周四全球市场进入典型的“地缘政治冲击主导”交易模式。随着特朗普关于伊朗局势的最新表态打击了市场对冲突快速降温的预期，避险情绪再度升温，美元获得全面支撑，非美货币普遍承压，黄金与白银高位回落，而原油则在供应中断担忧推动下大幅拉升。与此同时，美股虽从盘中低点明显反弹，但整体风险偏好依然脆弱，说明当前市场并未真正摆脱对中东局势外溢的担忧。
从资产表现来看，本轮市场波动的核心逻辑已经非常清晰：一方面，霍尔木兹海峡风险持续推升油价，并通过能源成本渠道重新点燃通胀担忧；另一方面，更高的油价又迫使市场重新评估主要央行的政策路径，使“高利率维持更久”的预期重新升温。在这一背景下，美元受益于避险属性与利率预期双重支撑，欧元则因欧元区对进口能源依赖更高而显得更加脆弱，贵金属虽然具备避险属性，却在美元走强和实际利率稳定的压力下出现回调。
更值得注意的是，伊朗高层疑似遭遇“斩首式打击”，令局势从常规军事对抗进一步升级为更具象征意义和战略风险的高强度博弈。这不仅强化了市场对冲突长期化的担忧，也使原油价格的风险溢价快速抬升。当前全球主要资产并非处于单一方向的趋势行情，而是处于地缘政治、通胀预期、货币政策和风险偏好相互拉扯下的高波动重定价阶段。
EUR/USD ：特朗普关于伊朗的言论打击缓和预期，提振美元
在中东紧张局势持续的背景下，欧元承压，美元整体获得支撑。
油价驱动的通胀压力促使交易员重新定价更紧的货币政策。
市场预计欧洲央行将加息，而美联储预计维持利率不变。
周四美盘时段，EUR/USD 交投于约 1.1530附近，此前触及日内低点 1.1509。同时，衡量美元兑六种主要货币的美元指数交投于接近 100，低于日内高点 100.26。
投资者仍在围绕美伊冲突升级与缓和的不断变化的消息之间摇摆，这使得外汇市场波动性持续上升。此前市场对冲突可能迅速结束的乐观情绪，在美国总统特朗普向全国发表讲话后迅速消退，他表示军事行动将继续，并未给出明确的解决时间表。
在特朗普讲话之后，由于市场担忧霍尔木兹海峡供应中断，油价恢复上涨，同时美元在避险需求推动下从一周低点反弹。
油价上涨促使交易员重新评估主要央行的货币政策路径，因为更高的能源成本既加剧通胀压力，也增加经济增长风险。
这种组合可能迫使央行维持更紧的政策立场。市场预计欧洲央行年内将加息 2 至 3 次，而市场普遍预计美联储将在 2026 年维持利率不变。
由于高度依赖能源进口，欧元区比美国更容易受到能源冲击，而作为能源净出口国，美国相对更能抵御油价上涨的影响。
不过，欧元区通胀更接近欧洲央行 2% 的目标，而美国的价格压力仍然较高，这使美联储保持更加谨慎的政策路径。
欧洲央行政策制定者弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德·加洛周四表示，关键利率的下一步“极有可能是上调”。他指出，“市场通胀预期显着上升”，并补充称，“目前我们更接近欧洲央行的不利中期情景，而非基准情景”。
市场注意力现在转向周五公布的美国非农就业报告，该数据可能为美联储货币政策前景提供新的线索，并驱动欧美的短期走势。
黄金下跌超过 2%：特朗普延长伊朗行动，推动美元走强
由于特朗普的言论打击了快速缓和的希望，黄金下跌。
更强的美元和稳定的美债收益率对金价构成压力。
交易员将注意力转向周五的美国非农就业报告。
在美国总统特朗普表示对伊朗的战争将持续两到三周后，市场对冲突快速结束的希望破灭，美元上涨，黄金价格回落约 2%。美盘时段，XAU/USD交投于4670 美元附近，从日内高点 4,800 美元下跌。
