工商银行日前披露2019年年报，该行2019年实现营业收入8551.64亿元，同比增长10.52%，实现归母净利润3122.24亿元，同比增长4.89%。
作为全球资产规模最大的商业银行，工行净利润突破3000亿关口并未出乎市场的预料。但新华财经与面包财经研究员发现，工行2019年末拨备覆盖率逼近200%，同比大幅上升。如果年末拨备覆盖率维持与上年同期相同的水平，工行全年净利润或突破3500亿元。
从结构上分析，工行非息收入在2019年快速增长，不但弥补了利差收窄带来的影响，还是营收增速重回双位数的关键因素。全年非息收入增长接近470亿元，结束了此前三年的增长停滞，金额增量创历史新高，在总收入中的占比逼近30%。
营收增速创五年新高 非息收入贡献主要增量
工行2019年营收与净利润增速创下最近五年新高，尤其是营业收入同比增长10.52%，是2014年之后首次回到双位数增长。
图1：近6年工行营收净利润及增速变化
非利息收入的快速增长是推动该行营收增长的主要原因。财报显示，2019年工行非利息收入2482.38亿元，同比增加469.67亿元，增幅为23.34%。在总营收的占比由2018年的26.01%提升至29.03%。
图2：近10年工商银行非利息收入及占比变化
工行的非息收入主要分为手续费及佣金净收入和其他非利息收入。
从2016年到2018年，工行非息收入曾经历了连续三年的“滞涨”，在总收入的占比也连续下滑。2019年，手续费及佣金净收入、其他非利息收入“双增长”，推动工行的非息收入及占比明显回升。
财报显示，工商银行2019年手续费及佣金净收入1556亿元，较上年增加102.99亿元，增幅为7.1%。其他非利息收益926.38亿元，较上年增加366.68亿元，增幅为65.5%。其中，公允价值变动净收益由亏转盈，子公司工银安盛保费收入增加以及汇兑净损失下降，是促使2019年工行其他非利息收益以及非利息收入上升的主要原因。
生息资产规模扩张 对冲利差息差收窄
利息净收入依然在工行收入中占据着重要位置，2019年工行的利差和息差较上年有一定收窄，但由于生息资产规模扩张，利息净收入仍然维持上涨。
财报显示，2019年工行净利息差和净利息收益率分别为2.08%和2.24%，分别较上年下降8个基点和6个基点。
图3：近6年工行净利差与净利息收益率
利息支出增多，付息率上升，是息差收窄的主要原因。财报显示，工行的客户存款规模持续上升。截至2019年末，该行的存款余额为20.85万亿元，同比增加1.53万亿元，增幅为7.92%。与此同时，该行整体存款付息率较2018年上升14个基点至1.59%。
其中，受全球经济环境下滑影响，工行境外业务成本抬升较快，存款付息率较2018年增加32个基点至2.30%。
但是，由于生息资产的总规模增长，工行的利息净收入仍然维持一定增速。
图4：近6年工行利息净收入及增速
2019年工行的生息资产规模达27.05万亿元，同比增长了8.76%，平均收益率由2018年的3.81%增长至3.84%。
2019年工行利息净收入为6069.26亿元，同比增加344.08亿元，增幅为6.01 %，在总营收中占比为70.97%。
总资产超过30万亿元 个人贷款占比提升
截至2019年末，工行总资产超过30万亿元，较上年末增加2.41万亿元，增长8.7%，增长主要来自于总贷款的增长。该行各项贷款合计16.76万亿元，较上年末增加1.34万亿元，增幅为8.7%。其中个人贷款增长较快，占比逐年上升。
图5：近6年工商银行贷款结构
数据显示，截至2019年末，工行个人贷款合计达6.38万亿元，较上年末增加7470.50亿元，增幅为13.3%。其在总贷款中的占比由2018年的36.6%提升至38.1%。
个人贷款中占比较大的个人住房贷款较上年增加5763.18亿元，增幅为12.6%。另外由于个人e抵快贷、经营快贷等普惠领域线上贷款产品的快速增长，个人经营性贷款同比增加1299.13亿元，增幅达60.1%。
目前，零售业务已成为商业银行新的增长点。2019年工商银行启动了“第一个人金融银行”战略。个人客户达到6.5亿户，净增4329万户，同比增幅7.1%。此外，2019年工行个人客户存款同比增长11%，余额突破了10万亿元。
拨备覆盖率逼近200% 利润释放留余力
截至2019年末，工行不良贷款2401.87亿元，较上年增加51.03亿元，增幅2.17%。虽然不良贷款有所增加，但由于不良处置力度加大，不良率连降三年。
资产证券化是工行处置不良资产的重要工具。2019年，工行共发起18期信贷资产证券化项目，发行规模合计达1406.80亿元。其中，10期个人住房抵押贷款证券化项目发行规模合计1312.39亿元，4期个贷不良贷款资产证券化项目发行规模合计41.57亿元，3期信用卡不良资产证券化项目发行规模合计17.47亿元，以及1期并购贷款资产证券化项目发行规模35.37亿元。
截至2019年末，工行不良率为1.43%，较上年末下降0.09个百分点。
图6：近6年工行不良率及拨备覆盖率
除此之外，贷款减值准备计提的增多，使得拨备覆盖率较上年出现明显增长。
数据显示，截至2019年末，工行贷款减值准备余额为4787.30亿元，较上年增加655.53亿元，增幅为15.87%。该行拨备覆盖率为199.32%，较上年末提高23.56个百分点，明显高于监管要求。
较高的拨备覆盖率显示出工商银行2019年的利润释放偏于谨慎，如果工行的拨备率与上年持平，将可以释放超过400亿元净利润，全年净利润可能会突破3500亿元。
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