随着中东局势迅速升级，全球金融市场再次进入高度敏感阶段。美国与以色列对伊朗发动军事打击后，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，这条承载全球约20%石油运输的关键航道一度陷入停摆，国际油价迅速飙升。
能源供应中断风险迅速推高全球通胀预期。在避险资金流入推动下，美元指数反弹并逼近100关口，美国国债收益率同步走高，而黄金与科技股等长久期资产则面临明显压力。与此同时，市场对美联储降息的预期也开始降温，使全球资产价格重新进入再定价阶段。
美元指数在伊朗冲突推动避险资金流入下，反弹逼近 100.00
美元指数在霍尔木兹海峡关闭引发通胀担忧之际，飙升至五周高位。
美联储将利率维持在 3.50% 至 3.75%，同时 2 月 ISM 价格支付分项指数飙升至三年半高位，压缩了短期降息窗口。
在美国与以色列发动打击后，伊朗伊斯兰革命卫队宣布关闭霍尔木兹海峡，油轮交通中断，油价升至 2025 年年中以来最高。
周二，美元指数上涨约 0.55%，反弹至约 99.09，延续周一的强势上攻。该指数已明确突破 2 月大部分时间维持的 97.00 至 98.50 盘整区间；周一强劲的阳线蜡烛图标志着数周以来最大单日涨幅。
中东冲突升级是推动美元获得避险买盘的主要催化剂。周末美国与以色列对伊朗发动打击后，伊朗伊斯兰革命卫队宣布关闭霍尔木兹海峡，实际上使这一关键航道的油轮运输停摆；该航道承载了全球约 20% 的石油消费运输。布伦特原油飙升至每桶约 79 美元，引发市场对新一轮通胀冲击的担忧，进而可能推迟美联储的宽松时间表。
在美国国内方面，美联储将利率维持在 3.50% 至 3.75%，而 1 月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要显示，多位官员讨论了若通胀持续高于目标、可能需要加息的可能性。周一公布的美国供应管理协会（ISM）制造业报告好于预期，指数录得 52.4；同时，价格支付分项指数跃升至三年半高位。市场仍在定价今年将有两次各 25 个基点的降息，但能源成本上升与生产端价格黏性，正在让这一预期变得更复杂。
在日线图中，美盘时段，美元指数现货交投于 99.10。短期倾向温和偏多：价格重新站上 50 日指数移动平均线（EMA，约 97.90），并从该区域进一步上行；但 200 日均线位于 99.10 上方，仍在限制更大级别趋势。随机指标（Stochastic）在从 20 以下强势反弹后维持在超买区域，表明上行动能坚挺，但也意味着在指数测试更高位置时，出现停顿或短暂盘整的风险增加。
初步阻力位在 200 日 EMA 附近的 99.15，若能持续突破，下一上行目标将指向 100.00 区域。下方方面，第一支撑位在 50 日 EMA 附近的 97.90；若出现回调，进一步支撑关注近期反应低点 97.00。只要指数守住 97.90 上方，阻力最小路径仍倾向于继续测试 99.15 这一关口。
在周线图中,短期倾向中性但略偏下行：价格仍位于缓慢下行的 200 周 EMA（约 100.45）下方，使更大级别趋势依旧承压。近期周线收盘多次难以有效站上 100.00 区域，暗示中期区间内的上攻尝试持续受限。随机指标自超卖区域回升，但仍处于中间区间，显示修复动能有限，尚不足以确认趋势性牛市反转。
初步阻力位在心理关口 100.00，且 200 周 EMA（100.45）进一步强化该阻力带；若周线能收于该区域上方，才可能将倾向更明确地转向上行，并指向 101.00 附近。下方方面，第一支撑位在 98.00，守住了上一轮回撤低点；若跌破，下一下行目标将指向 97.00。只要指数仍运行在 98.00 至 100.45 区间内，区间震荡仍可能占主导，市场将通过动量信号来确认是否出现有效突破。