黄金回落，随着风险偏好降温，而就业数据即将公布。
美元指数上涨 0.40%，这对以美元计价的黄金价格形成逆风。
周三晚些时候，特朗普曾暗示伊朗行动可能迅速结束，但警告称，如果无法达成协议，华盛顿可能会打击伊朗的能源和石油基础设施。最近，他在自己的 Truth Social 网络上发布了一段伊朗桥梁被炸毁的视频，并写道：“伊朗最大的桥梁倒塌了，再也无法使用——接下来还会有更多！现在是伊朗达成协议的时候了，否则将为时已晚，到时候这个本可以成为伟大国家的地方将所剩无几！美国总统唐纳德·特朗普。”
据一名美国官员表示，这座桥被伊朗武装部队用于从德黑兰秘密运送导弹及导弹部件到伊朗西部的发射地点。
与此同时，敌对行动仍在持续，通讯社报道称巴格达发生爆炸。伊朗总统佩泽希齐扬表示，伊朗并不寻求扩大地区紧张局势和战争范围。
在数据方面，美国 2 月贸易逆差扩大，因为进口大幅反弹超过出口增长。此前，美国就业数据还显示，截至 3 月 28 日当周的初请失业金人数从前值 215K 降至 202K，低于预期的 212K。
美国 10 年期国债收益率在此前下跌近四个基点后基本持平，约为 4.311%。
达拉斯联储的洛里·洛根指出，政策仍然适当，能够应对不确定性，并强调如果有需要，美联储准备调整利率。她警告称，中东紧张局势正在给经济前景蒙上阴影。
与此同时，根据数据显示，掉期市场已计入美联储在整个 2026 年维持利率不变的预期。
周五美国经济日程
市场焦点转向 3 月非农就业数据，预计为 60K，此前 2 月大幅下降 -92K。失业率预计为 4.4%，与前值持平。
XAU/USD 技术前景：黄金将在 20 日与 100 日均线之间震荡
从技术角度来看，黄金可能继续整理，上方受到 20 日简单移动平均线（约 4,780 美元）压制，下方受到 100 日简单移动平均线（约 4,632 美元）支撑。动能似乎偏向下行，因为相对强弱指标位于 50 中性水平下方并呈下降趋势。
不过，XAU/USD 已从日内低点 4,553 美元反弹，并重新站上 100 日均线，但若要延续上涨，需要突破 20 日均线。在这种情况下，价格将有望上探 4,900 美元，并进一步指向 50 日均线 4,948 美元。
另一方面，如果进一步走弱，首个支撑位为 100 日均线，其次是当日低点。一旦跌破，下一个目标将是 4,500 美元，并可能进一步下探最近的周期低点 4,351 美元，即 3 月 26 日低点。
白银：在 75 美元下方承压，维持看跌偏向
周四白银呈现下行偏向，在美国—以色列与伊朗持续冲突带来的宏观压力下承压。美盘时段，XAG/USD 交投于约 72.80 美元附近，日内下跌近 3.0%，此前在欧洲时段一度跌破 70 美元关口。
此次下跌是由于中东地缘政治紧张局势持续支撑美元，同时油价上涨加剧通胀担忧，并强化主要央行，尤其是美联储维持更紧货币政策立场的预期。
市场预期美联储将更长时间维持高利率并推迟降息，这对无收益资产白银构成压力，从而抵消其作为避险资产的吸引力。
从技术角度来看，XAG/USD 在短期内仍维持看跌倾向，因多次在 100 日简单移动平均线（约 75.63 美元）附近受阻，限制了上行空间。不过，该品种仍维持在 200 日均线（59.06 美元）上方，表明尽管近期走弱，但整体上升趋势仍然完好。
