全球市场周二进入明显的“数据前观望”状态。美元在一系列关键经济数据公布前小幅走高但整体动能有限，市场焦点集中在即将出炉的非农就业与通胀数据上；英镑受英国国内政治不确定性拖累走弱，而日元则在政策预期与潜在干预信号支撑下延续强势。与此同时，贵金属在经历历史性暴跌后仍处于高波动修复阶段，油价在地缘风险与基本面博弈中横盘整理，美股则在财报季与利率预期变化中呈现分化走势。
美元小幅走高，交易员为密集数据发布做准备；日元延续强势上涨
美元周二基本持平，但在一系列关键经济数据公布前仍徘徊在一周低点附近；与此同时，英镑在首相基尔·斯塔默面临政治压力的背景下走低。
美盘时段，美元指数（衡量美元对六种主要货币的表现）持平于96.82，接近1月底以来的水平。
美元静待密集数据发布
周二美元在窄幅区间内波动，此前12月零售销售数据表现持平。接下来，周三将公布1月非农就业数据，周五将公布消费者价格指数（CPI）通胀数据。
这些数据将被密切关注，以寻找利率前景的更多线索。此前，美国总统唐纳德·特朗普提名凯文·沃什接替杰罗姆·鲍威尔，担任下一任美联储主席，使得市场对美国货币政策未来路径充满不确定性。
沃什最初被视为相比部分其他候选人更偏鹰派的人选，这一看法曾推动美元出现一波强劲反弹。
尽管美元周二整体持平，但市场担忧周三公布的非农就业数据可能令人失望。此前，美国国家经济委员会主席凯文·哈塞特表示，市场不应因就业数据走弱而“恐慌”。
美元指数很可能在接下来几天维持在96.50-97.50的新区间中运行，其走势或将主要取决于劳动力市场数据。
英镑在政治纷争中走弱
在欧洲市场，英镑兑美元下跌0.3%至1.3650附近，在前一交易日上涨后回落，投资者正评估首相基尔·斯塔默所面临的政治危机，以及市场对进一步降息的押注升温。
围绕彼得·曼德尔森被任命为驻美国大使的持续争议，使斯塔默的政治前途面临考验。
苏格兰工党领袖阿纳斯·萨瓦尔周一呼吁首相辞职，斯塔默拒绝了这一要求。争议的核心在于彼得·曼德尔森被任命为驻美大使，而此人因与已故美国性犯罪者杰弗里·爱泼斯坦的密切关系而再次受到舆论聚焦。
有分析师表示，如果斯塔默和/或财政大臣雷切尔·里夫斯被替换，短期内英国国债收益率可能上升，英镑则会走弱。
不过，也指出：“更可能产生长期影响的是财政政策的放松，这将导致英国国债收益率高于原本水平，同时英镑也会比原先预期更弱。”
欧元兑美元下跌0.2%至1.1895，前一交易日曾大涨0.9%。
目前是否应在1.1900上方追高并不明确。买方的美元对冲活动很难把握时点，可能需要一份意外疲软的美国非农就业报告，才能推动汇价向1.20发起挑战。从短期技术水平看，1.1920/25是上行至1.1960的触发区间。
日元延续近期涨势
在亚洲市场，美元兑日元下跌0.9%至154.30附近。随着日本政府再次就外汇市场干预发出警告，日元在前一交易日上涨的基础上继续走强，暂时抵御了市场对首相高市早苗领导下财政支出扩张的担忧。
在周末选举之后，高市早苗领导的执政联盟在众议院重新获得超级多数席位，使首相在推动大规模预算和财政改革方面拥有更大的政治空间。这些改革很大一部分将涉及增加政府支出以及可能的减税措施。
日本市场在自民党于周日选举中大获全胜后继续表现良好。这里需要重点关注的资产类别是日本国债收益率，以判断选举结果最终是利好还是利空日元。目前来看，日本国债收益率仍受控，日元正在获得支撑。
此外，美元兑人民币下跌0.2%至6.9106，人民币对美元升至两年多以来的最强水平。
人民币主要受到北京方面一系列强势中间价设定的支撑。市场焦点转向周三公布的中国消费者价格指数数据，并在春节假期前保持谨慎。
澳元兑美元下跌0.2%至0.7074。此前，在澳大利亚储备银行上周加息并释放出面对顽固通胀的鹰派前景后，澳元一度走强，但目前回吐部分涨幅。
有分析师表示，澳元近期的上涨幅度已显得偏高，回调可能即将出现。
金银价格下滑，贵金属在历史性暴跌后试图寻找方向
金价周二下跌，在上周五经历历史性暴跌后，贵金属价格仍在震荡中寻找立足点。市场关注本周稍晚将公布的大量美国经济数据。
银价和铂金价格同样下跌，尽管隔夜美元走软一度提供有限支撑，但美元在亚洲交易时段趋于稳定。
美盘时段，现货黄金下跌0.6%至每盎司5,026美元附近。现货白银下跌2.8%至每盎司80.64美元附近，现货铂金下跌1%至2,096美元附近。
金银仍在寻找明确方向
过去一周，贵金属经历了剧烈波动。获利了结以及过度拥挤的仓位配置，导致价格从历史高位回落。与此同时，在美联储可能出现领导层更迭的背景下，美国货币政策前景的不确定性也加剧了市场波动。
