今天我们来聊一聊股票市场的估值问题,用以解释这两天全球股市的异常大跌。
首先我们来思考一个问题:将资金存到银行,每年都会获得一定利息,比如目前美联储基准利率是2%~2.25%,这意味着我们只需要等待44.44至50年的时间,就可以实现利息总收入等于银行存款本金。
对于风险更高的股票市场来说,其收益应当比股票要高,因为高风险对应高收益。对应市盈率的逻辑:股票价格除以每股收益,得出纯分红的投资回收期限。将这一期限和银行存款的回本期间比较,高于(44.44~50)的表明每股收益过低或者股价过高,没有投资价值;低于(44.44~50)的表明投资收益优于存款。
上图是纳斯达克指数当中,比较着名的几支股票财务数据。除了亚马逊静态市盈率达到了358的畸形高位职位,其它个股平均市盈率在31上下,优于银行存款,也就是并不存在非理性的成分。从总市值来看,苹果公司市值最高,达到了1万亿美元以上,其静态市盈率在23.97,远低于平均水平,不存在大幅下挫的数据基础。市值第二的微软公司,其市盈率也仅在41.96水平,也没有所谓的泡沫状态。
随着美联储不断加息,基准利率还将不断升高。当利率达到3.25%水平时,存款的回本期就达到了美股平均市盈率水平,这时候才会导致股票市场泡沫现象的出现。当前美国2%~2.25%的利率,虽然会引起市场部分的恐慌情绪,但不会出现持续性大跌的局面。
以上分析仅代表分析师观点,汇市有风险,投资需谨慎
(以上分析由ATFX集团资深分析师Dean提供。ATFX不会为直接或间接使用或依赖此资料而可能引致的任何盈亏负责。)
2018-10-12