相对强弱指标为 43.64，位于 50 下方，在接近超卖区域后仍显示动能疲弱。同时，MACD 指标（12, 26, 9）已回到信号线上方，但仍位于零轴下方，表明上行动能仍然有限，整体仍处于负动能背景中。
初步阻力位在 100 日均线约 75.60 美元，若日线收盘突破该水平，将打开上行至 50 日均线约 82.90 美元的空间。若进一步走强，则可能测试 2 月高点约 96.62 美元。
下行方面，初步支撑位在 70-68 美元区间，其次是 3 月低点约 61.01 美元，该位置与 200 日均线相近。
股市从盘中低点大幅回升，但市场情绪仍然低迷
美国股市周四收复了部分跌幅，此前伊朗国家媒体表示该国正在与阿曼制定一项协议，以管理通过关键霍尔木兹海峡的航运。股市在开盘时曾大幅下跌，此前特朗普表示未来两到三周将升级对伊朗的军事行动。整体市场情绪仍然偏谨慎，投资者在即将到来的耶稣受难日长周末前调整仓位。
标普500指数下跌 0.1% ，较此前最多 1.5% 的跌幅有所收窄。纳斯达克综合指数下跌 0.1% ，从此前最多 2.2% 的跌幅中回升。道琼斯工业平均指数下跌 0.3%，从此前最多 1.4% 的跌幅中反弹。
市场仍然由消息驱动，参与者高度关注油价作为冲突演变的指标。当前这种日内甚至盘中波动可能会持续，直到不确定性消散。
伊朗正在制定一项与阿曼合作的协议，用于监控通过霍尔木兹海峡的船只交通。该协议旨在促进安全通行并为船只提供更好的服务，而非实施限制。
自冲突爆发以来，该海峡事实上已被关闭，作为全球约五分之一石油和天然气运输的关键通道，其受阻导致油价飙升，并引发石油市场历史上最大的供应中断。在上述消息发布后，油价涨幅有所收窄，但仍维持高位。伊朗还将对通过该海峡的船只收取通行费用，这一举措此前被美国称为“不可接受”。
恢复通航的任何进展都是积极信号。在全球约 10% 石油供应中断的情况下，库存持续消耗将进一步推高油价。如果高油价持续更长时间，市场情绪将更加谨慎。霍尔木兹海峡的命运及其是否重新开放，是本周投资者关注的核心问题之一。
此前市场曾因美国方面释放出希望尽快结束战争的信号而情绪乐观，但随着特朗普讲话未提供明确时间表或解决方案，这种乐观迅速逆转。
个股方面，特斯拉下跌 4.2%，因交付数据不及预期。Globalstar 上涨 10%，因有报道称亚马逊正在洽谈收购该公司。
美以空袭升级并出现“斩首式打击”，WTI原油大涨超9%
周四欧美交易时段，WTI原油期货在特朗普发表措辞模糊的讲话后继续走强，目前涨幅超过9%。与此同时，美国与以色列在对伊朗的军事行动中持续升级，对伊朗战略底线形成进一步施压。
美国与以色列联合对伊朗展开的空袭已进入第五周。当地时间周三晚间，伊朗前外交部长、外交关系战略委员会主席卡迈勒·哈拉齐位于德黑兰的住所遭遇空袭，其本人身受重伤，妻子在袭击中不幸身亡。这一疑似针对伊朗高层的定点“斩首”行动，使原本已高度紧张的中东局势进一步恶化。
伊朗多家主流媒体于周四确认，哈拉齐因伤势严重已被紧急送医救治。本次袭击目标明确，但具体动机尚未有官方定论。
伊朗多地遭空袭，百年科研机构严重受损
除针对哈拉齐的定点打击外，周四伊朗境内多地同步遭受空袭，德黑兰、伊斯法罕、设拉子等核心城市均出现军事打击行动。始建于1920年的伊朗巴斯德研究所亦遭到攻击，相关设施损毁严重。伊朗卫生部发言人对此表示，这一具有百年历史的重要公共卫生机构遭袭，是对全球公共卫生安全体系的严重挑衅。
伊朗军方强硬表态：将升级军事反击直至对手陷入被动并最终投降
