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美国利率会突破6%吗?

文 / 小萧 来源:FX168

FX168财经报社(香港)讯 美联储将在12月利率会议上的最后决定,分析师现如今都可以随心所欲地推测,但美联储官员已经表明态度,他们将使用硬性经济数据来做出下一个决定。美联储主席鲍威尔领头的鹰派声浪下,终期利率会有可能突破6%吗?

这意味着关键的住房、劳动力和通胀报告可能会对市场产生巨大影响,因为投资者猜测它们可能对利率的未来意味着什么。没有人能像鲍威尔那样动摇市场,周三他只用几句话就粉碎了投资者对利率调整的希望,并导致股市暴跌。

“我们还有很长的路要走,”鲍威尔在谈到美联储目前旨在对抗持续通胀的加息制度时表示。“在我看来,现在考虑或谈论暂停还为时过早。”但鲍威尔确实添加一个重要的警告,美联储最早可能在12月开始放缓这些痛苦的加息步伐。鲍威尔周三表示:“我们的决定将取决于传入数据的整体,以及其对经济活动和通胀前景的影响。”

美国经济仍强 利率破6%不惊讶

美国前财政部长桑默斯(Lawrence Summers)认为,在美国经济依然强劲的情况下,美联储可能需要把利率升到6%以上,才能控制通胀。桑默斯在彭博节目Wall Street Week上表示,他正在提高对终点利率的预期,就算最后真的达到6%或是更高,他也不会感到惊讶。

谈到周五(4日)盘前公布的就业报告,他认为10月非农强调一件事情,即经济看起来仍十分强劲,不过坏消息在于没有太多迹象显示,通胀已获得控制。美联储周三(2日)加息0.75个基点,使联邦基金利率来到3.75%至4%区间,主席鲍威尔在会后表示,终点利率可能会比先前预测的还要更高。美联储9月时预估,美国利率将在明年达到4.6%的顶点。

目前在彭博调查的投行当中,野村给出的预测是最高的,其预估美联储终点利率将在明年5月达到5.5%至5.75%。有分析人士主张,相较于需求面,目前美国大部分的通胀问题是供应面中断所造成的结果,这也是美联储无法透过升息来解决的。

穆迪分析(Moody's Analytics)首席经济学家Mark Zandi先前计算得出,10月消费者物价指数(CPI)年增率有六成是由供应面因素所驱动,只有不到30%是由需求面带动。桑默斯对此感到不以为意,他说:“我必须委婉的说,针对Zandi在内等人所表达的看法,我真的看不出有什么逻辑。”

他强调,未经通胀调整的名目国内生产毛额(GDP)大幅上升,这显示物价压力是由需求面所推动的。桑默斯说,需求冲击与供应冲击同样都会造成价格走高,但两者的不同是,若出现的是供应冲击,产出数量就会下滑,出现需求冲击则是产出强劲,而美国的产出一直都很强劲。

那从当下到12月14日的下一个政策决定,美联储会考虑什么呢?

劳动力市场

美联储最大的担忧是美国劳动力市场极度紧张,周五的就业报告不太能缓解任何紧张情绪。周五(11月4日)公布的数据显示,上月非农就业人口增加26.1万人,高于预期的20.5万人,9月份的数据由之前的26.3万上调至31.5万。

然而,失业率从9月份的3.5%升至3.7%。平均时薪环比增长0.4%,9月为增长0.3%,但10月工资同比增幅放缓至4.7%,9月为增长5.0%。数据公布之后,美元指数大幅下跌,黄金、原油和美股则纷纷大涨。

尽管美联储为减缓依然强劲的劳动力市场而加息,但10月份就业增长仍强于预期。平均时薪较上年同期增长4.7%,环比增长0.4%,这表明工资增长仍可能对物价构成压力,因为工人工资仍远低于通胀率。年度增长符合预期,而月度增长略高于预期的0.3%。

在劳动参与率下降0.1个百分点至62.2%的情况下,失业率上升0.2个百分点。另一项衡量失业率的指标也小幅上升至6.8%,该指标包括灰心丧气的工人和因经济原因从事兼职工作的人。9月份的就业数据被调高至31.5万,比最初的估计增加5.2万。8月份的数字下降2.3万人,至29.2万人。

通胀数据

预计在下一次美联储会议之前,鲍威尔将衡量通胀步伐的两个主要指数新数据,追踪一组固定商品和服务价格变化的10月份消费者价格指数(CPI)将于11月10日发布。9月份不包括石油和食品的核心CPI价格环比上涨0.6%,与8月份的步伐一致,远高于预期的0.4%,这对美联储来说并不是一个好兆头,分析师预计10月份将再次大幅增长0.5%。

美联储还将在12月1日看到其青睐的通胀指标个人消费支出(PCE)的10月份数据,PCE反映了美国消费者购买的商品和服务价格的变化。美联储认为,该指标比CPI更准确,因为它反映来自更广泛买家的更广泛购买。根据Refinitiv数据,9月份核心PCE同比增长5.1%,高于8月份的4.9%,但低于市场普遍预期的5.2%。

住房

住房市场深受美联储抗击通胀的影响,是经济中最先出现降温迹象的领域之一。上周30年期固定利率抵押贷款的平均利率为6.95% ,高于一年前的3.09%,而借贷成本上升导致需求下降。鲍威尔周三表示:“在大流行之后的几年里,由于需求增加且利率处于低位,房地产市场过热。”

“我们确实明白,这确实是我们政策影响非常大的地方。”将于11月18日至23日公布的10月新屋和现有房屋销售数据,将在下次会议之前显示该政策的持续影响。

英格兰银行创33年来最大加息幅度

面对利率上升,美国经济依然强劲,但整个池塘的情况正在以更快的速度放缓。官员们本周警告说,英国将在明年面临艰难的经济时期和高利率。英格兰银行周四将利率提高0.75个百分点,为33年来最大的一次加息,因为它试图对抗飙升的通胀。

但该银行也发出了严厉的警告,它表示经济产出已经在收缩,预计经济衰退将持续到2024年上半年,“因为高能源价格和实质上紧缩的金融环境对支出造成压力”。两年的衰退将比2008年全球金融危机之后的衰退持续时间更长,尽管英格兰银行表示,到2024年GDP的任何下降都可能相对较小。

央行也认为通胀要到明年才会开始回落,而政策制定者警告说,这将需要在未来几个月内进一步加息。

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