本周三(6月9日)市场即将迎来加拿大央行利率决议。作为上半年的最后一次利率决议,加央行或将暂缓紧缩的步伐,等待更多的经济数据来支撑进一步决策。
当前并不亮眼的经济数据
上周五加拿大就业报告显示,5月就业岗位减少了6.8万个,超过了市场对就业下降2万人的预期。
(加拿大每月就业人数变化)
5月的劳动力市场萎缩主要原因在于加拿大的第三波疫情。4月疫情确诊病例再次抬头之际,加拿大选择重启隔离限制措施。
(加拿大疫情病例趋势图)
严格的公共卫生限制措施影响最大的当属制造业,较上月减少2.1万个岗位。其中,疫情最严重的安大略省,劳动力减少也最多。
尽管疫情当前持续对加拿大经济产生负面影响,但是对比去年隔离后的经济波动以及当前疫苗推进程度,今年下半年的经济前景依旧光明。
去年夏天,随着加拿大逐渐解封隔离限制,就业以创纪录的速度反弹。继3月和4月首次减少近300万人之后,5月和6月的就业人数增加了120万人,到9月又增加了100万人。
(近一年就业人数变化,截自加拿大统计局)
此外,疫苗在过去两个月里推进速度惊人。从人口比例来看,加拿大至少注射一剂的人数比例远超欧洲国家和美国,甚至在上周超过了注射疫苗速度同样迅速的英国。
至少接种过一剂疫苗的人群比例已从4月初的不到15%飙升至61%。这是加拿大政府推迟第二次接种策略的结果,该策略希望第一次接种提供的免疫力能够控制住院患者的比例。
(加拿大疫苗注射速度惊人)
激进的加拿大央行
诚然,加拿大劳动力市场和第1季度GDP数值略低于预期,但随着疫情管控措施的再度解封,此前疲软的产出和就业机会都将在第三季度完全恢复。
这种强劲的增长,配合额外的财政支持,再加上目前供应链仍未完全恢复,意味着通胀压力仍将上升。
4月最新数据显示加拿大物价水平已经达到3.4%,而且还在上升。而剔除能源食品灯高波动的核心通胀率也已经达到2.3%。
(加拿大通胀率与核心通胀率走势图)
这也是为何自进入全球宽松放水的步伐后,加拿大央行几乎始终走在全球紧缩周期前列的原因。
首先在去年10月份将每周资产购买从50亿加元削减至40亿加元,在今年4月份又再次减少至30亿加元。
从上文的经济数据回顾来看,加拿大在4月会议上缩减资产购买后,数据总体上无太大变化,仍然需要时间给出答案。因此市场预期本次利率决议上不会带来太多实质性的举措。
不过仍要注意加央行是否会透露出更多鹰派的前瞻指引,类似新西兰联储的明确加息预期。若是如此,7月份第三次削减购债至20亿加元的概率就直线上升,届时加元或将迎来再度升值。相反,无变化的货币政策或将带动美元兑加元的反弹。
美加两国货币政策分歧
美元兑加元在目前1.20水平一带已经震荡了三周多的时间,哪怕近三周原油始终处于涨价的趋势中。
(美元兑加元4小时图,来源GKFXPrimeMT4)
根据CFTC的数据显示,在美联储缩减购债预期不断上涨之际,美元净多头仓位开始逐渐扩张,而入场看多加元的交易者也呈现减缓之势,这在一定程度上打压了加元的升值之路。
(加元兑美元COT持仓报告)
但是从美加两国的货币政策分歧来看,哪怕6月中旬的美联储利率决议开展了缩减购债的讨论,可仅仅是讨论。加拿大在7月或将开启实质性的第三轮缩减政策,加上高涨的油价,美元兑加元能否在1.2位置开启反转上行趋势,仍然存疑。
相反6月美联储利率决议若仍未开启缩减购债的讨论,届时将进一步扩大鹰派加央行和鸽派美联储之间的政策分歧,这将转化为加元对美元的实际利率优势,将继续有利于美元兑加元的下行押注。
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2021-06-08
