经济周期并不玄虚,其基础逻辑仍来自于日常的生产经营活动。以蛋鸡饲养为例:买入鸡苗不受季节限制,春夏秋冬均可进行,这是蛋鸡养殖周期的开始;鸡苗生长到可以下蛋的成年鸡(开产)需要21周左右;开产到72周之后,产蛋率下降至60%左右,也就开启了淘汰阶段(将所有鸡卖掉);由于鸡蛋保鲜期最长不超过40天,也就是6周左右,所以说一个蛋鸡养殖户的活动周期为72+6=78周,鸡蛋供应旺盛的阶段持续72-21=51周左右。基钦周期所谓的小周期市场40个月,也就是160个周,这恰巧等于两个蛋鸡养殖周期。朱格拉周期长度为10年,也就是480个月,也就是六个蛋鸡养殖周期。康德拉季耶夫周期市场在50到60年,也就是在2400周到2880周,约为三十个鸡蛋养殖周期。
三个基钦周期等于一个朱格拉周期,六个朱格拉周期等于一个康德拉季耶夫周期,此为理论界的结论,依据为一段时间内的数据表现。从我看来,朱格拉周期和康德拉季耶夫周期并不重要,因为它们都可以从基钦周期推导出来。下文我们以基钦周期为基础,做相关推倒研究,以验证此周期理论的正确性。
我们知道蛋鸡的生长周期无法被轻易改变(现实里也没有加速蛋鸡生长或者延长其生长的实例),同样的玉米、小麦、稻谷等等作物的生长周期均无法改变。因此,农副产品类的大宗商品价格呈现出明确周期性:在供给过剩的状态下,价格剧烈下挫,且跌跌不休,因为蛋鸡下蛋无法戛然而止,亏损只能忍受(提前淘汰将会遭受更大损失),这造成了鸡蛋价格往往会出现极端低的情况;但供小于求时,蛋鸡的养殖也需要固定的时间来做恢复(21周),而此段时间内,鸡蛋价格可以达到相当高的水平。
接下来我们讨论第二产业:企业的生产与农业种植及养殖之间最大的不同在于,生产设备只要断电即可停止供应,同时拉来原材料打开开关即可启动生产,这就决定了第二产业所造成商品供给的灵敏性。基钦将库存情况作为第二产业周期变动的数据依据,但库存处于产业下游,具有严重的滞后性。在当前各类热点被快速放大爆炒的环境下,依靠滞后数据必定无法获得可观利润。在前期汇评文章当中,提到过波罗的海干散货指数(BDI)。试想,工厂在快速完成商品生产后,在进入消费者手中时,必要经过物流运输的环境。那么通过对物流行业数据的变化,即可获得第二产业的发展周期。庆幸的是,BID指数确实具有明显的周期性,但由于在确认峰值与谷值时标准不统一,无法得出确切的时间周期数据。无论如何,依据BID指数对第二产业的周期变动,具有相当不错的准确性。
第三产业占GDP比重越来越高,对第三产业的周期衡量方法众多。由于第三产业包含科技、教育、文化等等无实体的经济元素,其衡量指标除失业率、通胀率、利率变化外,更多的是从金融发展的角度进行评判。股票市场的走势、本币的升值贬值、政治领导人的更替速度等等均可以作为周期划分的手段。
从以上分析可以看出,除第一产业外,其他产业的周期均不符合固定不变的特征。生产者可以依据当前市场变化,灵活的做出增产与减产甚至倒闭的决定。如果单纯依靠一个确定的数字对经济周期进行划分,可以对第一产业做不错衡量,但无法对第二三产业进行指导。各行各业,各家公司都有自己的发展和衰退周期,一概而论只能误入歧途,并会对对实际的投资操作造成极大的负面影响。
以上分析仅代表分析师观点,汇市有风险,投资需谨慎
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2018-11-14