美元走强、伊朗冲突背景下，美元/日元上涨
美元/日元在周二走高，原因是美元全面走强压制日元。美盘时段，汇价徘徊在 157.77 左右，为 1 月 23 日以来最高水平。
与正在进行的美伊冲突相关的中东地缘政治紧张局势升级，提升了对美元作为避险资产的需求。同时，霍尔木兹海峡潜在供应中断的担忧推高油价，引发全球通胀上行顾虑。
日本是主要能源进口国，对油价上涨尤为敏感。能源成本的急升可能推高通胀并拖累经济活动。
随着全球通胀担忧升温，交易员正在重新评估主要央行的货币政策前景。日本央行（BoJ）可能推迟进一步加息。路透社周二援引三位了解日本央行想法的消息人士称，随着政策制定者评估新的地缘政治危机对货币政策的影响，“日本央行加息变得困难”。
与此同时，在美国，市场已完全定价美联储将在 3 月与 4 月会议维持利率不变。根据 CME FedWatch 工具，6 月降息 25 个基点的概率已从一周前的 42.8% 降至 28.1%。
此外，日本当局仍对日元长期疲软保持警惕。财务大臣 片山五月 表示，金融官员正以“极其强烈的紧迫感”关注市场动向。
展望未来，市场焦点将转向本周稍晚公布的关键美国经济数据：周三将发布 ADP 就业变动与 ISM 服务业采购经理人指数（PMI）；周五则有非农就业报告（NFP）与零售销售数据。
美元/加元下滑：原油飙升提振加元
尽管加拿大第四季度 GDP 疲弱、加拿大央行（BoC）立场谨慎，但在伊朗事件推动油价飙升的背景下，加元走强。
加拿大央行 1 月将利率维持在 2.25%，下一次决议在 3 月 18 日；多数分析师预计仍将按兵不动，因为能源成本上升使通胀前景更复杂。
在霍尔木兹海峡关闭后，WTI 原油周一暴涨逾 8%，尽管加拿大 Q4 GDP 收缩 0.6%，但与商品相关的加元仍获得提振。
周二，美元/加元小幅下跌约 0.10%，在周一美元整体走强未能延续的情况下，汇价回落并徘徊在 1.3660 附近。该货币对自 1 月接近 1.3930 的高点以来总体下行，形成一系列更低的高点与更低的低点。周二的蜡烛图实体狭窄，显示在 1.3660 附近市场处于犹豫状态。
原油价格飙升是短期内驱动加元的核心因素。周末美以对伊朗发动打击后，伊朗伊斯兰革命卫队宣布关闭霍尔木兹海峡，导致这条承载全球约 20% 石油消费运输的关键通道油轮交通停摆。西德克萨斯中质原油（WTI）周一飙升逾 8%，布伦特原油交投在每桶约 79 美元。作为主要原油出口国，加拿大直接受益于更高的能源价格；即便国内基本面偏弱，油价的跃升仍推升了加元。
加拿大央行 1 月将利率维持在 2.25%，延续自 12 月开始的暂停；此前连续九次降息已将政策利率从 5% 降至当前水平。第四季度 GDP 确认收缩 0.6%，为 2020 年以来最弱表现；不过 2 月制造业 PMI 升至 13 个月高位 51。下一次加拿大央行决议在 3 月 18 日，市场普遍预期继续按兵不动。
美盘时段，美元/加元交投于 1.3671。短期倾向温和偏空：价格位于下行的 50 日 EMA（约 1.3700）下方，并明显低于 200 日均线（约 1.3800），整体下行结构仍在。近期汇价反弹至 50 日均线附近时始终难以站稳，表明在该动态阻力位附近存在持续卖压。随机指标自 80 上方的超买区域回落，并下滑至 70 附近，显示上行动能衰减，且在近期区间内出现更深回撤的风险上升。
初步阻力位在 50 日 EMA 附近的 1.3715；若日线收于其上方，才可能打开向 1.3790–1.3800 区域的修复空间，而该区域又受到 200 日 EMA 的更强阻力。下方方面，第一支撑位在近期反应低点 1.3640，其后是 11 月中旬低点 1.3558。若跌破 1.3558，将确认空头压力再度增强，并把目标指向 1.3490 区域；只有持续突破 1.3800，才可能对当前下行倾向构成实质挑战。
