个观点是，成实外教育股价大跌主要是因为主要股东之一首控集团（1269.HK）遭遇困境被动砍仓所致。从股价走势来看，这一说法可能并非空穴来风，因为就在同一天，首控集团也遭遇股价暴跌，截至当天上午11点11分跌幅达75.27%，随后首控集团公告停牌。
真实的原因仍有待更多信息的披露，但我们或许可以简单分析下两家公司目前的经营情况。
招生五万余人，半年净赚超2亿
公开资料披露，成实外教育是一家学前教育至十二年级以及大学民办教育服务提供商，在四川省内的四个城市与一个县共经营十八所学校，包括16所K12学校和2所大学，旗下拥有成都外国语学校、成都市实验外国语学校等多所优秀中学。根据今年9月末的公告，截至2019年9月1日，公司的招生人数为51328人，相比去年同期增加4398人，同比增长9.37%。
自2016年港交所上市以来，公司的营收从8.27亿上升至2018年11.68亿，归母净利润则从3.02亿上升至3.56亿，复合增速分别为18.84%和8.57%。
最新披露的2019年中期报告显示，成实外教育实现营收、归母净利润7.54亿和2.36亿，分别同比增长27.7%和11.1%，增速相比前三年度有所加快。
从各业务的营收构成来看，学费是最主要的收入来源，上半年贡献营收约6.88亿，占总营收的比例超过九成。
对于未来的发展，公司在中报中表示将“与第三方业务伙伴合作设立新轻资产学校、与海外著名学校合作于中国开办先进、创新及国际化学校或基础课程以及与若干商业房地产业主合作，开设一站式综合教育解决方案等。”
首控集团持股13.20%
根据中期报告的披露，Virscend Holdings持有公司41.84%的股权，是公司的控股公司。执行董事兼行政总裁严玉德先生作为Virscend Holdings的唯一股东及唯一董事，是实际控制人。
中国首控集团有限公司则累计持有公司13.20%的股权，其中中国首控集团有限公司、首控资产管理有限公司分别直接持有12.40%和0.80%。
公开资料显示，首控集团是一家投资控股公司，2016年以后朝着业务多元化方向迈进，确立了以教育投资运营为基础、教育管理服务和教育金融服务为支撑的三驾马车联动态势。公司的主要收入来源包括汽车零部件、金融服务业务以及教育运营业务。2019年中期，首控集团的营收由上一年同期约10.17亿减少36.4%至6.47亿，主要是受到了汽车零部件业务的拖累。同一时期，首控集团产生亏损约1.42亿。
根据信披资料，首控集团持有成实外教育12.40%股权的总投资成本达到了15.17亿人民币。
控股股东多次出手增持
另外值得一提的是，受业绩、政策不确定性以及港股市场整体疲弱等因素的影响，成实外教育的股价（前复权）自2017年创下新高以来持续低迷，其中2017年、2018年分别下跌8.18%和19.83%，2019年截至11月27日之前也下跌超过四成。
这一背景下，控股股东Virscend Holdings自2019年7月以来进行了多次增持，合计买入股份超500万股。
(CJT)
本文作者：面包财经
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