作者：摩小君
来源：微信公众号摩尔金融精选moerjinrong
定投，很多人听说过也尝试过；深入研究过的不多，操作时候比较随意和迷糊的多。
投资指数基金，是有一套科学方法的，用好了，复合收益率达到10%以上是可以实现的（当然，需要拉长周期）。
现在，已经进入了定投的黄金期。咱们说说其中的逻辑；
（1）定投的误区
定投的核心依据是利用“微笑曲线”，在固定时间，投资固定份额。因为是持续买入，可以做到平摊成本。等待指数从曲线的左边，走到曲线右边，开始获利；
这个理论，是基金贩卖定投产品的重要依据。看似很有道理，但是有“弊端和不足”，基金自然是不能说出来的；
例如：2000年至2005年，定投到5年，结果不是亏而是巨亏！不是说好了“长期定投，稳赚不赔”的吗？
2000年深证成指的收盘价是4752点，2005年的收盘价是2863点，这5年指数的复合收益率约-10%；定投下来亏个20%是很正常的。在这5年时间里，固定时间、固定份额的不断买入指数基金，自然是亏损累累，不管是哪个指数基金。
同样的，2007年至2012年，定投5年下来自然也是亏。从去年定投下来的话，多半也是亏的。
时间无限，生命有限。又有几个5年能让人挥霍呢？问题出在哪里？
定投指数基金有个“死穴”——从高位开始定投，将长时间亏损。
最理想的定投，当然是在熊市底部买进，在牛市高点卖出。例如，从2003年年初开始定投，2007年年底离场走人。起步阶段，深套2年，但最终的年化收益率高达45%，堪称定投神作。
现在，类似的“神作”定投时期，又来了。
（2）定投的黄金周期
定投的最大难点，在于选准起点，也就是指数的绝对底部。退一步，找到底部区域也行。除了大宵老师隔三差五猜各种“底”之外，有没有科学一点的方法呢？
还是有的：运用PB和PE两个市场公认估值数据，和历史大数据进行对比，可以直观地判断出当前点数所处的阶段。
我所用说的PB和PE，并不是交易所公开的市场整体平均PE或整个平均PB；因为交易所计算的时候，权重品种的影响力太大，和咱们散户所感受到的个股状况，有一定的偏差。一瓶酒两桶油三保险四大行，相对于中小创个股，就像10人里面出现了一个马云，那么平均出来的财富，距离实际情况偏差就太大了。
这里把我所用的计算公式公布一下：扣除停牌股、上市1年内新股、ST股票后，再取入选全部股票PE/PB的中位数或平均值。这样“还原”过后，进行历史数据比对，真实度跟高，有效性更强。
从1995年至今的PB中位数
很明显，历史上PB中位数比现在还低的情况，仅有3次；
它们分别是：
图中1处，2004-2006年，持续约两年；
图中2处，2008.9-2008.12，持续约4个月；
图中3处，2012年11月份，持续只有1个月；
上述的时间，加上一起，约25个月；从1995年到2018年，23年里有273个月，在这么久时间长河中，只有约10%的时间比现在的估值低！
历史上有90%时间，市场的估值高于现在；反过来说，现在是处于低位的黄金期。
同时的，2004-2006年，2008年、2012年，这三个时间段都是大熊市的最低点，也是大主升浪的起点。
现在的估值，正好在过去3大熊市低的估值区间内。这就是传说中的“越跌越买”的斗转星移、时来运转，十年一遇的转折点。
退一万步来讲，即使再跌两年，指数能跌倒哪里去呢？就算是真的到了2200点，指数下跌20%，以后A股就不涨了吗？答案是否定的。定投的周期一般是3-5年，最黑暗的时期只要扛过去了，牛市来了真会遗憾当时投的少了。
A股最大的主力，不是游资不是机构，而是散户；散户里数量最多的，是资金不到10万的迷你散。2015年的牛市把80后90前的新韭菜割了一遍。下一轮大牛市就该轮到1993-1998，年龄在25左右的新韭菜了吧。
韭菜永远是嫩绿的，新韭菜生活压力，一代比一代小。而且，新韭菜大多数会是小康家庭，有车有房，所受的教育又多了不少“理财”的倡导，对投资有一定向往，迟早会来股市；牛市也一定会到期到来，此时的定投也该盆满钵满了。
总结：
1、现在已经到了定投的黄金周期，看似凶险实则安全，越下跌越要敢投；
2、定投不能乱搞，要看整体市场估值高低，选时比选股重要；
3、定投其实是个守株待兔的笨办法，不是最好的一条路。低位多买，高位少进，收益才更多，这一块以后来讲。