在周线图中，。短期倾向中性、略偏下行：汇价自 1.4000 附近回落，近期高位下移，但仍明显高于上行的 200 周 EMA（约 1.3600）。周线走势在 1.4000–1.4100 区域之后形成更低的周高点序列，显示上行动能逐步减弱。随机指标在从超买区域回落后仍处于中间区间，反映更多是多头动能消退，而非明确的趋势性反转。
初步阻力位在 1.3730，近期周线供给区与此前 1.3900–1.4000 盘整区的下沿在此重合；更关键的阻力在 1.3915，其后是 1.4000。下方方面，第一支撑位在 1.3615，略高于 200 周 EMA；若跌破，将看向 1.3550 以及 1.3450。若周线收于 1.3730 上方，将重新激活上行动能并指向 1.3915；若持续运行在 1.3615 下方，则会强化修正走势，并打开向 1.34 中段更深回撤的空间。
随着中东冲突扩大引发通胀担忧，股市收跌
周二，美国股市收盘落入负区间，但较盘中低点明显回升。随着中东地区冲突扩大，市场对经济增长放缓的担忧升温。零售板块也受到关注，此前 塔吉特（Target）公布了强劲的业绩结果。
基准标普500指数下跌0.9%，盘中一度暴跌最多达2.5%。科技股权重较高的纳斯达克综合指数下跌1%，较盘中最多2.7%的跌幅有所收窄。蓝筹道琼斯工业平均指数下跌0.8%，从盘中最多2.6%的跌幅回升。
标普500指数在今天的交易中似乎在6,780附近获得了一定支撑，但这仍是试探性的。一旦跌破该水平，可能会引发更深幅度的下探。因此，目前最（合适）的做法似乎是继续持有多头，但保持谨慎。
通胀担忧拖累市场情绪 尽管周一股市大体收高，但投资者情绪仍在恶化，因为市场担心中东冲突正在扩大。据报道，伊朗无人机袭击了位于沙特阿拉伯首都利雅得的美国大使馆；作为伊朗在多个周边国家发起打击的一部分，阿联酋和巴林的亚马逊（Amazon）数据中心也遭到袭击。
美国国务院周二表示，已下令非紧急美国政府人员及其家属从巴林、伊拉克和约旦撤离。
美国与以色列于周六对伊朗发动空中打击行动，袭击德黑兰并杀死伊朗最高领袖 阿里·哈梅内伊。作为回应，伊朗及其代理势力真主党展开报复，令不断升级的冲突波及更广泛的海湾地区。
在袭击开始后首次公开露面时，美国总统 唐纳德·特朗普表示，“我们已经大幅领先于我们的时间预期”，但也补充说，“不管时间是多少，都没关系。”
“无论需要什么代价，”特朗普表示。随后他又在社交媒体帖子中声称，美国拥有某些类型武器的“几乎无限”供应。
这场冲突带来的通胀冲击是投资者主要担忧点之一，尤其是在市场担心供应中断的背景下，油价大幅上涨。市场担忧若油价持续上涨，可能推升全球通胀，并促使主要央行采取更偏鹰派的政策立场。
显而易见的风险在于，油价被推升后若在高位停留足够久，将对美国和全球经济活动造成伤害。另一个风险在于，这是否会演变为更广泛的冲突，通过某种程度的隐蔽方式把中国或俄罗斯（其目前在乌克兰问题上已分身乏术）卷入其中。
油价的飙升也强化了市场预期：美联储短期内不太可能降息。根据 CME FedWatch 工具，降息25个基点的概率窗口已被推迟到7月。
最后，还有一种逐渐蔓延的担忧：通胀本就明显高于美联储目标，而高能源价格的传导效应可能进一步推高通胀，迫使美联储把今年预计的降息次数削减到低于此前预期的水平。”
美联储官员 约翰·威廉姆斯（John Williams）与 杰弗里·施密德（Jeffrey Schmid）周二也在公开讲话日程之列，但两人在准备好的讲话中都未提及伊朗冲突。
