港元兌美元周一最高大漲0.13%至7.7867，接近2017年年中以來的最高水平。交易員表示，美元的市場利率下跌、機構囤積跨年資金應對監管、港股反彈等綜合因素，導致港元匯率具備回升基礎。而過去六個月香港動蕩期間累積的空頭頭寸平倉，則是港元走出近年最大一波漲幅的直接動力。
看空港元的投資者正慌不擇路地從空頭押注中逃離，令港元一掃近半年多的頹勢，實現了5年多來最大幅度的一輪上漲。
周一，港幣兌美元最高上漲0.13%至7.7867元，接近2017年中以來的最高水平。市場人士指出，港幣正受益於空頭頭寸的平倉和資本流入股市。但預期未來3個月港元匯率將在7.78至7.82之間波動，不會觸及強弱交易區間的任何一端，因為明年利率不會大幅下降，資金流入也不會是可持續的。
香港自6月以來一直處在持續動蕩的局勢中，市場累積了大量的港元空頭頭寸，香港股票也跌至相當便宜的區間， 但隨着香港局勢變穩，且在中美貿易協議達成第一階段協議的背景下，港元的做空動機已被動搖。
市場人士表示，美元利率向下、港元利率走升直接為港元套息交易敲響了喪鍾。套息交易曾是一種非常流行的策略，在過去兩年里不斷將港元推低至其波動區間的低端。
這不僅令對衝基金獲利豐厚，也迫使金管局不斷注入美元以捍衛聯系匯率制，但遺留問題是港幣匯率變得越來越脆弱。香港銀行間市場的流動性不斷縮小，意味着每當有大型IPO發售時，會導致港幣利率飆升和匯率的劇烈波動。
港元兌美元匯率自上個月開始逐步走高，與美元的息差也一度觸及上世紀90年代以來的最高水平。與此同時，中國電子商務巨頭阿里巴巴集團(Alibaba Group Holding Ltd.)在香港上市，投資者為購買股票而預留現金，從而吸收了大量流動性。當時，港元與LIBOR美元利率的差值逐步走升，一度超過40bp。
目前，港元流動性緊縮的跡象依然在顯現。周一，港元一個月銀行間拆借利率(Hibor)躍升9個基點，至2.6%，為一個月來的最高水平。但支撐今年年底漲勢的關鍵因素是本地利率與美元利率之間的利差。
截至周一，交易員已在28個交易日中從港元資產中獲得的收益高於以美元計價的資產，這是四年來持續時間最長的一次。
來源：微信公眾號路聞卓立
ID：Trading_CNY
