在周一的分析中，我們講述了引發中國市場跳水的地產風波，並強調了強寬松政策的重要性。巧的是，就在周二，中央銀行下調了逆回購與MLF利率，可見中國的貨幣政策正在逐漸放寬。
然而從市場的表現來看，貨幣政策的調整只是讓人民幣大跌大漲，對股市的提振收效甚微。原因其實很簡單，刺激的程度不及預期，政策的力度不夠強勢。要知道，股票市場看的是預期，僅靠低估值難以吸引投資者入場。想要扭轉市場對地方債務的恐慌，就需要更加大力度的政策支持，從而恢複市場信心。
最早的支持政策出台於去年11月份，名為金融十六條。其中包括了為面臨短期困難的房企提供信用，實施“保交樓”金融服務以及保障住房金融消費者權益等等。不難看出，這些政策都是為了恢複房東和債主們對房企的信心，避免出現多米諾骨牌式的地產崩盤。受此影響，地產板塊股價全面反彈，以碧桂園為例，短短兩周股價從1港幣漲到了3.5港幣。然而這針強心劑的效果並不持久，從結果上來看，碧桂園最後也沒逃過債務重組的命運。還沒買房的人不敢買房，已經買房的人想要盡快出手，背負貸款的人想要提前還貸。地產板塊隨之一路下跌。
不過就在碧桂園重現債務問題之後，刺激政策如雨後春筍般地接踵而至。就拿昨天的央行報告來說，不僅下調了MLF利率，還在降低存量房貸利率；同時還通過“認房不認貸”降低貸款門檻。除此以外，還有不少政策正在討論中，未來可能繼續出台。包括調整限購、稅費減免、放松落戶等等。總體來說，就是通過放寬政策，來增加房貸總量，提高購房需求，從而恢複地產市場的信心。
然而從市場表現來看，地產板塊的空頭壓力並沒有得到緩解，恒生指數也隨之不斷下滑。這說明政策的力度仍不及投資者的期待。市場希望看到的是政府與央行“破釜沉舟”式的放寬政策，就好比2020年美聯儲實施的史無前例的無限量化寬松。然而有西方經濟體頑固高通脹的前車之鑒，在政策調整上可能會更加謹慎。不及預期的政策調整或成為常態。短線來看，這對於貨幣有利，但對股市不利。而長線的走勢將會更為糾結，想要抄底資產不是沒有機會，但需要控制好風險敞口，避免遭到短線情緒面衝擊。
HK50日線圖
以恒生指數為例，其實在過去一年的成分股調整中，恒生指數中地產板塊的占比極低。指數調倉的優勝劣汰法則能夠有效分散風險。然而，美元上漲、美股回調，同樣對恒指施壓。從恒指日線圖來看，100日均線水平，價格在底部整理。目前的恒指處在震蕩階段，18000大關將成為多空決戰的戰場。考慮到技術面與低估值的支撐，短線有18000-18600的波段看漲機會。而長線投資屬於中高風險高回報的策略，入場需要縮小倉位擴大止損，避免被黑天鵝事件清倉離場。
今日數據 – 北京時間
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2023-08-18