在美伊关系出现一系列相互矛盾的发展之际，贵金属还受到避险需求起伏的影响。尽管两国在上周末围绕伊朗核计划的会谈中宣称取得一定进展，但华盛顿周一仍向途经霍尔木兹海峡的美国船只发出警告。
尽管黄金和其他贵金属从近期低点有所反弹，但仍远低于1月底的高点，交易员明显不愿意像此前那样积极追高。
分析师指出，在经历两天反弹后，金银价格再度下跌，投资者在一个仍试图从历史性暴跌中寻找方向的震荡市场中获利了结。交易员正关注本周公布的美国数据，以寻找有关美联储政策走向的线索。金银目前已不再具备传统意义上的避险属性，而是进入了一个高波动阶段。
这轮价格下跌的种子，早在此前那一轮异常强劲的上涨中就已埋下。对于一种通常被认为低波动的避险资产而言，那样的涨幅并不寻常。
过去10年金价上涨了5倍，但美元指数仍处在2015年的水平。在如此急剧的下跌中，很可能存在杠杆头寸被迫平仓、止损触发以及保证金要求上调的因素。目前交易所仍在提高期货头寸的保证金要求。
本周关注美国经济数据密集发布
本周市场焦点牢牢锁定在一系列关键美国经济数据上，以进一步判断全球最大经济体的状况及其对利率路径的影响。
12月零售销售数据表现持平，低于市场预期的增长0.4%。
消费者支出终于与消费者信心保持一致了，但这并不是好消息。数月来，消费者信心数据持续低迷，人们不断抱怨生活成本上升，却仍在持续消费。然而本月的数据表明，消费者已不再无节制地增加支出。
此外，1月非农就业数据将于周三公布，最新的消费者价格指数将于周五发布。这两项数据预计将对美联储的利率决策产生重要影响，因为通胀和劳动力市场强度是央行最重要的两大考量因素。
市场也在持续评估凯文·沃什领导下的货币政策前景。沃什是美国总统唐纳德·特朗普提名的下一任美联储主席，鲍威尔的任期将于5月结束。
沃什被视为偏鹰派人选，他的提名引发了金属市场的深度下跌，而这些损失至今尚未完全收复。金价从接近每盎司5,600美元的纪录高位暴跌，银价则从120美元以上的水平大幅回落。
央行买盘仍是支撑力量
在市场对美元信心下降的背景下，各国央行的买盘将继续支撑金价。中国通过减少美国国债购买、强化人民币以及增加黄金储备来推进去美元化进程（再加上金砖国家试图在贸易中绕开美元），引发了全球对美元脆弱性的担忧。各国央行正通过增持黄金来应对，将其视为一种可靠、抗制裁的价值储存手段。
“在2025年以及进入2026年，这种担忧推动了央行黄金购买量创下或接近历史纪录，外国央行的黄金持有量自1996年以来首次超过其美国国债持有量，标志着在美元主导地位受损背景下，向实物资产进行的结构性转移。
油价持稳，市场关注美伊紧张局势及美国数据
油价周二基本持平，市场等待来自美伊外交关系、结束俄罗斯与乌克兰战争的努力，以及美国经济数据和美国原油库存的更多指引。
能源咨询公司一份报告中表示：“在外交进展、下一轮库存数据，或确认供应流动是否真正受到实质性影响（而非仅仅受到威胁）之前，交易员不愿在任何一个方向上大举押注。”
伊朗外交部发言人周二表示，与美国的核谈判使德黑兰得以评估华盛顿的认真程度，并显示出继续推进外交轨道的足够共识。
上周，美国与伊朗通过阿曼的调解人举行会谈，试图重启外交努力，此前美国总统唐纳德·特朗普在该地区部署海军舰队，引发了对新一轮军事行动的担忧。
市场分析师表示：“市场仍然关注美伊之间的紧张关系。但除非出现明确的供应中断迹象，否则油价很可能会继续走低。”
全球约五分之一的石油消费需要经过位于阿曼和伊朗之间的霍尔木兹海峡，任何该地区局势升级都将对全球原油供应构成重大风险。
伊朗以及石油输出国组织成员国沙特阿拉伯、阿联酋、科威特和伊拉克的大部分原油出口，都通过该海峡运往主要是亚洲市场。
根据美国能源信息署的数据，伊朗在2025年是欧佩克第三大原油生产国，仅次于沙特阿拉伯和伊拉克。
俄罗斯、乌克兰与委内瑞拉
欧盟外交政策负责人卡娅·卡拉斯周二表示，她将提出一份清单，列出欧洲在结束乌克兰战争的和解方案中应向俄罗斯提出的让步要求。
此举是削减俄罗斯财政收入努力的一部分。根据能源信息署数据，俄罗斯在2025年是全球第三大原油生产国，仅次于美国和沙特阿拉伯。
交易员表示，印度石油公司从西非和中东购买了600万桶原油，因为在新德里寻求与华盛顿达成贸易协议的过程中，印度正在减少对俄罗斯原油的依赖。
在委内瑞拉方面，能源信息署周二表示，扩大后的美国许可预计将使这一南美欧佩克成员国的原油产量在2026年中期恢复到去年12月美国海军封锁前的水平。
