下图是人民银行16日逆回购计划表:
下图是人民银行17日逆回购计划表:
两天时间在公开市场投放9700亿人民币的资金,理由是:目前仍处于税期高峰,银行体系流动性总量下行较快,为维护银行体系流动性合理充裕。
意思就是说,银行缺钱,所以需要国家印钞支援。乍一听,这个逻辑没毛病,供不应求的东西,自然要增加产量让供需平衡了;但仔细一想,按照经济规律,调节货币供需的指标应当是利率:当需求加大,利率应当提高,需求下降利率应当降低。如果一味地靠印钞来解决燃眉之急,那么人民币的购买力下降将不可避免,这样一来,受损的是所有使用人民币的老百姓。再来看看其它国家,美国就不说了,早在2014年就已经推出了QE计划(量化宽松,也就是印钞,对应咱们国家逆回购),当然英国也是一样。欧元区虽然推出购债计划较晚,但好歹已经走完了这一步,剩下的就是考虑加息,避免低利率环境下企业疯狂举债造成债务率激增,从而导致经济发展脆弱性提高。
从上图可以看出,2018年全年以及2019年年初我国的利率市场都是在不断下行的,这也符合我们“经济处在下行通道之中”的论断,因为只有下行才会导致资金需求降低,进而利率下降。那么为什么在资金需求降低的情况下,央行还要不断放水增加货币供应呢?这个问题如果深聊的话,会涉及到国企和私人企业的贷款门槛问题,所以简单来说,就是国内有急需资金的企业,没有新的贷款入账就会倒闭;同时也有手握大把现金,但不敢去扩展业务的企业。到最后不均衡的状态导致了GDP增速的整天下行和CPI数据的萎靡不振。
以上分析仅代表分析师观点,汇市有风险,投资需谨慎
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2019-01-17
