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ACY证券:黄金阶梯式上涨,距离2000不远了!

文 / Cherry 来源:第三方供稿

要说本周行情最为反常的必然要属黄金,在美国国债利率触反弹,美元转跌为涨的情况下,黄金的价格却不断做出突破,逼近着2000大关。今天我们就来聊一聊金价背后的驱动因素。

黄金、10年期国债利率与10年期通胀保值债券利率日线图

由图可见,黄金的价格中长线来看,与美国国债利率反向波动。原因在于美国加息周期中的美元流动性下降,从而限制一切资产尤其是黄金这类无息资产的价格上涨。不过相比之下, 金价与美国实际利率的负相关性明显更强。从上周美国CPI数据爆冷开始,实际利率启动下滑,同时不顾本周国债利率上涨,维持了下降趋势。而受到反向影响的金价则是持续上涨。

美国10年期损益平衡通胀率(通胀预期)

为什么国债利率反弹,真实利率却还在下跌?这是因为通胀预期在上涨。真实利率,又名通胀保值债券利率,体现的是国债利率与通胀预期之差。由图可见,正是从本周开始,通胀预期突破了2个月来的震荡区间。这说明过于乐观的情绪不仅抬高了市场的风险偏好,还带动了未来的通胀上行。

美联储12月利率预期 – FedWatch

由此可见,这波国债利率的上涨是由通胀预期驱动的。换一句话来说,市场开始意识到现在的加息路径可能会导致通胀死灰复燃。此前年底降息的预期实则过于乐观,市场改变对了利率的观点。从Fedwatch数据来看,押注美联储年底降息的交易员占比本周急速下滑。

综合考虑上述信息、市场的乐观情绪以及美联储缺乏强硬态度,在美联储下周发布决议之前,黄金的价格以短线逢低看涨为主。推高金价的主旋律是“美联储很难再加息,但通胀可能反弹”,因此需要重点关注美联储的态度变化以及通胀相关的数据走向。

XAUUSD一小时图

从黄金一小时图来看,受到CPI数据与通胀预期变化的影响(短线通胀下降,长线通胀上扬),金价阶段式突破上涨。指标方面,MACD形成底部金叉,同时随机指标保持开口回归中心区域,交易策略应该以短线逢低看涨为主。日内支撑要看1970附近,上升通道提供较强的支撑。不过考虑到情绪面的反复不定,金价有向下突破的可能。下方的短线支撑要看1950大关。现价上方的暂行阻力在1990-2000大关。

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2023-07-21

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