FX168财经报社(香港)讯 眼下，市场对美国6月非农就业报告给予高度关注，因为这对美联储接下来的货币政策走向有至关重要的指引作用。在高通胀的环境下，美联储一直希望看到就业市场快速复苏的证据来给政策收紧带来说服力。
Port Shelter Investment首席执行官、资深投资经理Richard Harris撰文指出，投资者仍然确信，如果形势变得棘手，央行将发行更多债券，但一旦他们感到美联储失去对通胀的控制，将不得不提高利率，他们就会逃离。
美联储(Fed)前主席格林斯潘(Alan Greenspan)熟练“美联储语言”——经济学家Alan Blinder称之为“浮夸的英语方言”。格林斯潘过去常常让市场进行猜测，以防止市场对美联储的举措反应过度。他曾说过：“如果我已经说清楚了，你们一定误解了我的意思。”
对于这些问题，最受欢迎的回答是“是和不是”。作为一个依赖深度分析和经济优化的人，他对投资者行为很敏感。但他的继任者却不是这样，他们采取了明确而广泛的沟通政策。他们的想法是让市场知道发生了什么，这样他们就能相应地做出反应。
这让人想起了德国第一任总理奥托·冯·俾斯麦（Otto von Bismarck）的评论，那些希望对香肠和法律保持尊重的人不应该看到这两者是如何产生的。在这个清单上还应该加上美联储政策。
就目前的情况来看，当现任主席鲍威尔(Jerome Powell)拿出游戏的面孔并宣布政策时，我们可以看到他的委员会成员在他背后像野猫一样吵架。
直到最近，在鲍威尔清晰而广泛的沟通中，他一直在重复保持当前利率水平的咒语。美联储现在被迫表示，利率可能不得不比预期更快地上调。
事实上，美联储对这一显而易见的事实的大呼小叫的承认，导致市场在恢复上行趋势之前只经历了糟糕的一天。正常情况下，加息的第一个支点将是一个巨大的冲击——但交易员们已经走在了美联储的前面，知道它最终会屈服。
的确，在市场相对强劲之际，美联储的这种“伟大的转向”应该得到一定的肯定——这暂时抑制了任何负面反应。这触及了投资者应该如何分析未来市场走势的核心问题。
决定价格的不是资产的经济或实际价值，而是市场中的故事。理性的价值评估已经被叙述所取代，因为延伸的近零利率已经摧毁了传统经济估值方法的基础。
主要的说法是，世界各地的央行仍在创造大量货币，未来还会有更多。美国总统乔·拜登最近签署的1.2万亿美元的基础设施建设协议只不过是给正在熊熊燃烧的经济火上浇油。
面对这堵资金墙，市场自然会忽视坏消息，交易员会编造故事，作为自己和其他人继续买入的借口。
美元的走势仍然令人困惑，因为许多人由于货币创造和低利率而忽视它，但市场仍担心，在危机时刻，每个人都会涌向美元。
货币是一种零和游戏，欧洲必须强势，美元才能走弱，欧元的印刷速度几乎和美元一样快。
投资者仍固守再通胀的说法，他们确信，如果情况变得棘手，各国央行将发行更多债券。那么，继续持有股票是有意义的，因为股票看起来是抗通胀的。
房地产和少量黄金等传统的通胀对冲工具值得持有——尽管后者的表现不及预期。传统硬通货瑞郎和日元以及美元的价差将抵消股市的波动。
需要确定的关键是通胀。鲍威尔上周向国会表示，美联储将在加息前等待“实际通胀的证据”。经济学家Enzio von Pfeil区分了需求拉动型通胀和成本拉动型通胀的区别。需求拉动型通胀可以通过利率来抑制，成本拉动型通胀则是由大宗商品、电脑芯片和其他关键价格上涨引起的。
但美联储无法控制后者，在适当的时候，如果市场认为美联储最终失去了对通胀的控制，这可能会引发崩盘。