塔吉特预计销售增长健康 在公司层面，塔吉特周二预测年度销售将高于市场预期，零售商正准备在新任首席执行官迈克尔·菲德尔克的领导下开启新的阶段。
公司预计2026年净销售额增长2%，高于 LSEG 汇编数据所显示的市场预期（增长1.76%）。这表明尽管美国消费者仍面临持续的“负担能力危机”，但总体情绪依然相对乐观。
该股收盘上涨近7%。
密集的经济数据日程 周二美国经济数据面相对清淡，但本周后半段数据日程密集，包括1月零售销售、ADP就业数据，以及备受关注的非农就业报告。
周一公布的2月采购经理人指数（PMI）数据显示，读数强于初值预期。
制造业活动连续第二个月扩张，新订单也大幅上升并超过预期。
但 ISM 数据也显示，2月制造业价格显着上涨——甚至在中东冲突可能带来能源冲击之前，就已经出现明显上行。
原油回吐部分涨幅 周二油价从此前的巨幅涨势中回吐部分涨幅，此前 特朗普 表示，美国海军将开始护航油轮穿越关键的霍尔木兹海峡，该海峡是重要的航运通道。
伊朗官员此前誓言将攻击任何试图通过该海峡的船只，引发外界对海湾主要产油国原油流动可能受阻的担忧。
特朗普还表示，其政府将开始提供“政治风险保险以及对所有海上贸易（尤其是能源）在海湾航行的金融安全提供担保”。总统补充称，这将对所有航运公司开放。
布伦特原油期货最新上涨4.5%，至每桶81.80美元附近；美国西德克萨斯中质原油（WTI）期货上涨4.2%，至每桶74.70美元附近。
两份合约此前一度飙升最多9.5%。在周一一度上涨最多13%、触及一年高点后，它们收盘上涨超过7%。
黄金因美元走强而回落；伊朗冲突背景下避险需求仍然旺盛
周二，黄金价格下跌，原因是美元大幅走强带来压力，同时投资者正在评估不断扩大的中东冲突以及原油供应担忧的影响。
现货黄金承压下跌至4996.48美元/盎司后少许反弹，此前盘中一度上涨1%，触及5,379美元/盎司。黄金在前一个交易日上涨了1%。
在中东冲突扩大的背景下，黄金获得支撑
作为在地缘政治紧张时期被视为避险资产的贵金属，黄金在周末中东地区爆发大规模军事行动后获得支撑。
不过，这些消息同时也提振了美元，从而限制了黄金的涨幅，并引发了一些获利回吐，因为美元走强使黄金对海外买家而言变得更加昂贵。
美国和以色列军队对伊朗发动了大规模打击，造成最高领袖阿亚图拉·阿里·哈梅内伊以及多名高级指挥官死亡，随后德黑兰以导弹齐射在整个地区进行报复。
冲突已蔓延至伊朗境外。以色列在真主党发动袭击后对黎巴嫩展开打击，同时还出现一起事件——科威特防空系统误将美国战机击落。
美国总统唐纳德·特朗普表示，该军事行动可能会持续数周，并承认在哈梅内伊死亡后伊朗领导层内部存在不确定性，这凸显了地区局势可能长期不稳定。
伊朗誓言将攻击任何试图通过关键航道霍尔木兹海峡的船只。霍尔木兹海峡是全球石油运输的重要咽喉，这一威胁加剧了对供应中断的担忧，也增加了对黄金的避险需求。
如果紧张局势进一步扩大，或者能源基础设施持续成为担忧焦点，金价在短期内完全可能达到5,450美元。如果局势降温，金价回落至5,250—5,300美元区间进行整理将是正常现象，特别是在实际收益率保持坚挺的情况下。但从更宏观的角度来看，在这个周末之前，黄金已经在一个结构性利好的宏观环境中上涨。主权债务扩张、各国央行持续购金，以及逐步去美元化趋势都已经在推进。地缘政治只是加速了这些原本就已经存在的趋势。
需要留意的是，近期国债收益率和美元均走出连阳走势，特别是2年期与10年期国债收益率持续上涨。这种走势非常具有迷惑性，同时也显得非常反直觉。
其一，昨晚美国三大股指强势反弹，叠加国债收益率上涨，很容易让市场理解为股市向好、风险偏好回暖，因此市场卖出国债。