伊朗武装部队联合指挥部发言人通过半官方塔斯尼姆通讯社发布强硬声明，称德黑兰将持续推进中东战事，直至美国与以色列在战略层面陷入长期被动并最终被迫让步。
该发言人指出，美以双方对伊朗军事能力存在严重误判。伊朗将全面升级军事行动，实施更具冲击力、更大覆盖范围以及更高破坏性的精准打击。
冲突持续升级，周三深夜，伊朗对以色列发动导弹袭击，导致特拉维夫以东的布内布拉克地区至少四名平民受伤。以色列民防部门于周四多次发布火箭弹来袭警报，要求民众立即进入防空设施避险。
外交空间持续收缩，美伊谈判信任体系基本瓦解
在外交层面，伊朗的谈判立场明显趋于强硬。
上周，哈拉齐曾表示伊朗并未完全关闭外交渠道，仍愿意与美国开展间接对话。然而，其在上月接受CNN采访时明确指出，美伊之间已不存在有效的外交斡旋空间。他还直言，特朗普政府在谈判过程中多次出尔反尔。伊朗曾两次在谈判期间遭遇美方突发军事打击，导致双方互信基础已基本崩溃。
高层遇袭加剧紧张局势，冲突外溢风险显着上升
作为伊朗外交体系核心人物，同时也是已故最高领袖阿里·哈梅内伊的前重要顾问，哈拉齐遭袭事件引发地缘政治层面的高度紧张。截至目前，美国与以色列均未就此事件承担责任。
伊朗方面已明确警告，若类似针对高层的暗杀行动再次发生，将对美国在中东地区的核心利益实施报复，重点打击为此类行动提供技术支持的科技企业、人工智能系统及相关基础设施。
此外，在本轮军事冲突中，美以联军持续对伊朗关键人物实施清除行动，多名伊朗核科学家及政府高级官员遭袭身亡。整体来看，中东局势的外溢风险正持续上升。
从技术面来看，WTI原油价格单日涨幅超过9%。但在趋势性上涨行情中，若出现加速式大阳线，往往意味着市场情绪出现集中释放，反映的是恐慌性定价而非理性推动。这类走势通常意味着风险溢价的快速兑现，反而提示多头需提高警惕。
尽管特朗普的讲话整体表述模糊、缺乏明确方向，但其核心信息显示，美国在战略层面存在将责任转移至欧洲并保留撤军可能性的倾向。
在此背景下，当前油价的快速拉升，更可能是多头资金借助流动性窗口进行高位撤离的过程。由于下跌过程中流动性不足，大资金难以顺利离场，而上涨阶段市场成交更为活跃，更有利于多头完成退出。因此，从交易结构角度来看，当前价格区间更偏向于多头止盈窗口，而非趋势性追涨机会。
结语 整体来看，当前市场的主线已经从单纯的数据交易，重新转向“地缘政治 通胀预期 政策重估”的复合驱动框架。欧美的走弱，本质上反映的是美元避险需求回升与欧元区能源脆弱性的再定价；黄金和白银的回调，则显示出在美元重新占优的阶段，贵金属短线更容易受到压制；而WTI原油的大幅拉升，虽然体现了供应冲击和风险溢价迅速释放，但从交易结构上看，这种加速上涨反而意味着短线情绪可能已接近集中兑现，多头追高需要保持谨慎。
接下来，市场的关键观察点将集中在两个方向：第一，中东局势是否继续升级，尤其是霍尔木兹海峡通航与伊朗后续报复行动；第二，美国非农就业报告是否会进一步强化“美联储全年按兵不动”的预期。如果地缘风险继续升温，而美国就业数据仍具韧性，那么美元和油价的强势逻辑短期内仍可能延续；但若冲突边际缓和，叠加市场风险溢价回吐，则黄金、非美货币和美股可能迎来阶段性修复。
因此，在当前阶段，市场更适合以“防御和兑现”为主，而不是在情绪最极端的位置盲目追价。对于交易者而言，真正重要的不是去追逐已经爆发的波动，而是识别哪一类资产正在接近情绪定价的尾声，以及下一轮预期修正会从哪里开始。
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2026-04-03