美国经济与原油库存
美国12月零售销售意外持平，因家庭减少了对汽车和其他高价商品的支出，这可能使新年伊始的消费者支出和经济增长路径趋于放缓。
分析师表示，投资者将密切关注本周公布的美国经济数据，包括周三的1月非农就业报告和周五的通胀数据，以寻找有关美联储利率路径的线索。
像美联储这样的央行通过加息或降息来控制通胀。美国总统特朗普一直向美联储施压要求降息，这在政治上颇受欢迎，因为可以降低消费者成本并刺激经济增长和能源需求，但也可能导致通胀反弹。
在能源市场，交易员正在等待美国石油协会周二公布的每周原油库存数据，以及能源信息署周三发布的官方数据。
分析师预计，上周美国原油库存增加10万桶。相比之下，去年同期库存增加了410万桶，过去五年（2021-2025年）的平均增幅为140万桶。
道琼斯指数再创新高，突破50,600点；疲软的零售销售数据推动收益率下行
美国股市周二走势分化，投资者消化大量企业财报；与此同时，在疲软经济数据出炉后，交易员买入债券，美债收益率下滑。
美盘时段，道琼斯指数上涨0.3%，至50,290点附近。该蓝筹指数上周五历史性地首次突破50,000点，并在周一站稳这一水平。
标普500指数下跌0.1%；以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌0.4%。
有分析师表示：“今天市场走势分化，标普500指数在接近新高的位置出现停滞。此前引领股市上涨的半导体板块今天出现获利回吐。软件和服务板块试图将反弹延续到第三天，但动能正在减弱。经纪商和财富管理公司股价下跌，原因是有报道称 Altruist 推出了新的人工智能税务规划产品。贵金属和加密货币在两天反弹后也重新进入调整。低于预期的零售销售报告推动债券市场走强，10年期美国国债收益率降至四周低点。”
华尔街主要股指周一上涨，延续了上周末以来的强劲反弹。这一轮上涨主要由与人工智能驱动的数据中心热潮相关的科技股反弹所推动。
财报季：可口可乐不及预期，Spotify 大涨
市场高度关注财报季，开盘前将公布业绩的公司包括可口可乐、Spotify、万豪和孩之宝。
整体来看，第四季度财报趋势偏向积极，但市场的甄别度正在提高。表现稳健的公司会得到奖励，而业绩不佳或前景指引疲弱的公司则会受到惩罚。
可口可乐股价成为道指中跌幅较大的个股之一，这家全球最大的软饮料公司在首席执行官交接前公布的季度营收不及预期。
另一方面，Spotify 股价大幅上涨。这家全球最大的音乐流媒体平台在强劲用户增长的推动下，业绩大幅超出预期。
在其他财报相关走势中，万豪股价上涨。这家全球最大的酒店集团季度信用卡手续费收入增长强劲，抵消了疲弱的客房收入增长指引。
玩具制造商孩之宝也是明显上涨的个股之一。公司季度营收大幅增长，而更大的推动力来自孩之宝与华纳兄弟探索公司达成的一项多年合作协议。
零售销售疲软，债券大涨
在宏观层面，投资者关注此前因政府停摆而推迟公布的美国劳动力市场和通胀数据。
备受关注的美国月度就业报告将于周三公布，1月消费者价格指数报告将于周五发布。
这两份报告预计将在塑造市场对美联储政策路径的预期方面发挥关键作用，尤其是在2026年晚些时候是否以及多快降息的问题上。
通胀降温或劳动力市场走软的迹象，可能强化市场对未来货币政策放松的预期。
在此之前，周二公布的12月零售销售数据显示，环比持平，低于市场预期的增长0.4%。核心零售销售同样环比持平，也不及预期的0.4%增幅。
有报告表示：“多项经济数据弱于预期，推动市场对今年三次降息的概率上升，利率正在大幅下滑。对投资者而言，糟糕的数据反而成了好消息，因为收益率下行提振了周期性交易，道琼斯指数再创新高，连续第三个交易日刷新纪录。”
基准10年期美国国债收益率下跌5个基点至4.143%，对利率更为敏感的2年期国债收益率下跌3个基点至3.452%。
结语
整体来看，当前市场已从单一叙事转向多因素同时定价的阶段。美国宏观数据将继续主导美元方向，并通过利率预期影响外汇、贵金属与股市的联动表现；政治因素正在成为英镑的重要风险变量，而日元的走势则取决于日本国债收益率变化与政策信号强度。贵金属短期更像高波动资产而非传统避险工具，油价与美股同样需要新的基本面催化来打破整理格局。随着非农、CPI及库存数据陆续公布，市场或将迎来新一轮方向性选择。
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2026-02-11