但实际上，本次国债收益率上涨另有原因。近期市场交易的核心在于油价上涨推升全球通胀水平，同时威胁全球经济增长。这将使企业盈利前景变差，而全球权益市场整体下跌正是一个佐证。
油价推高通胀后，市场需要更高的利率补偿才会去买入国债，因此美国国债收益率上涨，本质上是在补偿通胀的抬升。
美国国债收益率上涨抬高了市场的基准利率，这对长久期资产非常不利，首当其冲的就是黄金和科技股。
因此黄金走出与科技股类似的下跌走势并不奇怪，因为持有成本提高了；科技股则是由于折现率上升导致公司估值被压缩。同时市场风险偏好收紧、流动性受到影响，这同样利空黄金。
同时，作为美元计价的黄金，美元指数的大幅反弹也从定价层面压制金价。
美联储宽松预期降温，短期压制金价回落
全球通胀抬升的另一影响，是改变市场对美联储政策转向的押注。
美国工厂端通胀回升的迹象，迫使交易员削减对美联储宽松政策的预期。
芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，美联储6月会议维持利率不变的概率已从周五的42.7%升至53.5%。宽松预期降温，直接对金价形成打压。
美国通胀保值债券（TIPS）的走势也能说明这一点。当10年期国债收益率上升、TIPS收益率下降时，意味着通胀预期大幅抬升。
说完利空因素后，其实黄金在后续调整中仍存在较好的布局机会，两大核心逻辑为金价提供了强劲支撑。
一方面，全球债务风险正在加剧，尤其是美国。过高的国债利率并不利于政府偿债，因此未来美联储政策仍可能在一定程度上受到财政压力影响，降息的基本面并未发生本质改变，这最终可能会拉低美国国债收益率。
另一方面，全球央行正在加速去美元化配置。亚洲及中东央行正以历史较快节奏推进外汇储备多元化配置，月度黄金净买入量稳定在70吨以上，这为金价构筑了难以击穿的坚实底部。
结语
整体来看，中东冲突引发的能源供应风险正在通过油价、通胀预期和利率路径，对全球金融市场形成层层传导。美元与美债收益率的同步上行短期对黄金与风险资产形成压制，但从更长周期来看，地缘政治风险、全球债务压力以及各国央行持续增持黄金，仍为金价提供了坚实的基本面支撑。
在当前环境下，市场波动性预计仍将维持在较高水平。未来走势的关键变量仍将集中在三个方面：中东局势是否进一步升级、油价能否持续维持高位，以及美联储政策预期是否再次发生变化。
风险警告：EF Worldwide Ltd 不就本广告、电子邮件或其相关网站中提及的任何金融产品的优点提供任何建议，且其中包含的信息未考虑您的个人目标、财务状况和需求。因此，您应根据自己的目标、财务状况和需求，考虑这些产品是否适合您，并考虑交易这些产品所涉及的风险。EF Worldwide Ltd 建议您在就 EF Worldwide Ltd 的金融产品做出任何决定前，先阅读客户协议。交易涉及重大损失风险。请勿投资您无法承受损失的资金。EF Worldwide Ltd 不受日本金融厅 (JFSA) 监管，不参与任何被视为提供金融产品和招揽金融服务的行为，且本网站不针对日本居民。 EF Worldwide Ltd 在英属维尔京群岛获得金融服务委员会“FSC”的许可（EF Worldwide Ltd - 许可证号 SIBA/L/20/1135）。EF Worldwide Ltd 在塞舌尔共和国获得塞舌尔金融服务管理局“FSA”的许可（EF Worldwide Ltd - 许可证号 SD056）。EF Worldwide (PTY) Ltd 在南非获得金融行业行为监管局的许可（EF Worldwide (PTY) Ltd - FSCA 许可证号 54018）
免费电话： 4001203050
微信：easyMarketsCS
官网：www.easy-markets.com
2026-03-04
